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O PPI de agosto ficou em 5.4 por cento em termos homólogos, acima do esperado e superior ao mês anterior. O valor mensal também subiu, com a energia e os bens a contribuírem para o aumento. Os dados acrescentam mais um indicador firme de inflação após os números recentes do emprego e mantêm o foco firmemente na próxima divulgação.

O IPC é o próximo teste imediato. Os mercados irão utilizá-lo para atualizar a trajetória da política monetária e dos ativos de risco. Um valor mais baixo poderá aliviar parte da pressão que se acumulou sobre as expectativas relativas às taxas de juro. Um valor mais elevado reforçaria a ideia de que a inflação continua persistente e manteria em vigor a narrativa de taxas elevadas durante mais tempo.

A BTC, o ouro e as ações norte-americanas são todos sensíveis aos mesmos dados, mas nem sempre se movimentam na mesma direção no próprio dia. A BTC reage frequentemente primeiro à liquidez e ao sentimento de risco. O ouro tende a responder às expectativas relativas às taxas reais. Os índices acionistas equilibram os sinais de crescimento com o impacto das taxas de desconto. A ordem da reação pode ser tão importante quanto a direção.

Estou a encarar o valor do PPI como um lembrete de que a trajetória da inflação ainda não está totalmente definida. O posicionamento antes do IPC envolve o habitual risco associado a eventos. Esperar pelo valor elimina alguma incerteza, mas pode significar perder o movimento inicial. Qualquer das abordagens exige níveis de invalidação claros e uma dimensão de posição ponderada.

A questão prática é simples. Depois de um PPI mais elevado, opta por seguir os dados ou fica de fora até à divulgação do IPC. A resposta depende do peso que atribui ao lado dos produtores enquanto indicador antecipado dos preços no consumidor.

Gostaria de saber como os outros se estão a posicionar. Está a negociar a reação ao PPI até ao IPC ou a esperar pelos dados do consumidor antes de ajustar a exposição. Partilhe a sua perspetiva.

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