Probabilidade de subida das taxas de juro da Fed aumenta: mercado focado na decisão de 9 de setembro

Probabilidade de subida das taxas de juro da Fed aumenta: mercado focado na decisão de 9 de setembro

O discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, no simpósio de Jackson Hole alterou significativamente as expectativas do mercado relativamente às taxas de juro. A mensagem agressiva de Warsh fez aumentar a probabilidade de uma subida das taxas na reunião de setembro de cerca de 30% para 57-60%.

O que disse Warsh?

Warsh sublinhou que a inflação ainda não atingiu o nível desejado. Afirmou que a inflação precisa de regressar ao objetivo de 2% «de forma clara e a um ritmo suficiente»; caso contrário, a Fed «tem trabalho a fazer». Estas declarações foram interpretadas pelos mercados como um claro aviso de uma subida das taxas de juro.

O antigo vice-presidente da Fed, Roger Kohn, afirmou que Warsh inverteu a mentalidade política anterior. Segundo ele, a regra passou agora a ser «subir as taxas de juro salvo prova em contrário».

Como reagiram os mercados?

Após o discurso, ocorreu uma rápida reavaliação nos mercados:

• Rendimentos das obrigações: O rendimento das obrigações a 10 anos subiu para 4,78%, enquanto o rendimento das obrigações a 2 anos aumentou para 4,37%.
• Dólar: O índice do dólar fortaleceu-se, atingindo o nível mais elevado dos últimos 2,5 meses.
• Ouro: Os preços do ouro foram pressionados pelas expectativas de uma subida das taxas de juro. O preço do ouro tinha subido 14% em agosto, mas devolveu parte desses ganhos.
• Ações: O índice Russell 2000 caiu 1,39%, enquanto o S&P 500 recuou 0,25%.
• Bitcoin: Na sequência das mensagens agressivas da Fed, o BTC está a ter dificuldades em ultrapassar o nível de resistência próximo de $80,000.

Nova lógica política

Os analistas resumem da seguinte forma a mudança mais significativa introduzida por Warsh:

Anteriormente, a questão era «O que tem de acontecer para as taxas de juro subirem?». Agora passou a ser «O que tem de acontecer para evitar uma subida das taxas de juro?»

Esta abordagem também assinala uma mudança na estratégia de comunicação da Fed. Warsh criticou a política de orientação futura da Fed, dando a entender que os mercados devem agir com base nos dados.

As próximas semanas serão decisivas

A valorização do mercado baseia-se numa probabilidade, não numa certeza. A decisão sobre as taxas de juro em setembro depende da divulgação de dois dados importantes nas próximas semanas:

1. Dados do emprego: Números da criação de emprego fora do setor agrícola
2. Dados da inflação: Dados do IPC de agosto (11 de setembro)

Se os dados ficarem abaixo das expectativas, a probabilidade de uma subida das taxas de juro poderá diminuir rapidamente. No entanto, se os dados forem fortes, a probabilidade poderá subir acima de 70%.

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