#AugustCoreCPIBeatsExpectations

Sim, estes dados são um sinal hawkish que poderá criar pressão de curto prazo sobre o BTC.

* O CPI subjacente ficou em 0,3% em termos mensais; a expectativa era de 0,2%. Isto indica que a inflação está a reacelerar numa base mensal.

* No entanto, o CPI subjacente anualizado desceu para 2,4%, em linha com as expectativas. Portanto, o cenário não é inteiramente de uma “inflação a sair de controlo”.

* Mais importante ainda, após a divulgação do CPI, as expectativas de uma subida das taxas da Fed em setembro aumentaram para aproximadamente 90%.

* Esta situação poderá fazer subir as yields das obrigações norte-americanas e o dólar, ao mesmo tempo que reduz o apetite pelo risco. Como o BTC é sensível à liquidez e às expectativas sobre as taxas de juro, a reação inicial poderá ser negativa.

Cenários para o BTC:

Se a precificação hawkish da Fed se intensificar: Poderemos assistir a pressão vendedora sobre o BTC e a liquidações, sobretudo em posições longas alavancadas.
Se o CPI subjacente anualizado continuar a descer: Isto poderá impedir que a venda se transforme numa tendência sustentada.
Se o movimento da Fed já estiver amplamente descontado: Poderá ocorrer uma reversão do tipo “vender o rumor, comprar a notícia” no BTC após a decisão — um cenário de “comprar o facto”.

Na minha opinião, o ponto crítico neste momento não é tanto “A Fed vai subir as taxas em setembro?”, mas sim “Haverá mais subidas depois desta?”. O mercado está atualmente a descontar, em grande medida, uma subida de 25 pb na reunião de setembro.

Em suma: À primeira vista, isto parece bearish para o BTC, mas a descida do CPI subjacente anualizado para 2,4% significa que, por si só, não constitui um sinal definitivo de inversão da tendência. O verdadeiro risco reside na possibilidade de o mercado continuar a descontar uma Fed hawkish mesmo depois de setembro.