#AugustNFPReportComing

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NFP ESTA NOITE: O NÚMERO IMPORTA, MAS A REAÇÃO DO MERCADO IMPORTA MAIS.

O mercado de trabalho dos EUA está a caminho de mais um grande teste macroeconómico.

Depois de o crescimento do emprego privado ADP em agosto ter ficado em apenas 38 mil, bem abaixo das expectativas, a atenção está agora a virar-se para o relatório oficial de Emprego Não Agrícola.

O consenso aponta para cerca de 56 mil novos empregos, enquanto a taxa de desemprego deverá situar-se em torno dos 4,1%.

Mas o número principal, por si só, não contará toda a história.

Este relatório poderá influenciar o próximo grande movimento do Dólar, das yields das Treasuries, do Ouro e de $BTC porque todos os principais dados estão agora a ser interpretados através de uma única questão:

O QUE SIGNIFICA ISTO PARA A FED?

OS TRÊS CENÁRIOS POSSÍVEIS

1. NFP ABAIXO DAS EXPECTATIVAS

Um número fraco de empregos, combinado com um aumento do desemprego, reforçaria o argumento de que o mercado de trabalho dos EUA está a perder dinamismo.

Isso poderia levar os traders a adoptar uma perspectiva mais moderada em relação à Fed.

Yields mais baixas e um Dólar mais fraco poderiam potencialmente criar um ambiente mais favorável para o Ouro e o BTC.

Mas há um senão.

Se os dados forem dramaticamente fracos, os mercados poderão inicialmente interpretá-los como um alerta de recessão, em vez de simplesmente como um caminho para uma política monetária mais flexível.

Isso poderia desencadear vendas de activos de risco antes de surgir qualquer recuperação impulsionada pela liquidez.

2. NFP EM LINHA COM AS EXPECTATIVAS

Um resultado próximo do consenso poderia produzir uma reacção mais complexa.

Se o desemprego permanecer estável e o crescimento dos salários não acelerar, os traders poderão interpretar o relatório como uma confirmação de um arrefecimento gradual do mercado de trabalho, e não como um colapso económico.

Nessa situação, a volatilidade poderá ser mais importante do que a direcção.

O BTC e o Ouro poderão reagir fortemente nos primeiros minutos, antes de o mercado mais amplo decidir qual a narrativa a seguir.

3. NFP ACIMA DAS EXPECTATIVAS

Uma surpresa positiva no emprego poderia desafiar a narrativa recente de flexibilização.

Se o número de empregos superar as expectativas e o crescimento dos salários se mantiver sólido, as yields das Treasuries e o Dólar poderão subir, à medida que os traders reavaliam os próximos passos da Fed.

Isso criaria um ambiente de curto prazo mais difícil para o Ouro e o BTC.

É por isso que não me estou a preparar para um único resultado.

Estou a preparar-me para a reacção.

A MINHA CHECKLIST MACROECONÓMICA

NFP
↓
Desemprego
↓
Crescimento dos salários
↓
Yields das Treasuries
↓
DXY
↓
Ouro e BTC

Esta sequência importa.

Um NFP fraco não significa automaticamente que o Bitcoin vá subir.

Um NFP forte não significa automaticamente que o Bitcoin vá cair.

O mercado tem de traduzir os dados do emprego em expectativas relativamente à inflação, às taxas de juro e à liquidez.

É nessa tradução que começa a verdadeira operação.

A MINHA ABORDAGEM PARA ESTA NOITE

Não quero perseguir a primeira vela.

Quero ver a volatilidade inicial estabilizar.

Se um emprego fraco fizer as yields descer e o Dólar enfraquecer sem criar receios sérios de recessão, isso poderá tornar-se uma configuração construtiva para o Ouro e o BTC.

Se um emprego forte fizer as yields e o DXY subirem, a pressão descendente poderá aumentar.

E se o número gerar uma reacção confusa, a paciência torna-se a posição mais forte.

A questão mais importante desta noite não é:

“O NFP foi bom ou mau?”

É:

“QUE HISTÓRIA ESCOLHEU O MERCADO ACREDITAR?”

O mercado de trabalho está a abrandar.

A perspectiva para a Fed continua incerta.

As expectativas relativamente às taxas podem mudar rapidamente.

E o Bitcoin está cada vez mais sensível às alterações na liquidez e no posicionamento macroeconómico.

Por isso, esta noite, estou a acompanhar toda a cadeia, em vez de apenas um número principal.

O NFP é o gatilho.

As yields são o sinal.

O DXY é a confirmação.

O Ouro e o BTC são a reacção.

Para mim, a decisão mais inteligente não é prever o primeiro movimento.

É esperar que o mercado revele se os dados reforçam a narrativa de flexibilização ou fazem a narrativa agressiva voltar a ganhar destaque.

Um relatório pode alterar as expectativas.

As expectativas podem mover as yields.

As yields podem mover o Dólar.

E o Dólar pode mover todo o panorama dos activos de risco.

Por isso, o NFP desta noite poderá tornar-se muito mais do que um simples número de empregos.

Poderá tornar-se o próximo grande teste para a direcção macroeconómica do Ouro e do $BTC.

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