#USTreasuryToBuyBackUpTo6Billion

O Tesouro dos EUA está a intervir no mercado obrigacionista com planos para recomprar até 6 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro com maturidades mais longas, colocando novamente o mercado global de rendimento fixo no centro das atenções.

A operação está prevista para abranger obrigações do Tesouro com maturidades entre 10 e 20 anos. A medida é significativamente maior do que a anterior operação de recompra de dívida de longa duração e surge numa altura em que as yields do Tesouro têm estado sob pressão.

À primeira vista, uma recompra de obrigações governamentais pode parecer uma operação técnica de mercado. Mas o seu potencial impacto vai muito além do mercado obrigacionista.

Quando o Tesouro compra ao mercado títulos mais antigos e menos líquidos, pode melhorar a liquidez e reduzir a quantidade de determinadas obrigações de longa duração disponíveis para os investidores. Em teoria, uma procura mais forte por estes títulos pode sustentar os preços das obrigações e exercer pressão descendente sobre as yields.

O momento é especialmente importante.

As yields do Tesouro dos EUA subiram acentuadamente, com a yield a 10 anos a atingir cerca de 4,85% após o anúncio. As yields de longo prazo têm estado sob pressão devido às preocupações com a inflação, às necessidades de financiamento do Governo, à incerteza geopolítica e à evolução das expectativas em torno da política da Reserva Federal.

É por isso que a recompra de 6 mil milhões de dólares é importante.

O Tesouro está, na prática, a tentar melhorar o funcionamento do mercado numa altura em que os custos de financiamento a longo prazo se tornaram cada vez mais importantes para a economia.

Yields do Tesouro mais elevadas podem afetar as taxas hipotecárias, os custos de financiamento das empresas, as avaliações das ações e o custo global do capital. Quando as yields das obrigações sobem significativamente, os investidores podem também sentir-se mais atraídos por ativos de rendimento fixo em comparação com ativos mais arriscados.

Isto significa que o mercado do Tesouro pode influenciar praticamente todas as principais áreas do sistema financeiro.

No entanto, a reação do mercado foi mais cautelosa do que o título da notícia poderia sugerir.

Alguns investidores esperavam uma intervenção maior, com estimativas que terão chegado aos 6 a 8 mil milhões de dólares. Assim, a operação anunciada de 6 mil milhões de dólares não conseguiu provocar a reação dramática que alguns participantes do mercado esperavam.

Na realidade, as yields do Tesouro continuaram a subir após o anúncio.

Isto diz-nos algo importante: comprar 6 mil milhões de dólares em obrigações pode ajudar a liquidez, mas não elimina automaticamente as forças que estão a pressionar as yields para cima.

O Tesouro continua a ter de lidar com enormes necessidades de financiamento do Governo, com as expectativas de inflação, com a política da Reserva Federal e com a procura global por dívida dos EUA.

Para os investidores de ações e de criptomoedas, esta evolução também merece atenção.

As yields do Tesouro são um dos pontos de referência mais importantes para a avaliação de ativos a nível global. Quando as yields sobem, as condições financeiras podem tornar-se mais restritivas e os ativos de elevado crescimento podem ficar sob pressão, uma vez que os investidores passam a ter disponível uma yield mais atrativa através da dívida governamental.

Por outro lado, se as operações do Tesouro conseguirem estabilizar a parte longa da curva de yields, o sentimento de risco poderá receber algum apoio.

Isto cria uma situação interessante para os mercados.

O Tesouro pretende melhorar a liquidez e reduzir movimentos desordenados nas obrigações de longa duração, enquanto os investidores continuam a tentar determinar para onde se dirigem a inflação e as taxas de juro.

O próximo catalisador importante serão os dados económicos que estão para chegar.

Os dados da inflação dos EUA podem alterar significativamente as expectativas em torno da política da Reserva Federal, o que pode rapidamente repercutir-se nas yields do Tesouro, no dólar, nas ações, no ouro e nos mercados de criptomoedas.

Para os investidores, o sinal importante não é, por isso, simplesmente o número de 6 mil milhões de dólares.

Observe a yield a 10 anos.

Observe os segmentos a 20 e 30 anos.

Observe o dólar.

E observe como os ativos de risco reagem caso as yields de longo prazo comecem a descer.

Se as yields estabilizarem após a operação de recompra, os mercados poderão interpretar isso como um sinal inicial de que o objetivo de liquidez do Tesouro está a produzir algum efeito.

Se as yields continuarem a subir apesar da intervenção, isso sugeriria que as forças macroeconómicas mais amplas continuam a ser muito mais fortes do que a própria recompra.

A principal conclusão é que o Tesouro está a tornar-se mais ativo na gestão do funcionamento do mercado de dívida governamental.

Isto não é necessariamente uma garantia de yields mais baixas ou de ativos de risco mais fortes.

É um sinal de que os decisores políticos estão a acompanhar de perto a pressão que se está a acumular nos mercados de financiamento de longo prazo.

Para os investidores, isto torna o mercado obrigacionista num dos gráficos mais importantes a acompanhar neste momento.

A recompra de 6 mil milhões de dólares pode ser apenas uma operação, mas o seu impacto no mercado poderá estender-se muito para além das obrigações do Tesouro.

A verdadeira questão é saber se esta intervenção conseguirá acalmar a parte longa da curva de yields ou se a inflação, a oferta de dívida e as expectativas de política monetária continuarão a ser demasiado poderosas.

A resposta poderá determinar o próximo movimento nos mercados globais.

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