#BTCFallsBelow77000

A Bitcoin caiu abaixo de 77.000 e negoceia perto de 76.840, recuando 1,9 por cento em 24 horas e 4,9 por cento na semana. A Ethereum está mais calma perto de 2.451, a descer 1 por cento no dia. A capitalização total do mercado ronda os 2,71 biliões de dólares, com o domínio da BTC nos 58,98 por cento e o índice de temporada das altcoins nos 37, pelo que o dinheiro está a refugiar-se na Bitcoin em vez de rodar para as altcoins. O sentimento está nos 67, ainda Neutro, pelo que ainda não há pânico.

O gatilho foi macroeconómico. O PPI dos EUA de agosto registou 5,4 por cento em termos homólogos, contra os 5,3 por cento esperados, com o PPI subjacente nos 4,6 por cento. Isso elevou para cerca de 61 por cento as probabilidades implícitas no mercado de uma subida de 25 pontos base por parte da Fed na reunião do FOMC de 15 a 16 de setembro. As yields e o dólar subiram, e os ativos de risco foram vendidos em conjunto. Foram liquidadas posições de cripto no valor de cerca de 450 a 560 milhões de dólares em 24 horas, quase todas longas, o que representa uma limpeza de alavancagem, não um colapso fundamental. Os ETFs de Bitcoin à vista, que receberam cerca de 987 milhões de dólares na semana anterior, registaram uma pequena saída líquida em 9 de setembro, pelo que a procura institucional fez uma pausa precisamente contra a barreira macroeconómica.

Bitcoin: níveis e previsão

Os indicadores técnicos são mistos. A Bitcoin horária encontra-se num alinhamento bearish das médias móveis, com o RSI perto de 37, e o ADX diário acima de 50 confirma uma forte tendência descendente. No entanto, o RSI de quatro horas está sobrevendido, com um CCI profundamente negativo, pelo que são prováveis recuperações violentas. O alinhamento das médias móveis diárias continua bullish, pelo que isto parece uma correção profunda dentro de um intervalo maior, e não ainda um mercado bearish estrutural.

O suporte situa-se entre 76.400 e 76.500, onde se encontra o mínimo recente, e depois entre 74.000 e 75.000, com a zona baixa dos 70.000 se os dados correrem muito mal. A resistência está nos 77.300, depois nos 78.200 e, em seguida, na zona da média móvel de 200 dias, perto de 79.000 a 79.200. Um fecho diário acima de cerca de 82.300 inverteria o Parabolic SAR diário e restabeleceria uma postura bullish.

Em alta, um CPI moderado hoje, juntamente com uma queda das probabilidades de subida abaixo de 40 por cento e uma manutenção das taxas pela Fed na próxima semana, permitiria à Bitcoin recuperar rapidamente os 78.000 a 79.000 e, depois, testar os 82.000, com os 85.000 a 88.000 em aberto se as entradas nos ETFs regressarem ao ritmo do início de setembro. Em baixa, um CPI elevado que empurre as probabilidades de subida acima de 75 por cento significaria que a perda dos 76.400 abriria caminho para os 74.000, e uma surpresa hawkish poderia provocar um teste perto dos 70.000. A minha leitura é que a baixa está melhor definida do que a alta e, com as posições longas ainda a serem liquidadas e sem uma vela de capitulação, apostar numa recuperação antes do CPI é uma aposta de baixa qualidade. Negoceie a reação, não a antecipação.

Plano para as próximas 48 horas

Reduza a alavancagem antes da divulgação do CPI, porque uma surpresa de 0,1 pontos percentuais na inflação subjacente pode mover a Bitcoin vários por cento em minutos. Mantenha liquidez disponível para testar os suportes de 76.400 e 74.000, em vez de comprar força contra a resistência dos 79.000. Se estiver longo a partir de níveis mais elevados, um stop abaixo do suporte dos 76.400 é a linha honesta, porque abaixo desse nível a estrutura diária enfraquece. Se estiver de fora, entre gradualmente em retestes confirmados do suporte, com uma invalidação firme, e encare subidas até aos 78.000 a 79.000 como oportunidades para reduzir a posição. O FOMC de 15 e 16 de setembro é o verdadeiro evento.

Ethereum e altcoins

A Ethereum está relativamente mais forte do que a Bitcoin, mas não lidera. O suporte está nos 2.425 e depois nos 2.380; a resistência está nos 2.483, depois no Parabolic SAR diário perto de 2.510 e nos 2.560. Os fluxos dos ETFs de ETH têm sido ligeiramente positivos, pelo que, se a ETH absorver entradas enquanto os ETFs de BTC registam saídas, o rácio ETH para BTC será o primeiro local onde surgirá uma rotação. As altcoins de capitalização média estão a cair duas a três vezes mais do que a Bitcoin, com Filecoin, CAKE, Mantle, HYPE e várias memecoins a recuarem 3 a 8 por cento devido ao contágio macroeconómico, e não a notícias específicas dos projetos.

Ouro

O ouro negoceia perto de 4.400 dólares por onça, com os futuros de dezembro a fixarem-se nos 4.437 em 10 de setembro, depois de uma subida inicial ter sido revertida por um dólar mais forte e yields mais elevadas. O ouro enfrenta a mesma pressão de inflação elevada e yields crescentes que as criptomoedas, mas resiste muito melhor graças à procura estrutural dos bancos centrais e à procura de ativos de refúgio decorrente da tensão entre os EUA e o Irão em torno do Estreito de Ormuz. A minha opinião é que os dois estão agora a divergir: ambos são, em teoria, coberturas contra a inflação, mas apenas o ouro se comporta como tal neste choque, porque o receio de uma subida das taxas comprime a valorização das criptomoedas, dependente da liquidez, muito mais rapidamente do que a de um metal com uma procura oficial recorde. Um CPI elevado significa que o ouro oscila, mas encontra compradores nas quedas; um CPI moderado significa que sobe gradualmente, e o petróleo acima dos 100 dólares mantém a inflação persistente.

Calendário de dados

O CPI de agosto será divulgado esta manhã às 8:30 am, hora de Leste, aproximadamente às 5:30 pm na sua hora local. O consenso aponta para 0,4 por cento em termos mensais e 3,3 por cento em termos homólogos, uma desaceleração face aos 3,4 por cento, com o CPI subjacente nos 0,2 por cento e 2,4 por cento anuais. É o dado decisivo para a Fed. Um resultado elevado aumenta as probabilidades de subida e as yields do Tesouro, o que é negativo para a Bitcoin, a Ethereum e ações de crescimento sensíveis às taxas, como a NVDA, enquanto um resultado moderado dá margem aos moderados e impulsiona as criptomoedas e a tecnologia. Os payrolls não agrícolas de agosto já chegaram aos 162.000, com o desemprego estável nos 4,1 por cento, suficientemente sólidos para voltar a colocar uma subida em cima da mesa, e o próximo relatório de emprego será divulgado em 2 de outubro. A taxa dos fundos federais situa-se entre 3,50 e 3,75 por cento, com a inflação acima dos 3 por cento e nenhum membro do FOMC a discutir abertamente cortes, pelo que o cenário-base para 2026 é de taxas elevadas durante mais tempo e qualquer recuperação que não seja sustentada por uma inflação em arrefecimento terá uma duração curta.

NVDA

A NVIDIA fechou nos 218,40 em 10 de setembro, a descer 2,25 por cento, e estava perto dos 217,75 no after-hours, cerca de 5 por cento abaixo do fecho de 230,40 em 4 de setembro. A queda foi setorial e macroeconómica, não específica da empresa: o mesmo aumento das yields impulsionado pelo PPI atingiu os semicondutores, e um relatório segundo o qual é improvável um avanço próximo do H200 na China acrescentou pressão. Os fundamentos continuam fortes, com receitas de 96,22 mil milhões de dólares no Q2 do FY2027, acima do consenso de 92,16 mil milhões, e um EPS de 2,22, acima dos 2,06. Os próximos resultados serão divulgados em 18 de novembro, com o consenso perto de 108,9 mil milhões de dólares em receitas e 2,49 dólares de EPS. O preço-alvo médio é de cerca de 302 dólares na TipRanks, variando entre 250 e 425, com uma mediana próxima dos 315 entre 61 analistas e praticamente nenhuma recomendação de venda.

O suporte está nos 215 a 217, depois nos 208 a 210; a resistência está nos 223 a 225, depois nos 230 e no máximo de 234,75 de 4 de setembro. A NVDA e a Bitcoin representam atualmente a mesma operação, ativos de risco de longa duração avaliados em função da mesma trajetória das taxas, pelo que o CPI e o FOMC irão mover ambos na mesma direção e deter os dois não diversifica o risco macroeconómico. Os riscos específicos da empresa incluem a concentração de clientes, com três clientes a representarem cerca de 44 por cento das receitas do primeiro semestre, o debate sobre a dívida dos centros de dados de IA, assinalado pelo FMI e pelo BIS, as limitações às exportações para a China e as restrições de energia.

A minha opinião

O mercado está a reavaliar as probabilidades de o próximo movimento da Fed ser uma subida, em vez de um corte, precisamente antes do principal dado de inflação do trimestre. Isso explica por que motivo a Bitcoin está abaixo dos 77.000 apesar das fortes entradas nos ETFs no início do mês, por que motivo o ouro resiste melhor do que as criptomoedas e por que motivo a NVDA está 5 por cento abaixo do máximo sem más notícias para a empresa. A assimetria é a seguinte: as criptomoedas passaram a semana a limpar a alavancagem, o sentimento está apenas Neutro em vez de receoso e a estrutura da tendência diária continua intacta, pelo que a resolução pode ser violenta em qualquer direção, mas outra limpeza antes de um fundo duradouro é um risco real. O plano mais defensável é ter paciência durante os dados de hoje, não utilizar alavancagem antes do FOMC, comprar suporte confirmado em vez de momentum e manter algum dinheiro em liquidez, porque um CPI elevado proporcionaria melhores entradas tanto na Bitcoin como na NVDA do que qualquer oportunidade disponível esta manhã.