#NVIDIAEarnings

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Os resultados da NVIDIA não são apenas o resultado trimestral de uma empresa — são um exame à saúde de toda a indústria da IA. A NVIDIA é hoje a empresa mais valiosa do mundo e, a 26 de agosto de 2026, divulgou o seu relatório de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2027, que apresentou números recorde. Nesta publicação, vou dizer-lhe tudo o que precisa de saber: receitas, lucro, EPS, crescimento do segmento de centros de dados, preço das ações, volume, liquidez, previsões e estratégia de negociação — tudo com preços e percentagens.

No segundo trimestre do exercício fiscal de 2027, as receitas totais da NVIDIA foram de $96.22 mil milhões, 106% acima das registadas no mesmo trimestre do ano passado ($46.74 mil milhões) e 18% acima do trimestre anterior ($81.62 mil milhões). Wall Street esperava apenas $92.17 mil milhões, pelo que a empresa superou as expectativas em 4.4%. O EPS não-GAAP foi de $2.22, 5.7% acima dos $2.10 esperados. O lucro líquido GAAP foi de $59.69 mil milhões — um aumento de 126% face ao ano passado — e o lucro líquido não-GAAP foi de $53.95 mil milhões, mais 118%. A margem bruta situa-se nos 75%, em comparação com 72.4% há um ano. Estes números mostram que a NVIDIA não está apenas a crescer — está a crescer de forma explosiva.

O coração da NVIDIA é o negócio de centros de dados. Neste trimestre, as receitas dos centros de dados atingiram $89 mil milhões, o que representa 92% das receitas totais e um aumento de 117% face ao ano passado. A procura pelos chips Blackwell Ultra é tão forte que a oferta não consegue acompanhar. As receitas de redes também estabeleceram um recorde — as redes Ethernet Spectrum-X cresceram 2.6x em termos homólogos. A empresa deixou de divulgar separadamente os segmentos de gaming e outros, mas estima-se que o segmento de computação de edge seja de cerca de $7.22 mil milhões. Na realidade, a NVIDIA tornou-se agora uma empresa pura de infraestrutura de IA.

O plano para o futuro é ainda mais impressionante. A empresa previu receitas de $108 mil milhões para o terceiro trimestre do exercício fiscal de 2027 (mais ou menos 2%), 4-5% acima da estimativa do mercado de $103-104 mil milhões. A previsão para a margem bruta é de 74%, ligeiramente abaixo dos 75% devido à pressão dos custos da memória HBM. O sinal mais importante é que a NVIDIA tem como objetivo um crescimento das receitas de 70% no exercício fiscal de 2028. A plataforma Vera Rubin já chegou à Microsoft, OpenAI, Google Cloud, Oracle, CoreWeave e Nebius, e Jensen Huang afirmou que as encomendas combinadas de Blackwell e Rubin estão próximas de $1 bilião até 2027.

Passemos agora ao mercado. A 28 de agosto de 2026, as ações da NVIDIA fecharam a $217.48, mas caíram 4.58% nesse dia — porque, após a forte subida de 8.56% no dia anterior, houve realização de lucros. Nos dois dias após a divulgação dos resultados, o ganho líquido das ações foi de +3.6%. Numa base semanal, as ações subiram 1.3%, acumulam uma subida de 8.3% no último mês e de 16.8% desde o início de 2026. As ações estão apenas 8.1% abaixo do máximo das últimas 52 semanas, de $236.54, enquanto o mínimo das últimas 52 semanas foi de $164.07. A capitalização bolsista total é de cerca de $5.3 biliões — tornando a NVIDIA a maior empresa cotada do mundo.

No que diz respeito à liquidez e ao volume, a NVIDIA é uma das ações mais líquidas do mundo. Em dias normais de negociação, o volume médio é de cerca de 53 milhões de ações, no valor aproximado de $11 mil milhões. Porém, nos dias de divulgação de resultados, o volume atinge outro nível — a 27 de agosto foram transacionadas 244 milhões de ações, no valor de $55.3 mil milhões, e no dia de negociação seguinte ainda foram transacionadas 162 milhões de ações. Com este nível de profundidade, qualquer grande investidor institucional pode entrar ou sair facilmente de uma posição. As posições curtas representam apenas 1.2%, o que significa que existem muito poucas apostas de baixa no mercado.

Após a divulgação dos resultados, pelo menos 10 bancos de investimento aumentaram os seus preços-alvo. O novo intervalo de preços-alvo situa-se entre $300 e $515. A Goldman Sachs, a Morgan Stanley e a UBS definiram preços-alvo de $300; a Citi e a Oppenheimer, de $315; a JP Morgan, de $320; a RBC e a KeyBanc, de $330; a BofA, de $350; a Bernstein, de $400; a Melius, de $420; a Evercore, de $465; e a Raymond James apresentou o preço-alvo mais agressivo, de $515 — 137% acima do preço atual. O preço-alvo médio destes bancos é de cerca de $353, 62% acima do preço atual de $217. Nenhum banco reduziu o seu preço-alvo, o que demonstra a confiança do mercado.

Analisando a avaliação, a NVIDIA continua a parecer razoável quando medida em relação ao crescimento. Com o EPS esperado de $9.27 para o exercício fiscal de 2027, o P/E futuro é de apenas 23.5x, e com o EPS esperado de $15.33 para o exercício fiscal de 2028, é de apenas 14.2x. Para uma empresa que está a aumentar as receitas em 88% (estimativa de receitas de $406.9 mil milhões no exercício fiscal de 2027), este P/E é muito baixo. De acordo com o consenso do mercado, as receitas do exercício fiscal de 2028 poderão atingir $671.8 mil milhões — um crescimento de 65%. Isto significa que, se o crescimento se confirmar, o nível atual das ações não é agressivo — está, na realidade, atrasado em relação à tendência.

Os níveis técnicos também são claros. O primeiro suporte situa-se nos $216.8 (mínimo de 28 de agosto), seguido dos $213-214 (média móvel de 20 dias), dos $208 (média móvel de 50 dias) e dos $195 (média móvel de 200 dias). A resistência situa-se nos $229-230 (máximo recente) e, acima desse nível, no máximo das últimas 52 semanas, de $236.5. O RSI encontra-se na zona neutra, entre 46-52; um ADX de 41.7 demonstra uma tendência forte; e o intervalo médio diário é de cerca de 2.7-3%. As ações estão acima das médias móveis de 50 e 200 dias, o que significa que a tendência de longo prazo continua intacta e a tendência de alta não foi quebrada.

A questão agora é saber até onde a NVIDIA pode subir. No cenário conservador, entra em jogo o nível dos $300 — 38% acima do preço atual. O cenário-base situa-se no intervalo de $315-350, oferecendo um potencial de subida de 45-61%. O cenário otimista é de $400-515, representando um potencial de 84-137%. Se a empresa alcançar um crescimento de 70% em 2028 e o P/E se mantiver estável, a zona dos $350-400 não é um objetivo difícil. E, se o ciclo de despesas de capital em IA continuar ao longo de 2027-2028, alguns analistas consideram realista um cenário acima dos $500. A previsão de receitas de $108 mil milhões para o terceiro trimestre prova que o crescimento não está a abrandar.

Quanto à estratégia de negociação, há alguns níveis importantes a ter em mente. A zona dos $208-213 (próxima da média móvel de 50 dias) constitui um suporte forte — uma recuperação a partir daí seria lógica. Se as ações ultrapassarem os $230, poderão subir até aos $236.5 e, após essa quebra, abrir-se-á o caminho para mais de $250. Uma regra simples de stop-loss é controlar o risco caso as ações fechem abaixo da média móvel de 50 dias, uma vez que a tendência enfraquece nesse ponto. Um ATR de cerca de 6 significa que movimentos diários de 2-3% são normais, pelo que assumir uma alavancagem excessiva é arriscado. Para os investidores de longo prazo, o investimento periódico é a melhor estratégia, porque as ações da NVIDIA são muito voláteis no curto prazo — não deve abrir qualquer posição sem paciência e uma dimensão de posição adequada.

Existem também riscos associados a esta história que precisam de ser discutidos. O primeiro risco é a margem bruta — poderá cair para 74% no terceiro trimestre e para 71-72% no quarto trimestre, devido ao aumento dos custos da memória HBM. O segundo risco são as restrições às exportações — as receitas provenientes dos centros de dados na China já não estão incluídas nas previsões. O terceiro risco é a sustentabilidade das despesas de capital em IA — se os hiperescaladores, como a Microsoft, a Google e a Meta, reduzirem os seus gastos, a história de crescimento da NVIDIA poderá ser afetada. A concorrência também está a aumentar — a AMD, a Broadcom e os chips de IA personalizados da Google estão a conquistar quota de mercado. A concentração de clientes é outro risco, uma vez que alguns grandes clientes representam uma parcela significativa das receitas.

Agora, a minha opinião. A NVIDIA continua a ser a empresa mais forte da era da IA, com a melhor execução. Um crescimento de 117% nos centros de dados, uma margem bruta de 75% e $1 bilião em encomendas contratadas — são aspetos que nenhuma outra empresa consegue apresentar. O roteiro de Jensen Huang (de Blackwell a Rubin) já está reservado antecipadamente, e o objetivo de crescimento de 70% para 2028 demonstra que a procura não vai desaparecer. No curto prazo, as ações poderão consolidar devido à pressão sobre as margens e à realização de lucros — a queda de 4.58% a 28 de agosto é um exemplo. Mas a perspetiva de longo prazo é muito clara: para quem acredita na tendência da IA, a NVIDIA é a maior vencedora dessa tendência. Tanto o objetivo conservador de $300 como o objetivo otimista de mais de $400 parecem lógicos — tudo o que é necessário é paciência e uma gestão de risco adequada. O desempenho da NVIDIA fala por si.
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