#AnthropicSigns35BCloudDeal

Em 31 de agosto de 2026, a Anthropic — a empresa de IA responsável pelo Claude — assinou um acordo de computação em nuvem no valor de 35 mil milhões de dólares com a Lambda, um fornecedor de serviços de nuvem apoiado pela Nvidia, segundo a Bloomberg e o The Wall Street Journal. A infraestrutura: um centro de dados no condado de Nueces, no Texas, desenvolvido pela Hut 8, uma empresa de mineração de bitcoin que se tornou promotora de centros de dados — e o aspeto mais surpreendente: a própria Nvidia deterá o contrato de arrendamento. É o mais recente de uma impressionante série de acordos de computação que mostram como a IA consome capital, eletricidade e chips como nunca antes.

Primeiro, o que é um acordo de nuvem e por que razão vale 35 mil milhões de dólares? Significa que a Anthropic não está a construir os seus próprios centros de dados; aluga uma enorme capacidade computacional a um fornecedor de serviços de nuvem que opera servidores equipados com chips de IA. Modelos como o Claude são treinados e executados em chips especiais — GPUs da Nvidia, TPUs da Google e aceleradores personalizados — que necessitam de centros de dados, sistemas de refrigeração e eletricidade em enormes quantidades. As estimativas do setor apontam para cerca de 50 mil milhões de dólares por um centro de dados de um gigawatt, com aproximadamente 35 mil milhões, cerca de 70%, destinados aos próprios chips. Assim, 35 mil milhões de dólares são essencialmente a fatura dos chips de um centro de dados gigantesco — é esse o nível de custos que as infraestruturas de IA atingiram.

E este acordo não é um caso isolado. Na semana passada, a Anthropic comprometeu-se com 45 mil milhões de dólares para a Nscale durante seis anos de capacidade Nvidia (460 megawatts) na Virgínia Ocidental. Antes disso, surgiram a Google (até um milhão de TPUs personalizadas, mais de um gigawatt de capacidade), a Amazon (até cinco gigawatts), a Google juntamente com a Broadcom (cinco gigawatts de TPUs), a Microsoft (30 mil milhões de dólares em computação Azure, mais um gigawatt de hardware Nvidia) e a SpaceX (capacidade de GPUs nos seus centros Colossus). Total: aproximadamente 12 a 13 gigawatts distribuídos por seis fornecedores — um dos maiores programas de aquisição de capacidade computacional alguma vez reunidos.

Os números por detrás da Anthropic explicam a urgência. A sua receita anualizada passou de aproximadamente mil milhões de dólares no final de 2024 para cerca de 5 mil milhões em meados de 2025, aproximadamente 7 mil milhões em outubro de 2025 e, depois, 30 a 40 mil milhões na primavera de 2026 — impulsionada principalmente pela ferramenta de programação Claude Code e pela utilização empresarial da API. Uma expansão de 30 a 40 vezes em dezasseis meses. A avaliação acompanhou essa evolução: 61,5 mil milhões de dólares em março de 2025, cerca de 350 mil milhões em novembro de 2025, após um investimento de 15 mil milhões da Microsoft e da Nvidia, e depois 965 mil milhões de dólares após a ronda de financiamento, em maio de 2026, quando angariou 65 mil milhões numa ronda Série H liderada pela Altimeter, Dragoneer, Greenoaks e Sequoia. Trata-se de um aumento de 15,7 vezes em pouco mais de um ano, e a negociação no mercado secundário já implica um valor próximo de um bilião de dólares. Com uma IPO prevista, a Anthropic planeia alegadamente dizer aos investidores que a sua oportunidade potencial de receita ultrapassa os 30 biliões de dólares, superando os 28,5 biliões da SpaceX.

Agora, afastemo-nos para observar o setor, onde as percentagens se tornam extraordinárias. A Dell'Oro projeta que as despesas de capital globais dos centros de dados ultrapassarão os 3 biliões de dólares até 2030, com os aceleradores de IA a representarem cerca de um terço desse valor. A McKinsey estima que as infraestruturas relacionadas com a IA necessitarão de 5,2 biliões de dólares até 2030, ou cerca de 156 gigawatts de capacidade. A UBS prevê que os grandes fornecedores de serviços de nuvem gastarão 4,1 biliões de dólares em infraestruturas de IA entre 2026 e 2028 — mais do triplo dos 1,29 biliões de dólares dos seis anos anteriores — com as despesas de capital a subirem de 1,009 biliões de dólares em 2026 para 1,619 biliões em 2028, um aumento de 60% em dois anos. A Goldman Sachs espera que o consumo de eletricidade dos centros de dados aumente 165% entre 2023 e 2030; os servidores otimizados para IA crescem 30% ao ano, contra 9% no caso dos servidores convencionais, e um grande fornecedor de serviços de nuvem focado em IA já consome eletricidade equivalente à de 100 000 habitações.

No mercado acionista, o acordo constitui mais um impulso para a Nvidia, que encerrou a segunda-feira nos 220,78 dólares, com uma subida de 1,48%, após anunciar uma recompra trimestral de ações de 20 mil milhões de dólares — cerca de 0,38% da sua capitalização de mercado. A Nvidia vale agora cerca de 5,25 biliões de dólares, sendo a empresa mais valiosa do mundo, com um intervalo de 52 semanas entre 164,07 e 236,54 dólares e um múltiplo preço-lucros na casa dos 30 e tal. Ainda assim, a Nvidia valorizou apenas cerca de 16% em 2026, contra 62% do índice PHLX Semiconductor — o mercado questiona se até a Nvidia conseguirá crescer ao ritmo deste ciclo de despesas de capital. Os analistas continuam a ver potencial de subida: metas médias entre cerca de 308 e 323 dólares, com a Raymond James a aumentar recentemente a sua meta para 352 dólares. E é importante observar a estrutura: a Nvidia investe na Lambda, arrenda à Hut 8 o local no Texas e fornece o hardware — transformando o seu balanço num motor de procura que garante encomendas de chips para vários anos.

Agora, os riscos, porque uma análise honesta deve identificá-los. Primeiro, o financiamento circular: a Nvidia investe na Lambda, a Lambda compra chips à Nvidia e a Anthropic arrenda capacidade — as receitas circulam dentro de um ecossistema parcialmente financiado pela própria Nvidia. Segundo, despesas de capital em relação à receita: espera-se que a Amazon, a Microsoft e a Alphabet gastem cerca de 102% das suas receitas de serviços de nuvem em despesas de capital em 2026, reinvestindo praticamente todos os rendimentos da nuvem em infraestruturas de IA — algo sustentável apenas enquanto as receitas continuarem a crescer de forma composta. Terceiro, o precipício da depreciação: chips que se tornam obsoletos em dois ou três anos significam imparidades brutais. Quarto, a energia: a eletricidade, e não os chips, poderá ser o verdadeiro estrangulamento. Quinto, a avaliação: até os otimistas admitem que a Anthropic, avaliada em 22 a 25 vezes a receita, está cara, e que a “taxa de receita anualizada é um número de comunicado de imprensa” — os 30 a 40 mil milhões de dólares são uma previsão da empresa, não uma realidade auditada. Por fim, a dependência: a sua distribuição por vários fornecedores de nuvem, incluindo AWS, Google, Microsoft, Lambda e Nscale, é em parte uma proteção contra qualquer ponto único de estrangulamento.

Agora, a minha própria opinião — os números contam apenas metade da história. Na minha perspetiva, este acordo de 35 mil milhões de dólares é um sinal estrutural, não apenas uma manchete. A computação de IA está a tornar-se a eletricidade do século XXI — não há IA sem chips, energia e centros de dados, e quem controlar essa camada controlará o setor. O compromisso da Anthropic de aproximadamente 80 mil milhões de dólares em computação num único mês (45 mil milhões para a Nscale mais 35 mil milhões para a Lambda), enquanto continua a ser uma empresa privada, demonstra que a capacidade computacional, e não apenas a qualidade dos modelos, é o principal campo de batalha — uma corrida pela capacidade com anos de antecedência. A jogada mais inteligente de toda esta história é a Nvidia deter o próprio contrato de arrendamento: rentabiliza o seu balanço, garante procura pelos seus próprios chips durante anos e torna-se indispensável — um controlo estratégico que nenhum fabricante de chips alguma vez teve. Para os investidores, a minha leitura é a seguinte: o tema das infraestruturas de IA é real e provavelmente ainda está numa fase inicial, mas os preços refletem a perfeição. A valorização de 16% da Nvidia, contra 62% do setor, mostra que o mercado já receia que o pico tenha sido atingido. Não compre com base em manchetes; acompanhe a utilização, as margens dos serviços de nuvem e se as receitas do Claude continuam a crescer de forma composta. Os vencedores serão aqueles que transformarem despesas de capital em receitas recorrentes duradouras, não os que mais gastarem. Espere uma elevada volatilidade — a energia, o capital e a execução são os estrangulamentos, e nenhum setor aumenta as despesas de capital 60% ao ano para sempre. Mas, ao longo da próxima década, as empresas na interseção entre modelos de IA, chips e centros de dados estarão a construir a infraestrutura de tudo. Este acordo é uma pequena, mas muito ruidosa, prova disso.

Em suma: a IA não está a abrandar, está a duplicar a aposta. A Anthropic gasta como uma empresa que acredita que o futuro terá uma enorme necessidade de capacidade computacional, a Nvidia está a financiar a venda das pás de toda a corrida ao ouro, e a única questão é saber quem transformará os maiores gastos nos maiores lucros. Essa é a história por detrás da manchete.

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