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Preço atual e estrutura do mercado
O ouro está a ser negociado em torno de 4.456,66 $ por onça, com o mercado a apresentar atualmente apenas uma pequena variação intradiária. Depois de atingir um máximo mensal próximo de 4.697,66 $ em 25 de agosto, o XAU/USD recuou acentuadamente e está agora a consolidar em torno da zona dos 4.450 $. O ponto importante é que o ouro não inverteu completamente a sua valorização mais ampla de agosto, mas o impulso de curto prazo arrefeceu claramente após a rejeição da região entre 4.600 $ e 4.700 $.

Evolução recente do preço

A vela de 28 de agosto alterou a estrutura de curto prazo. O ouro abriu perto de 4.601,84 $, atingiu 4.630,25 $ e depois caiu para 4.445,39 $, encerrando em torno de 4.455,15 $. Um movimento desta dimensão, dos níveis superiores dos 4.600 $ de volta para perto dos 4.450 $, mostra que os vendedores estavam dispostos a defender agressivamente os preços mais elevados. Desde então, o preço estabilizou em vez de continuar a cair, o que torna a zona dos 4.445 $ o primeiro teste importante para os compradores.

Suporte imediato

A região entre 4.430 $ e 4.450 $ é atualmente a zona de suporte de curto prazo mais importante. É relevante porque a recente liquidação encontrou compradores nesta área e o mercado manteve-se acima do mínimo de 28 de agosto. Se o ouro continuar a manter esta zona, o declínio recente ainda pode ser interpretado como uma correção dentro de uma estrutura mais ampla de alta. Um movimento sustentado abaixo desta zona indicaria que os vendedores estão a ganhar maior controlo.

Resistência principal

A primeira resistência séria situa-se em torno de 4.600 $–4.630 $. Esta zona é importante porque inclui a abertura e o máximo da principal rejeição de 28 de agosto, bem como várias reações recentes do mercado. O ouro não precisa simplesmente de tocar nesta área; os compradores teriam de se manter acima dela para demonstrar que a oferta anterior foi absorvida. Acima desta zona, os 4.670 $–4.700 $ tornam-se a principal faixa de resistência, com os 4.697,66 $ a representar o máximo recente de agosto.

Níveis psicológicos

O mercado está atualmente preso entre dois números psicológicos importantes: 4.500 $ e 4.600 $. Manter-se acima dos 4.500 $ manteria a consolidação atual relativamente construtiva, enquanto recuperar os 4.600 $ melhoraria significativamente a estrutura de curto prazo. Por outro lado, perder os 4.400 $ colocaria o mercado sob pressão adicional, pois confirmaria que os vendedores estão a afastar o preço dos máximos recentes, em vez de estarem simplesmente a realizar lucros.

Impulso e liquidez

A estrutura recente do preço sugere que o impulso enfraqueceu, em vez de ter sofrido uma inversão completa. O ouro subiu quase verticalmente no início de agosto, aproximando-se dos 4.700 $, mas a rejeição criou uma grande bolsa de liquidez não resolvida entre os níveis médios dos 4.400 $ e os 4.600 $. Uma recuperação acima dos 4.600 $ poderia fazer regressar os compradores e conduzir o preço de volta ao máximo anterior, enquanto outra falha perto da resistência poderia manter o preço a oscilar dentro do intervalo atual.

Posicionamento em derivados

A atividade nos derivados aumentou significativamente durante a recente liquidação, mas não está disponível, nas fontes que consigo verificar hoje, um valor atual e fiável, abrangente de todo o mercado, para o interesse aberto, o financiamento e o posicionamento long/short do XAU/USD. Por isso, não atribuiria ao mercado um número inventado. O que é claro é que o movimento acentuado de 28 de agosto ocorreu juntamente com uma atividade de negociação elevada, o que significa que o declínio não foi simplesmente causado por um mercado inativo.

Dólar e rendimentos das Treasuries

A maior pressão macroeconómica sobre o ouro hoje provém das perspetivas para as taxas de juro nos EUA. Os recentes comentários agressivos do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, aumentaram as expectativas de uma subida das taxas em setembro, com os mercados a atribuírem uma probabilidade aproximada de 57% a um aumento. O rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a dois anos também subiu para cerca de 4,33%, enquanto o dólar se mantém relativamente forte. Rendimentos mais elevados e um dólar mais firme criam um ambiente difícil para o ouro, que não gera rendimentos.

Catalisador geopolítico

O risco geopolítico está a exercer uma força oposta. Os preços do petróleo dispararam depois de ataques dos EUA contra lançadores de mísseis iranianos terem provocado novas tensões regionais, com o petróleo Brent a aproximar-se dos 89,38 $. Normalmente, este tipo de incerteza pode aumentar a procura por ativos de refúgio, como o ouro, mas preços do petróleo mais elevados podem simultaneamente intensificar as preocupações com a inflação e aumentar as expectativas de uma política monetária mais restritiva. Esse conflito é uma das razões pelas quais a reação do ouro tem sido menos linear do que uma simples subida impulsionada pela procura de ativos de refúgio.

Cenário de alta

A estrutura de alta tornar-se-ia muito mais forte se o XAU/USD conseguisse recuperar os 4.600 $ e depois consolidar-se acima dos 4.630 $. Isso colocaria diretamente à prova a zona responsável pela rejeição recente. A próxima referência importante de alta seria os 4.670 $, seguida da área entre 4.697 $ e 4.700 $. A interpretação de alta enfraqueceria se o preço perdesse novamente a zona de suporte entre 4.430 $ e 4.450 $.

Cenário de baixa

A estrutura de baixa ganharia força se o ouro rompesse decisivamente abaixo dos 4.430 $ e não conseguisse recuperar esse nível. Nesse caso, a próxima área importante situar-se-ia em torno de 4.320 $–4.350 $, onde a subida anterior de agosto criou uma zona de reação significativa. Uma quebra mais profunda desviaria a atenção para a região dos 4.200 $–4.250 $. O cenário de baixa perderia força se o ouro recuperasse rapidamente os 4.500 $ e começasse novamente a testar os 4.600 $.

Veredicto do mercado

Por agora, o XAU/USD é melhor descrito como estando numa consolidação após uma correção acentuada, com um impulso de curto prazo mais fraco, mas com a estrutura mais ampla de agosto ainda significativamente acima do nível em que o mês começou. O mercado encontra-se agora num ponto de decisão: 4.430 $–4.450 $ é a principal área de suporte, enquanto 4.600 $–4.630 $ é a principal barreira à recuperação. Até que um dos lados assuma o controlo, o sinal mais claro não é perseguir o meio do intervalo, mas observar a reação do preço quando este atingir estas zonas estruturais importantes.

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