#GateStockInsightsChallenge $NVDA ‌A Nova Era da Escassez de Memória: "A Procura de IA Continuará Até 2030"

Embora o CEO da SK Hynix afirme que "continuará até ao final de 2030", a SanDisk declara: "estamos a assistir a uma procura estruturalmente enorme de NAND." Entretanto, a NVIDIA explica que aumentou o seu compromisso de fornecimento de $119 mil milhões para $279 mil milhões, e que este aumento se deve, em grande parte, à aquisição de memória. O mercado debate se o modelo cíclico a que se habituou durante muitos anos está a ser substituído por uma nova realidade estrutural.

"O Ciclo da Memória Está Morto": Uma Mensagem Clara do CEO da SK Hynix

O CEO da SK Hynix, Kwak Noh-Jung, numa declaração proferida na cerimónia de lançamento da construção das instalações da empresa no Indiana, a 27 de agosto, previu que a escassez de memória continuará até ao final de 2030. Mais importante ainda, a lógica subjacente à previsão de Kwak aponta para uma mudança fundamental na forma como a indústria funciona: "No passado, o negócio da memória era totalmente baseado em commodities", afirma Kwak, salientando que, com a inteligência artificial, produtos como a HBM estão a transformar-se em produtos personalizados, desenvolvidos com o cliente desde uma fase inicial.

Esta transformação está a mudar fundamentalmente a previsão da procura. Segundo Kwak, os fabricantes podem agora prever a procura antecipadamente, evitando as quedas súbitas da procura verificadas no passado. "Mesmo que ocorra uma recessão, será uma desaceleração ou uma estabilização, e não uma queda acentuada da procura", afirma.

Perspetivas de Procura Estrutural em Toda a Indústria

A SanDisk apresenta uma perspetiva semelhante. No seu Investor Day, em agosto de 2026, a empresa anunciou que prevê um crescimento anual das receitas entre médio e elevado para os exercícios fiscais de 2028-2030 e espera que a sua margem de lucro bruto não-GAAP se mantenha em torno dos 80%. A SanDisk baseia esta perspetiva na previsão de que a procura de memória flash NAND nos centros de dados de IA atingirá 1,2 ZB até 2030.

A situação é ainda mais impressionante no caso da Winbond. A empresa anunciou que os seus clientes pretendem prolongar os atuais acordos de longo prazo até 2029 e até 2030, e que já iniciou negociações para reservar capacidade da sua nova fábrica, o Módulo B. A Winbond prevê que a oferta de memória poderá ficar ainda mais limitada em 2027 do que em 2026.

Deloitte e Kearney: "Nenhuma Nova Oferta Até 2029 ou 2030"

As gigantes de consultoria Deloitte e Kearney também apoiam esta perspetiva. A Deloitte observa que, apesar de os fabricantes de memória aumentarem as despesas de capital, não se espera que surja nova capacidade de produção antes de 2029 ou 2030. A Kearney prevê que a transferência da capacidade de produção dos fabricantes para a HBM, cada vez mais rentável, criará um desequilíbrio no mercado de DRAM convencional que durará até 2030.

Uma Voz Diferente: O Ceticismo da Morningstar

Apesar de todo este otimismo, os analistas da Morningstar mostram-se mais cautelosos em relação à SanDisk. Afirmando que não consideram convincente a alegação da SanDisk de que "desta vez é diferente", a Morningstar sugere que a dinâmica de commodity da NAND criará flutuações a longo prazo e que uma recessão poderá começar por volta de 2029. Segundo a Morningstar, os acordos de longo prazo com clientes servem para gerir o risco, em vez de impedirem completamente uma recessão.

Os principais intervenientes da indústria e as empresas de consultoria concordam que a procura de IA criou uma transformação permanente no mercado da memória e que a atual escassez poderá continuar até 2030. Isto representa um afastamento acentuado dos padrões cíclicos do passado. No entanto, o alerta da Morningstar recorda-nos que a natureza cíclica inerente aos mercados de commodities não desapareceu completamente. No próximo período, a velocidade a que os fabricantes de memória implementarem aumentos de capacidade e a manutenção da procura de inteligência artificial no nível esperado irão testar a realidade deste novo enquadramento estrutural.

Todas as avaliações e comentários aqui apresentados são exclusivamente as minhas opiniões pessoais. Isto não constitui aconselhamento de investimento.

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