#AugustCoreCPIBeatsExpectations
O valor do IPC de agosto pareceu estar “em linha” à primeira vista, mas quando observo a reação do mercado e a estrutura atual do BTC, penso que há muito mais neste relatório do que aquilo que o título sugere.

O IPC dos EUA aumentou 0,4% em termos mensais em agosto, enquanto a inflação anual permaneceu nos 3,4%. O IPC subjacente subiu 0,3% em termos mensais e 2,4% em termos homólogos. Os valores mensais e anuais gerais ficaram amplamente em linha com as expectativas, mas a inflação subjacente ficou acima da estimativa mensal de 0,2% divulgada pela Reuters.

A primeira conclusão que retiro daqui é que a inflação continua sem dar à Reserva Federal margem suficiente para adotar uma postura confortavelmente expansionista.

O objetivo da Fed é 2%, enquanto o IPC geral continua nos 3,4%. Ao mesmo tempo, os preços da energia estão novamente a tornar-se um problema maior. Os preços da gasolina dispararam 3,9% em agosto, e os restantes combustíveis para motores aumentaram 9,6% durante o mês. Isto é importante porque um choque energético pode manter a inflação geral elevada, mesmo quando alguns outros componentes estão a arrefecer.

Por isso, o mercado começou a reavaliar a Fed.

Após a divulgação do IPC, as expectativas de uma subida das taxas em setembro aumentaram significativamente. A Reuters informou que a probabilidade chegou inicialmente a cerca de 91%, antes de estabilizar perto dos 87%, enquanto outra estimativa de mercado a colocou em cerca de 82%. A probabilidade exata está a oscilar com o mercado, mas a direção é clara: os investidores estão a levar muito mais a sério a possibilidade de uma subida.

Agora, vejamos o Bitcoin.

O BTC está atualmente a negociar perto dos 77,3 mil dólares, com os dados de mercado mais recentes a mostrarem um intervalo de 24 horas entre cerca de 76,2 mil e 79,8 mil dólares e um volume de negociação de aproximadamente 35–37 mil milhões de dólares em 24 horas. Ao longo de sete dias, o BTC caiu cerca de 3%.

É precisamente isso que torna esta configuração interessante para mim.

O Bitcoin já sofreu alguma pressão descendente, mas ainda não rompeu completamente o intervalo atual. Por isso, não quero abrir automaticamente uma posição curta em BTC apenas porque a Fed se tornou mais agressiva.

Em vez disso, quero ver se o BTC consegue absorver a narrativa de taxas mais elevadas.

Se o BTC continuar a manter a $76K zona e começar a recuperar a parte superior do intervalo atual, ficarei mais interessado numa configuração de compra. Um movimento de regresso acima dos 79 mil–$80K com volume convincente seria muito mais relevante para mim do que uma recuperação intradiária aleatória.

Porquê?

Porque uma quebra em alta do BTC enquanto as yields das obrigações do Tesouro e as expectativas relativamente à Fed permanecem elevadas demonstraria um verdadeiro apetite pelo risco. Isso indicaria que os compradores estão dispostos a absorver um ambiente macroeconómico menos favorável.

Por outro lado, perder a $76K região mudaria a minha perspetiva.

Se o BTC romper essa zona e não conseguir recuperá-la, especialmente enquanto o dólar e as yields do Tesouro sobem, não tentaria apanhar a faca em queda. Nesse cenário, o mercado poderia facilmente procurar níveis de liquidez mais baixos antes de estabelecer o próximo suporte significativo.

Assim, o meu plano para o BTC é condicional e não emocional:

Cenário otimista: o BTC mantém os 76 mil dólares, recupera os 79 mil–$80K e confirma a quebra em alta com volume. Isso abriria caminho para uma operação de continuação.

Cenário pessimista: o BTC perde $76K e permanece abaixo desse nível. Afastar-me-ia de posições longas e aguardaria uma nova base, em vez de forçar uma operação.

A parte interessante é que as ações não reagiram tão mal quanto a narrativa da inflação poderia sugerir. A Reuters informou que o Nasdaq e o S&P 500 subiram ambos cerca de 0,8% após a divulgação do IPC. Isso indica-me que o mercado não está simplesmente a interpretar o relatório como “inflação mais elevada = vender tudo”.

Essa distinção é importante.

Os mercados negoceiam expectativas, não títulos.

Se todos já esperam uma subida das taxas da Fed e a decisão efetiva chegar exatamente como previsto, a narrativa inicial pessimista pode perder força. Por vezes, a maior oportunidade surge depois de o mercado já ter incorporado o resultado óbvio.

É por isso que não estou a perseguir uma posição curta apenas porque as expectativas de subida das taxas estão elevadas.

Relativamente às ações, seria seletivo com as empresas tecnológicas de elevada duração. Yields mais elevadas podem pressionar as avaliações de empresas de crescimento dispendiosas, por isso preferiria aguardar recuos controlados para zonas técnicas fortes, em vez de comprar um movimento já prolongado.

O ouro também é interessante, mas tratá-lo-ia de forma diferente.

Yields mais elevadas e um dólar mais forte podem criar um obstáculo para o ouro, mas o risco geopolítico e os preços elevados da energia podem apoiar a procura por ativos de refúgio. Com o petróleo já a acrescentar outra camada inflacionista, o ouro poderá continuar volátil em ambas as direções.

Por isso, também não quero prever o ouro apenas com base no valor do IPC. Quero confirmação através do preço.

Se tiver de escolher a oportunidade em relação à qual estou mais otimista neste momento, continua a ser o BTC após confirmação, e não o BTC a qualquer preço.

A minha configuração preferida seria um recuo controlado do BTC que mantenha o suporte, seguido de uma recuperação da zona dos 79 mil–$80K com volume. Isso proporciona-me uma invalidação muito mais clara do que perseguir o mercado depois de uma subida aleatória.

Os níveis principais que estou a acompanhar são simples:

$76K = linha descendente que não quero ver ser perdida.

79 mil–$80K = zona importante de recuperação/quebra em alta.

Acima dessa zona, o momentum poderá melhorar rapidamente se as condições macroeconómicas deixarem de se deteriorar.

Abaixo dos 76 mil dólares, assumo uma postura defensiva.

E há mais uma coisa que acompanharia muito atentamente: as yields do Tesouro e o dólar dos EUA.

Se o BTC subir enquanto as yields sobem acentuadamente, quero saber se esse movimento tem força real ou se é apenas um short squeeze de curto prazo.

Se o BTC subir enquanto as yields estabilizam, esse é um sinal muito mais saudável.

Essa é a diferença entre uma operação que quero perseguir e uma operação pela qual prefiro esperar.

A minha perspetiva geral após o IPC, portanto, não é “subida das taxas da Fed = pessimista”.

É:

A inflação continua persistente → as expectativas relativamente à Fed tornaram-se mais agressivas → as yields e o dólar tornam-se importantes → o BTC já está sob alguma pressão → agora quero ver se o BTC consegue manter o suporte e recuperar a resistência.

Se conseguir, preferiria negociar a recuperação confirmada em vez de lutar contra ela.

Se não conseguir, preferiria proteger o capital e aguardar.

Para mim, a melhor oportunidade neste ambiente não é prever a Fed na perfeição.

É aguardar que o mercado revele se concorda com a narrativa da Fed.

O BTC, perto dos $77K , encontra-se agora nessa zona de decisão.

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$BTC