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‌O iene japonês (JPY) continua no centro dos mercados cambiais globais, influenciado pela trajetória de restrição monetária do Banco do Japão (BoJ), pelo aumento das pressões inflacionistas e pela especulação em torno das estratégias de alocação de ativos do GPIF, o maior fundo de pensões do mundo. O foco contínuo do BoJ em novos aumentos das taxas de juro, à medida que a inflação se aproxima do seu objetivo de 2%, está a acelerar a saída de anos de política monetária excessivamente expansionista, enquanto a subida das yields das obrigações japonesas está a afetar diretamente os fluxos globais de capitais.

Eixo da política do BoJ e dilemas na economia japonesa

A tendência do Banco do Japão para aumentar gradualmente a sua taxa de juro de referência e o aumento das vozes hawkish no conselho sinalizam uma nova mudança de regime nos mercados financeiros. O aumento do Índice de Preços no Produtor (PPI), refletido nos preços no consumidor, e os aumentos salariais sustentados reforçam a necessidade de o BoJ realizar aumentos atempados das taxas de juro. O facto de as yields das obrigações do governo japonês a 10 anos terem ultrapassado limiares críticos pode limitar a pressão de depreciação sobre o iene, ao mesmo tempo que representa um risco para os custos de financiamento do governo. A fraqueza do iene está a aumentar o custo da energia e das matérias-primas importadas, fazendo subir os preços internos das matérias-primas, enquanto os aumentos das taxas de juro pelo Banco do Japão mantêm vivo o risco de desmobilização de posições de carry trade.

Dinâmica técnica e de preços face às moedas desenvolvidas

Nos mercados cambiais, o iene está a tentar estabilizar-se com compras de recuperação após fortes recuos em relação aos máximos face às principais moedas.

O par USD/JPY está a negociar a 156.243, uma subida de 0.28% na negociação intradiária. O par, que oscilou entre 155.294 e 156.748 durante o dia, continua a enfrentar resistência por parte das médias móveis. A média móvel de 5 dias (MA5) está em 158.140, a média móvel de 10 dias (MA10) está em 158.780 e a média móvel de 30 dias (MA30) está em 159.235. O facto de o indicador MACD permanecer em território negativo após a descida desde o máximo de 163.986 registado no gráfico indica que os ataques ascendentes de curto prazo continuam limitados.

O par EUR/JPY está a negociar a 181.408, uma subida de 0.15%. O intervalo diário situa-se entre 180.227 e 181.960, e o par está a mover-se abaixo dos níveis MA5 (183.547), MA10 (184.597) e MA30 (184.239), após a pressão vendedora desde o máximo de 187.952. Os desenvolvimentos relativos às revisões dos ativos do Fundo de Pensões do Japão (GPIF) e a possibilidade de uma mudança para obrigações locais estão entre os principais fatores que aumentam a volatilidade das posições em iene face ao euro.

O par GBP/JPY está a negociar a 211.136, uma subida de 0.20%. O intervalo de negociação diário situa-se entre 209,770 e 211,816, com o par a tentar recuperar após uma correção desde o máximo de 219,606. Tecnicamente, os níveis MA5 (213,767) e MA10 (215,287) estão a atuar como resistência, enquanto o indicador MACD continua a acompanhar a formação de um fundo.

Impactos na economia global e nos mercados financeiros

A dinâmica do valor do iene japonês afeta diretamente não só os ativos locais, mas também o mecanismo de liquidez global. Os aumentos das taxas de juro pelo Banco do Japão e a subida das yields das obrigações japonesas estão a reduzir a rentabilidade das estratégias de carry trade baseadas em empréstimos em ienes de baixo custo, que têm sido utilizadas nos mercados globais durante muitos anos. Esta situação pode desencadear saídas de fundos dos mercados emergentes e das bolsas globais. Além disso, a transferência de capital por grandes investidores institucionais como o GPIF, de ativos estrangeiros para obrigações locais, está a remodelar as curvas de rendibilidade e os equilíbrios de capital nos mercados obrigacionistas globais.

Pode acompanhar os movimentos de preços em tempo real nos principais pares cambiais, a profundidade do livro de ordens e os indicadores macroeconómicos da economia japonesa através da plataforma Gate.

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