#AnthropicSigns35BCloudDeal

O valor de 35 mil milhões de dólares é enorme, mas o que é realmente interessante é a estrutura de financiamento que o envolve.

A Anthropic assinou um acordo com a Lambda, apoiada pela Nvidia, para aproximadamente 350 MW de capacidade num centro de dados no Texas; a própria Nvidia está envolvida no aluguer e no fornecimento de chips. A Anthropic também investiu recentemente mais 45 mil milhões de dólares na Nscale para obter capacidade de computação em nuvem para IA.

A minha opinião: isto está a transformar-se no motor financeiro da infraestrutura de IA.

1. A Anthropic não está a comprar poder de computação por achar que as GPUs são baratas. Está a comprar porque a escassez de poder de computação se tornou uma limitação estratégica.

A utilização do Claude — especialmente do Claude Code — está a aumentar rapidamente, e a Anthropic parece estar a garantir capacidade com anos de antecedência, em vez de arriscar ficar exposta a limitações de GPUs. A assinatura simultânea de acordos de computação no valor de 35 mil milhões de dólares, 45 mil milhões de dólares e outros montantes avultados sugere que a empresa espera que a procura se mantenha extremamente elevada.

2. A Nvidia está a passar de fornecedora de chips a financiadora de infraestruturas.

Esta é, para mim, a parte mais fascinante.

A Nvidia vende GPUs → ajuda a financiar/garantir a infraestrutura → a infraestrutura é construída → a Anthropic aluga recursos de computação → a Lambda compra/distribui GPUs da Nvidia → a Nvidia gera uma procura enorme por hardware adicional.

É um mecanismo poderoso.

E este não é um caso isolado: segundo relatos, a Nvidia está a comprometer 36 mil milhões de dólares como parte da sua iniciativa mais abrangente de financiamento da computação para IA, enquanto outras notícias levantam questões sobre o potencial risco financeiro que a Nvidia poderá vir a assumir.

3. No entanto, o argumento da “bolha da IA” também se torna legítimo neste contexto.

Existe uma distinção crucial entre:

“A IA está a ser exagerada.”

e

“A estrutura de financiamento que sustenta a infraestrutura de IA tornou-se demasiado agressiva.”

Penso que a segunda preocupação é muito mais credível.

Claude, ChatGPT, Gemini, etc. Se os projetos gerarem receitas suficientes para justificar a enorme quantidade de poder de computação repetitivo utilizado, o investimento em infraestruturas pode funcionar perfeitamente bem.

No entanto, se os preços dos modelos de IA caírem rapidamente enquanto a eficiência da inferência aumenta, os compromissos de capacidade de 35 mil milhões de dólares/45 mil milhões de dólares assumidos atualmente poderão tornar-se contratos legados dispendiosos.

Este é o risco de fixar poder de processamento sem saber qual será o custo de uma unidade de inteligência artificial daqui a 3-5 anos.

A maior vencedora poderá ser, na realidade, a Nvidia.

Ironicamente, o sucesso competitivo da Anthropic poderá beneficiar a Nvidia, mesmo que a Anthropic acabe por desenvolver mais silício próprio.

A estratégia da Nvidia parece ser cada vez mais:

“Não preciso de ser proprietária da empresa de IA. O ecossistema de IA precisa de consumir quantidades enormes de poder de processamento.”

Este é um modelo de negócio muito diferente de simplesmente vender GPUs.

E a Nvidia também está a investir em empresas e tecnologias que poderão, em última análise, desafiar partes do seu próprio monopólio de hardware.

Eis o que vou acompanhar a seguir:

Para mim, há três números mais importantes do que o valor de destaque de 35 mil milhões de dólares:

1. Crescimento das receitas impulsionado por pessoas — poderão as receitas sustentar, em última análise, despesas de computação desta escala?

2. Utilização da computação — estarão estes centros de dados efetivamente a operar perto da capacidade máxima?

3. Custo por token — a que velocidade está a cair o custo de produção de resultados úteis de IA?

Se o custo por token cair enquanto as receitas e a utilização continuam a crescer a um ritmo explosivo, isso não é necessariamente uma bolha. Poderá ser a fase inicial de infraestrutura de uma nova indústria de computação de dimensão gigantesca.

Se a capacidade continuar a ser financiada mais rapidamente do que as empresas de IA conseguem rentabilizá-la, então estaremos perante algo muito mais semelhante a uma bolha.

Em conclusão: estou otimista quanto à procura de infraestrutura central de IA, mas cada vez mais cauteloso em relação à arquitetura de financiamento. A corrida tecnológica está a transformar-se numa corrida ao capital, e a Nvidia está a posicionar-se não apenas como fornecedora de armas, mas cada vez mais como banqueira.

$NVDA ‌