#USStocksRecordSixthLargestWeeklyInflowSince2008

O mercado acionista dos EUA está a mostrar uma divergência que se está a tornar difícil de ignorar.
De acordo com os dados da BofA aqui destacados, as ações norte-americanas atraíram cerca de 7 mil milhões de dólares em entradas líquidas na semana passada, tornando-se na sexta maior entrada semanal desde 2008.

À primeira vista, parece simples: o capital continua a entrar nas ações.

Mas a parte mais interessante é perceber de onde vem esse capital.

As instituições e os fundos de cobertura foram compradores pela segunda semana consecutiva, com o setor tecnológico a liderar a atividade compradora.

Ao mesmo tempo, os investidores de retalho continuaram a vender pela sexta semana consecutiva.

Assim, mais uma vez, dois grupos estão a posicionar-se em direções opostas.

O dinheiro institucional está a aumentar a exposição, enquanto os investidores de retalho estão a adotar uma postura mais defensiva.

Não creio que isto deva ser simplesmente classificado como “dinheiro inteligente contra retalho”.

Os investidores institucionais podem antecipar-se, chegar tarde ou estar errados, tal como qualquer outra pessoa. O que torna estes dados interessantes é a persistência da divergência.

Se os grandes investidores continuarem a acumular enquanto o retalho continua a reduzir a exposição, a questão seguinte é saber se essa procura institucional consegue efetivamente sustentar o mercado quando a volatilidade aumentar.

E, neste momento, o ambiente macroeconómico confere ainda mais importância a essa questão.

As ações norte-americanas estiveram recentemente sob pressão, à medida que as yields das obrigações do Tesouro subiram e os preços do petróleo dispararam. A 10 de setembro, o S&P 500 caiu 0,58%, o Nasdaq perdeu 0,65%, enquanto a Nvidia recuou cerca de 2,3%.

Isto torna o setor tecnológico e a NVDA particularmente importantes.

A tecnologia pode estar a atrair dinheiro institucional, mas a evolução dos preços ainda tem de confirmar essa procura.

A NVDA é um bom exemplo.

As ações caíram cerca de 2,26%, para 218,36 dólares, a 10 de setembro, apesar de a Nvidia ter anunciado uma nova parceria de IA com a Palantir. A fraqueza generalizada no setor tecnológico e a subida das yields do Tesouro prevaleceram sobre a notícia positiva específica da empresa.

Para mim, isto cria uma configuração muito mais interessante do que simplesmente dizer que “as instituições estão a comprar NVDA”.

Quero ver se a NVDA consegue recuperar o dinamismo e se os compradores regressam com um volume significativo.

Se a procura institucional continuar e a NVDA começar a recuperar níveis de resistência importantes, os dados sobre os fluxos tornam-se muito mais convincentes.

Mas se, supostamente, as instituições estiverem a acumular enquanto a NVDA continua a apresentar movimentos mais fracos, isso indica-me que o mercado ainda não está a validar a tese altista.

Por isso, a minha abordagem seria:

Não siga cegamente as instituições.

Siga a combinação de fluxos + preço + volume + estrutura de mercado.

As compras institucionais são o primeiro sinal.

A força do setor tecnológico é o segundo.

A confirmação dessa força pela NVDA é o ponto em que a operação se torna interessante.

A perspetiva mais ampla também é importante: conjuntos de dados mais abrangentes sobre os fluxos de ações podem, por vezes, contar uma história diferente, dependendo do que medem. Por exemplo, os dados da LSEG Lipper mostraram recentemente que os fundos de ações dos EUA registaram saídas significativas.

É por isso que trataria o valor da BofA como um sinal específico dos fluxos de clientes, e não como prova de que todas as partes do mercado norte-americano estão a sentir a mesma pressão compradora.

A verdadeira conclusão para mim é simples:

O retalho está a vender. As instituições estão a comprar. A tecnologia está a atrair atenção.

Agora, o mercado tem de provar se o lado institucional é realmente suficientemente forte para fazer subir os preços.

É por isso que a NVDA continua a ser uma das principais ações que acompanharia para obter confirmação.

$NVDA

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