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Resultados do 2.º trimestre do AF2027 da NVIDIA — O rei da IA acaba de apresentar outro trimestre recorde

A NVIDIA voltou a fazê-lo. Em 26 de agosto de 2026, a empresa divulgou os resultados do seu 2.º trimestre fiscal de 2027 (trimestre terminado em 26 de julho de 2026), e os números são nada menos que históricos. A receita atingiu $96.2 mil milhões, um aumento de 106% face ao ano anterior e de 18% face ao trimestre anterior, superando em cerca de 4.3% os aproximadamente $92.2 mil milhões esperados por Wall Street. O lucro ajustado por ação foi de $2.22, mais 111% que os $1.05 registados há um ano e acima da estimativa consensual de $2.09 em 6.2%. O EPS GAAP foi de $2.46, o lucro líquido GAAP disparou 126% para $59.7 mil milhões, e a margem bruta manteve-se num impressionante 75.0%, tanto numa base GAAP como não GAAP. Esta não é uma empresa a abrandar — é uma empresa a crescer a um ritmo que o mercado raramente viu a esta escala.

O motor por detrás de tudo é o negócio de Data Center. Gerou $89.0 mil milhões em receita, mais 117% face ao ano anterior e 18% face ao trimestre anterior — isto representa 92.5% da receita total da NVIDIA. Os hiperescaladores mundiais estão a investir em infraestruturas de IA como nunca; as despesas de capital combinadas da Amazon, Alphabet, Microsoft e Meta atingiram aproximadamente $166 mil milhões num único trimestre, mais 87% face ao ano anterior e 27% em termos sequenciais, e a NVIDIA é a principal beneficiária dessa vaga de investimento. Jensen Huang construiu efetivamente uma estrada com portagem para a era da IA, e todos os grandes laboratórios, fornecedores de cloud e empresas do mundo têm de pagar essa portagem.

A orientação futura foi igualmente impressionante. A NVIDIA projetou uma receita de aproximadamente $108.0 mil milhões para o 3.º trimestre do AF2027, com uma margem de erro de mais ou menos 2% — isto representa 3.6% acima dos aproximadamente $104.2 mil milhões do consenso e implica outro salto sequencial de 12.3%. O CFO afirmou que o crescimento da receita do próximo ano está estimado em aproximadamente 70%, mesmo num cenário condicionado pela oferta, porque a procura por aceleradores de IA está a crescer mais depressa do que a capacidade de produção consegue acompanhar. O único ponto fraco são as margens: a margem bruta está projetada em 74.0% para o 3.º trimestre, com um mínimo de 71% a 72% esperado no 4.º trimestre, antes de recuperar para 72% a 73% no AF2028, aproximadamente 3.5 pontos de compressão do pico ao mínimo, impulsionada pelo aumento dos custos de memória e pelo peso da receita da China, que a NVIDIA agora exclui totalmente das suas projeções. Esta trajetória das margens é a única razão pela qual a ação não subiu ainda mais.

Agora falemos da evolução do preço, porque é aí que está a verdadeira história. Antes da divulgação dos resultados, a NVDA tinha caído durante sete sessões consecutivas, perdendo quase 7% devido aos receios de aumentos de preços de até 15% nos servidores de IA no próximo ano e às preocupações com as margens. Em 26 de agosto, a ação fechou a $209.66, uma queda de 1.59%. Depois surgiu a combinação de resultados acima das expectativas e projeções revistas em alta, e a NVDA disparou 8.74% em 27 de agosto, fechando a $227.98 — o maior salto diário em meses — com um volume de 298.9 milhões de ações, aproximadamente 2.1 vezes a média, e cerca de $68 mil milhões transacionados numa única sessão. Em 28 de agosto, os investidores começaram a realizar lucros enquanto assimilavam as projeções para as margens, e a ação caiu 4.57%, fechando a $217.55 com 186 milhões de ações, ainda 1.3 vezes o volume médio. Resultado líquido face ao fecho anterior aos resultados: a NVDA continua a subir cerca de 3.8% no ciclo noticioso da semana.

Eis o retrato atual. O fecho mais recente da NVDA é $217.55, o que coloca a capitalização bolsista em aproximadamente $5.25 biliões — uma das empresas mais valiosas da história dos mercados financeiros. O intervalo de 52 semanas é de $164.07 a $236.54, o que significa que a ação está cerca de 8.7% abaixo do máximo histórico de $236.54 (atingido em maio de 2026) e 32.6% acima do mínimo de 52 semanas. A avaliação é razoável para este perfil de crescimento: o rácio preço/lucro histórico situa-se em cerca de 33x e, com um EPS consensual futuro de aproximadamente $12.89, o múltiplo futuro é de apenas cerca de 17x. O dividendo é de $1.00 por ação anualmente, com um rendimento aproximado de 0.46%. A NVIDIA também devolveu $26.0 mil milhões aos acionistas no 2.º trimestre através de recompras e dividendos, mantendo ainda $99.0 mil milhões de autorização para recompras — um enorme suporte para a ação. A liquidez é de nível excecional: o volume médio diário ronda os 142 milhões de ações, equivalente a $30 mil milhões ou mais de volume diário em valor, e no dia da divulgação de resultados subiu para $68 mil milhões. Para qualquer investidor ou operador, a NVDA é uma das ações de grande capitalização mais líquidas e fáceis de transacionar do planeta, com spreads reduzidos praticamente a qualquer dimensão.

O que pensam os analistas que vale a NVDA? O preço-alvo consensual para os próximos 12 meses situa-se em cerca de $306, implicando uma valorização de aproximadamente 40.7% face aos $217.55, com alvos entre um mínimo de $218 e um máximo de $500. A Raymond James elevou o seu preço-alvo para $352 em 25 de agosto — cerca de 61.8% de potencial de valorização. A maioria dos alvos concentra-se no intervalo de $275 a $325. A UBS vê um caminho claro para um EPS superior a $15 em 2027E e de $20 em 2028E, o que, com um múltiplo de 25x, aponta para $375 a $500 a mais longo prazo. Um analista com classificação de cinco estrelas chegou a avançar um cenário de capitalização bolsista de $13 biliões, o que implicaria aproximadamente $538 por ação — cerca de 147% acima do preço atual. A mensagem de Wall Street é consistente: as estimativas de resultados continuam a ser revistas em alta e a ação sobe gradualmente enquanto essa tendência se mantiver.

Até onde pode chegar? Vou apresentar três cenários honestos. Perspetiva conservadora de curto prazo: a ação consolida entre $200 e $230 durante algumas semanas enquanto o mercado assimila a compressão das margens, retomando depois a subida. Cenário-base: a NVDA avança em direção à zona do preço-alvo consensual de $280 a $310 nos próximos 12 meses, à medida que as estimativas de EPS continuam a subir — recorde-se que as estimativas foram revistas em alta em 15% apenas nos 90 dias anteriores à divulgação dos resultados. Cenário otimista: se as despesas de capital dos hiperescaladores se mantiverem ao ritmo de $166 mil milhões por trimestre e a China reabrir, a NVDA recupera o seu máximo histórico de $236.54 (a apenas 8.7% de distância), rompe em alta e aponta para $260 a $280 no curto prazo, com $350 a $500 alcançáveis num horizonte de 18 a 24 meses. Mesmo num cenário de procura fraca por IA, a descida parece limitada à zona de suporte entre $200 e $207, que coincide com a base anterior à divulgação dos resultados.

Estratégia de negociação, em termos claros. Para investidores de longo prazo: esta é uma oportunidade de comprar nas quedas — acumular por tranches na zona de $205 a $215, reforçar em caso de fraqueza até aos $200 e não perseguir subidas acima dos $230. O programa de recompras, o crescimento esperado da receita de 70% e a trajetória para um EPS de $20 tornam a relação risco-retorno favorável a aproximadamente 17x os resultados futuros. Para operadores de curto prazo: considerar $207 a $230 como o intervalo atual; uma rutura acima de $236.54 com volume forte aponta para $260 ou mais, enquanto um fecho diário abaixo de $202 invalidaria o cenário otimista de curto prazo e abriria caminho para a zona do mínimo de 52 semanas. Os mercados de opções estão a descontar oscilações de aproximadamente 6% em torno da divulgação de resultados, pelo que a dimensão das posições e os stops são mais importantes do que nunca nesta ação. A história das margens é o principal aspeto a acompanhar — cada ponto percentual de margem bruta num trimestre de $108 mil milhões vale cerca de $1.1 mil milhões, pelo que o mínimo de 71% a 72% do 4.º trimestre será o teste decisivo.

Os riscos são reais e não devem ser ignorados: compressão das margens devido aos custos de memória, exclusão total da receita da China das projeções, escrutínio sobre acordos de financiamento circular com clientes de IA, o caráter cíclico das despesas de capital em IA e a concorrência da AMD e de chips personalizados. Mas eis a minha opinião honesta, Meri Raye: a NVIDIA é a joia da coroa de todo este ciclo de mercado. Uma empresa que cresce a receita 106% face ao ano anterior, a um ritmo trimestral de $96 mil milhões, com margens brutas de 75% e $26 mil milhões devolvidos aos acionistas num trimestre, é algo sem precedentes a esta escala. A correção após os resultados deveu-se à perceção sobre as margens, não à procura — e a procura está limitada pela oferta, não pela falta de procura. Historicamente, a NVDA caiu após seis dos últimos oito relatórios de resultados, mas continua a atingir novos máximos no espaço de alguns trimestres. Aqui, os números importam mais do que a narrativa, e os números são extraordinários. Acredito que a atual fraqueza em torno dos $217 representa uma oportunidade de acumulação, não um sinal de alerta. Os resultados da NVIDIA podem ser resumidos numa linha: um resultado financeiro trimestral que continua a reescrever os livros de recordes, juntamente com uma perspetiva de negócio futura que mostra que o boom da IA está apenas a começar.
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