#ENASurgesOver15%InADay

Estará a Ethena a construir a história de recuperação mais forte da DeFi?
A ENA tornou-se subitamente num dos tokens mais observados do mercado cripto. Depois de subir mais de 15% em 24 horas e de registar um movimento ainda mais forte, de cerca de 23%, durante a sessão de quinta-feira, o token nativo da Ethena está a mostrar que o mercado começa a incorporar no preço uma grande transformação do seu modelo económico.

Nos níveis mais recentes, a ENA era negociada perto de $0.18855, com máximos intradiários próximos de $0.18994. Mais importante ainda, esta recuperação não está a ser impulsionada apenas pela especulação sobre o preço. Por detrás deste movimento estão quatro grandes alterações estruturais anunciadas pela Ethena Foundation a 27 de agosto — alterações concebidas para reduzir a pressão vendedora, melhorar a acumulação de valor do token e reforçar a ligação entre a ENA e o crescimento futuro do ecossistema Ethena.

O primeiro grande desenvolvimento envolve os investidores iniciais. A Foundation recomprou tokens ENA bloqueados a determinados grandes investidores seed que tinham estado a vender durante os nove meses anteriores. Estas transações de balcão foram concluídas ao longo das duas semanas anteriores. Aos investidores que não tinham vendido os seus tokens também foi dada a oportunidade de vender as suas posições bloqueadas ao preço de compra original, mas nenhum aceitou.

Isto é importante porque um dos maiores problemas da ENA era o receio constante de futuras vendas por parte dos investidores.

A segunda alteração aborda diretamente essa questão. Os futuros desbloqueios mensais dos investidores de capital de risco serão eliminados. Em vez disso, prevê-se que os restantes tokens dos investidores originais sejam libertados de uma só vez a partir de 5 de outubro. Os tokens da equipa continuarão a seguir os seus calendários originais de aquisição, deixando cerca de 12% da oferta de ENA bloqueada e ainda não adquirida após a reestruturação, principalmente associada à equipa, ao ecossistema e à Foundation.

O terceiro pilar poderá ter o maior impacto a longo prazo. Uma proposta de governação direcionaria 95% das receitas líquidas das empresas associadas à marca Ethena para recompras programáticas de ENA quando a circulação de USDe atingir $7.5 billion. Os restantes 5% apoiariam o crescimento. A votação inicial revelou apoio unânime entre os votos registados até ao momento, estando o prazo de votação definido para 2 de setembro.

Isto poderá criar um poderoso ciclo económico virtuoso.

Uma maior adoção do USDe poderá gerar mais receitas para o protocolo. Mais receitas poderão financiar compras maiores de ENA. Essas recompras poderão reduzir a oferta no mercado e reforçar a procura pelo token. Um ecossistema ENA mais forte poderá então atrair mais atenção e potencialmente apoiar uma adoção adicional do USDe.

A quarta alteração estrutural centra-se na propriedade da economia do protocolo. Nos termos de um acordo de princípio, praticamente toda a propriedade intelectual material e o potencial económico resultantes da Ethena pertenceriam à Foundation e ao ecossistema mais amplo, em vez de permanecerem principalmente com os acionistas da Ethena Labs. Para os detentores de ENA, isto cria um alinhamento muito mais claro entre o crescimento do protocolo e o valor do ecossistema.

A reação do mercado foi imediata. A ENA praticamente duplicou, passando de cerca de $0.08 em meados de agosto para quase $0.19, enquanto o volume de negociação subiu para aproximadamente $864 million. Entre as 100 maiores criptomoedas, a ENA afirmou-se como um dos ativos com melhor desempenho.

A adoção do USDe também está a expandir-se rapidamente. Segundo relatos, o USDe ultrapassou $320 million na Robinhood Chain em apenas oito semanas, representando cerca de 42% da oferta de stablecoins da rede.

No entanto, os riscos mantêm-se. O mecanismo de recompra só será ativado quando o USDe atingir $7.5 billion em circulação, em comparação com os cerca de $4 billion atuais. Mantém-se um grande detentor fora do acordo recente, e a ENA continua mais de 90% abaixo do seu máximo histórico de $1.52.

Do ponto de vista técnico, o suporte próximo de $0.162 será importante. Se a ENA mantiver esse nível, poderá seguir-se uma nova tentativa em direção a $0.19. Uma quebra poderá expor os níveis de $0.14 ou até $0.135.

A Ethena poderá ter acabado de eliminar uma das maiores narrativas baixistas da ENA: a pressão vendedora contínua causada pelos desbloqueios. Agora, a próxima grande questão é saber se o USDe conseguirá crescer suficientemente depressa para ativar o mecanismo de recompra financiado pelas receitas.

Se isso acontecer, a recente recuperação da ENA poderá ser mais do que um aumento temporário — poderá ser o início de um capítulo completamente novo para a Ethena.
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