#NVIDIAEarnings

A NVIDIA apresentou outro trimestre gigantesco. O mercado continuou a vender as ações.
Esta é a parte da NVIDIA que torna a configuração atual interessante.

A empresa acabou de divulgar resultados que normalmente seriam suficientes para fazer qualquer ação de semicondutores subir acentuadamente. A receita alcançou $96.2 mil milhões, um aumento de 106% face ao ano anterior, enquanto a receita do Data Center subiu para $89.0 mil milhões, mais 117%. O EPS não-GAAP foi de $2.22, e a administração prevê cerca de $108 mil milhões de receita no próximo trimestre. No entanto, após a reação inicial aos resultados, a NVDA terminou a sexta-feira em cerca de $216.97, uma queda de 4.83%, com aproximadamente 138.6 milhões de ações negociadas.

Isto diz-nos algo importante: o mercado já não negoceia a NVIDIA apenas com base no facto de a empresa superar ou não as expectativas. Os números já são enormes. Os investidores estão agora a perguntar se o crescimento futuro pode continuar a um ritmo que justifique as expectativas já incorporadas na ação.

O gráfico está a mostrar claramente essa tensão.

A NVDA atingiu aproximadamente $229.19 durante a sessão de sexta-feira, antes de os vendedores assumirem o controlo. A zona entre $227 e $230 é, por isso, a primeira que eu acompanharia. Os compradores precisam de recuperar essa zona e manter-se efetivamente acima dela. Outro movimento rápido acima de $230, seguido de um fecho abaixo desse nível, indicaria que o mercado continua a utilizar preços mais elevados para distribuir ações.

Por outro lado, $215–$217 é o campo de batalha imediato, porque foi aí que terminou a descida de sexta-feira. Se esta zona atrair compradores, a fraqueza recente ainda pode ser tratada como um reajuste normal após os resultados. Mas se a NVDA perder $210, o gráfico torna-se muito menos confortável. Isso exporia a região de $200–$205, que é a zona de suporte mais importante para a estrutura mais ampla após os resultados.

O volume faz com que valha a pena levar a sério a descida de sexta-feira. Quase 139 milhões de ações mudaram de mãos, enquanto a ação fechou perto da parte inferior do intervalo da sessão. Isso, por si só, não é suficiente para declarar uma inversão de tendência, mas mostra que a venda foi significativa, em vez de ser simplesmente uma descida ligeira e silenciosa.

Depois temos o lado fundamental, e é aqui que os ursos enfrentam um argumento difícil.

A NVIDIA não está a mostrar sinais de colapso da procura. O Blackwell continua a ganhar escala, e a administração afirma que a sua plataforma de próxima geração, Vera Rubin, já está a avançar para a produção total. Os principais operadores de serviços cloud e de infraestruturas de IA estão a preparar implementações, enquanto os resultados de referência mais recentes da NVIDIA continuam a demonstrar um desempenho forte nas cargas de trabalho de treino de IA.

A questão mais importante é a margem e as expectativas.

A NVIDIA prevê uma margem bruta de aproximadamente 74% para o próximo trimestre. Continua a ser um nível extraordinário, mas os investidores habituaram-se a que a NVIDIA apresente simultaneamente um crescimento espetacular e uma rentabilidade espetacular. À medida que os sistemas de IA se tornam maiores e mais dispendiosos, os custos de memória aumentam e os clientes desenvolvem cada vez mais aceleradores personalizados, o mercado estará atento à capacidade da NVIDIA para manter a economia que tornou o boom da IA tão rentável para a empresa.

Há outra razão pela qual eu não correria automaticamente atrás da ação após os resultados: o ambiente macroeconómico tornou-se menos favorável.

As mensagens mais recentes da Reserva Federal em Jackson Hole foram interpretadas como agressivas, pressionando em alta as expectativas relativas às taxas e as yields das obrigações do Tesouro. As empresas tecnológicas de elevado crescimento são particularmente sensíveis a isto, porque as suas avaliações dependem fortemente dos resultados futuros. O crescimento da NVIDIA proporciona-lhe uma almofada fundamental mais forte do que à maioria das empresas tecnológicas, mas não torna a ação imune a alterações na liquidez e nas expectativas relativas às taxas de juro.

Isto cria uma configuração muito específica para a NVDA.

Se a ação conseguir absorver a venda de sexta-feira, manter-se entre $215 e $217 e depois regressar acima de $230 com volume forte, o mercado estaria a sinalizar que os investidores estão dispostos a olhar para além da realização imediata de lucros. Nesse caso, $235–$240 torna-se a próxima zona lógica de subida, com uma rutura maior possível se as ações de semicondutores confirmarem o movimento.

Mas se os compradores não conseguirem defender $215 e a ação perder $210, eu deixaria de tratar a descida como uma volatilidade inofensiva após os resultados. Um movimento em direção a $200–$205 tornar-se-ia cada vez mais provável, e uma quebra clara abaixo de $200 sugeriria que a compressão da avaliação está a começar a sobrepor-se aos excelentes resultados da empresa.

Por agora, vejo uma grande empresa inserida num mercado que exige um futuro ainda maior.

Os fundamentos continuam excecionalmente fortes. A ação não.

Essa diferença é exatamente aquilo em que os traders se devem concentrar a seguir. $230 decide se os compradores conseguem recuperar o controlo; $210 decide se a atual correção está a tornar-se algo mais profundo. Até que um desses níveis seja quebrado de forma decisiva, a NVDA parece mais estar numa consolidação após os resultados do que numa inversão confirmada.

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