A gestora de ativos do mundo real tokenizados Ondo Finance apresentou três cartas de comentários detalhadas à Securities and Exchange Commission e à Commodity Futures Trading Commission, defendendo que as atuais leis financeiras dos Estados Unidos podem acomodar plenamente futuros perpétuos baseados em ações sem exigir nova legislação. As submissões centram-se em três áreas regulamentares principais, que incluem as definições de produtos de futuros sobre valores mobiliários, a margem moderna de carteiras e a comunicação de dados de mercado nativa da blockchain. No centro do argumento está a posição de que as definições legais de futuros sobre valores mobiliários não exigem explicitamente uma data de vencimento fixa. Os pagamentos contínuos de taxas de financiamento desempenham exatamente a mesma função de alinhamento de preços que as datas de vencimento tradicionais, mantendo os preços dos contratos perpétuos ancorados às ações subjacentes negociadas principalmente em bolsas domésticas.

Para além da classificação dos produtos, os documentos detalham como a moderna tecnologia de registo distribuído melhora a gestão de risco e a eficiência operacional nos mercados financeiros. Os modelos modernos de margem onchain e a liquidação em tempo real permitem que os sistemas de gestão de risco acompanhem dinamicamente a exposição efetiva das posições, substituindo estruturas de compensação tradicionais que dependem de ciclos de liquidação mais lentos, de vários dias. Além disso, uma vez que as transações em blockchain criam naturalmente um registo público partilhado e verificável, a implementação de arquiteturas de comunicação separadas acrescenta custos desnecessários sem melhorar a transparência. Apontando para provas operacionais concretas da sua afiliada offshore, que registou $8 mil milhões em volume de negociação acumulado após o lançamento, juntamente com a sua posição de principal emissora de ativos do mundo real, gerindo $2,6 mil milhões em valor distribuído, a empresa afirma que o modelo já foi comprovado em escala.

Os observadores do setor analisam esta iniciativa regulamentar através de perspetivas analíticas contrastantes. De um ponto de vista otimista, enquadrar os futuros perpétuos sobre ações nas orientações existentes para futuros sobre valores mobiliários poderia colmatar a lacuna entre os mercados de capitais tradicionais e a infraestrutura descentralizada, acelerando significativamente a participação institucional e expandindo a liquidez onchain. Por outro lado, os analistas mais cautelosos observam que os organismos reguladores podem continuar relutantes em aceitar os pagamentos de financiamento como substituto legal das datas de vencimento fixas, tendo em conta os precedentes legais de longa data relativos à supervisão das bolsas e à proteção dos investidores. Além disso, a coordenação da jurisdição de duas agências entre a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission relativamente a estruturas complexas de margem representa um processo administrativo contínuo que poderá atrasar a implementação imediata das políticas.

Para os participantes do mercado que acompanham a tokenização de ativos do mundo real e a estrutura do mercado institucional na Gate, estes documentos regulamentares destacam uma mudança decisiva nos debates sobre a política de ativos digitais. Acompanhar a resposta dos organismos reguladores às propostas de margem onchain e às definições de produtos perpétuos oferece uma visão direta sobre a futura integração das ações tradicionais com as redes blockchain. Monitorizar as métricas do token Ondo e a atividade mais ampla de ativos tokenizados na Gate fornece um contexto prático para avaliar se a clareza regulamentar irá desbloquear um maior volume institucional nos mercados de derivados onchain.

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