#GateStockInsightsChallenge $MRVL ‌Duas Faces do Mercado: o Único Sector que Hoje Sustenta o S&P 500

Enquanto o índice ponderado está a subir, o índice de ponderação igualitária está a cair. A diferença mostra o peso suportado exclusivamente pelo sector tecnológico e o verdadeiro problema de hoje.

A História de Hoje Cabe numa Só Caixa

O S&P 500 sobe 0,83%, para 7 739 pontos. Mas o Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP), que acompanha as mesmas 500 empresas com ponderação igual, cai 0,04%. Isto significa que a empresa média do S&P 500 vale hoje menos; os ganhos do índice provêm inteiramente de um punhado de grandes empresas tecnológicas.

Dez dos onze fundos sectoriais estão no vermelho. A única caixa verde: Tecnologia (XLK), com uma subida de 2,93%. Finanças, energia, saúde, retalho... estão todos a cair. E este cenário não mudou desde as 9:30.

O Software Mais Rápido do que os Chips

Dentro da tecnologia, a liderança não está nos chips, mas no software. O fundo de desenvolvimento de software (IGV) subiu 7%, enquanto o fundo de desenvolvimento de semicondutores (SMH) permaneceu nos 2,9%. A diferença no volume é ainda mais impressionante: o IGV atingiu 138% do seu volume normal diário de negociação; o SMH ficou nos 38%.

A origem deste movimento está no relatório de resultados da Salesforce divulgado ontem à noite: a receita foi de $11.35 mil milhões, o EPS foi de $5.90 (estimativa de $3.27) e a receita recorrente anual (ARR) da Agentforce subiu para $1.5 mil milhões (+240% homólogo). A verdadeira mensagem, contudo, estava na carteira de encomendas: o cRPO (trabalho contratado mas ainda não facturado) cresceu 14%, para $33.5 mil milhões, ajustado aos efeitos cambiais. A tese de que o software liderado pelos fornecedores morreria na era da IA passou no seu teste mais exigente.

O Teste da Marvell: Não são os Números de Hoje, mas as 240 Parcelas da Google

A MRVL abriu a $253 e caiu para $242 antes de estabilizar nos $245. O relatório de resultados do segundo trimestre de hoje deverá apresentar $2.71 mil milhões de receita e um EPS de $0.93. Estes valores, quase perfeitamente alinhados com a própria orientação da empresa, não são o principal foco de interesse.

A verdadeira história está no documento apresentado à SEC em 19 de agosto:

• A Google adquiriu um warrant sobre 58.97 milhões de ações da MRVL. O preço de exercício é de $206.58. Cada uma das 240 parcelas adquiridas pela Google é garantida por uma compra privada de chips à Marvell no valor de $500 milhões. 240 × 500 milhões = $120 mil milhões.

Esta é uma via de aquisição. E os primeiros indícios desse caminho serão visíveis na orientação para o terceiro trimestre de hoje. Os analistas estão atentos à orientação de $3.04 mil milhões para o terceiro trimestre, o limiar que indicará o início das aquisições da Google.

O Único Indicador a Observar

A MRVL está a ser negociada a um múltiplo P/S futuro quase três vezes superior à média do sector (5.06x) (14.40x). Uma descida abaixo da orientação de $3.04 mil milhões para o terceiro trimestre transformaria o warrant numa “história”. Uma subida acima desse valor accionaria o circuito das 240 parcelas.

Todas as avaliações e comentários aqui apresentados são exclusivamente as minhas opiniões pessoais. Isto não constitui aconselhamento de investimento.