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O grande teste da Marvell: a parceria com a Google e a subida dos chips de IA vão continuar?

A MRVL anuncia os resultados do Q2 a 27 de agosto: o mercado já reflecte um crescimento de 35% e um EPS de $0.93, mas a subida de 180% desde o início do ano eleva ainda mais a fasquia

A Marvell Technology (MRVL) anunciará os seus resultados financeiros do segundo trimestre do ano fiscal de 2027 após o fecho do mercado na quinta-feira, 27 de agosto. Impulsionada pela forte procura por chips de IA e pela expansão da sua parceria estratégica com a Google, a empresa registou um crescimento superior a 180% desde o início do ano. No entanto, este desempenho extraordinário apresenta um novo desafio à MRVL: agora, não precisa apenas de superar as expectativas, mas também de corresponder às elevadas expectativas de crescimento já reflectidas pelo mercado.

O factor Google: o catalisador mais forte da Marvell

No centro da história de crescimento da Marvell está o seu amplo acordo exclusivo de chips com a Google. Ao abrigo deste acordo, a Marvell desenvolverá produtos semicondutores personalizados para o ecossistema TPU da Google. Ainda mais significativo é o facto de a Google ter recebido uma garantia (warrant) para comprar 58.97 milhões de ações da MRVL a $206.58 cada. Esta garantia vale aproximadamente $12.2 mil milhões.

No entanto, a parte mais importante reside nos termos de activação da garantia. A maioria das ações é atribuída com base nos gastos da Google em produtos da Marvell. Por cada $500 milhões em receitas elegíveis, é desbloqueado um lote de ações, e este processo continuará até ao ano fiscal de 2033. Isto significa que a Google poderá efectuar encomendas à Marvell no valor de aproximadamente $120 mil milhões até 2033. Esta estrutura proporciona à Marvell visibilidade de receitas a longo prazo, assegurando simultaneamente o fornecimento de chips personalizados à Google.

Expectativas financeiras: uma fasquia elevada

Wall Street espera que a Marvell reporte aproximadamente $2.72 mil milhões em receitas e $0.93 de lucro ajustado por ação (EPS) no segundo trimestre. Estes valores representam um aumento de cerca de 35% nas receitas e de 39% no EPS em comparação com o mesmo trimestre do ano passado. A própria previsão da empresa também está próxima destes níveis: $2.7 mil milhões em receitas e $0.93 de EPS.

Os analistas de mercado estão optimistas quanto à possibilidade de a Marvell apresentar um trimestre “forte”. A Susquehanna mantém a sua recomendação de “comprar”, com um preço-alvo de $265, enquanto a Rosenblatt Securities elevou o seu preço-alvo para $300. O analista da Rosenblatt, Sajal Dogra, prevê um crescimento sequencial superior a 25% nas interligações ópticas. O preço-alvo médio de Wall Street para 12 meses é de cerca de $291. O CEO da Marvell, Matt Murphy, afirma que a empresa pretende conquistar 20% do mercado de chips de IA dedicados a longo prazo.

Os analistas concordam que os resultados da MRVL no segundo trimestre serão fortes. No entanto, o principal foco estará nas previsões futuras da empresa e, em particular, no impacto do acordo com a Google na demonstração de resultados.

Apesar do potencial de valorização, existem riscos significativos:

• Elevadas expectativas: as ações da MRVL subiram mais de 180% este ano. O optimismo já reflectido pelo mercado é tão elevado que até uma situação financeira “melhor do que o esperado” poderá desencadear uma realização de lucros. • Crescimento dos componentes ópticos: apesar do crescimento das infra-estruturas de IA, o ritmo de crescimento sequencial do segmento de componentes ópticos poderá abrandar face aos trimestres anteriores. • Condições gerais do mercado: a volatilidade no sector dos semicondutores e a incerteza em torno das taxas de juro poderão afectar negativamente as ações da MRVL. • Pressão sobre as margens: o aumento dos custos de produção e a concorrência poderão pressionar as margens de lucro bruto da Marvell.

A Marvell tornou-se um dos intervenientes mais importantes na revolução da inteligência artificial. O acordo com a Google é um factor fundamental para reforçar o potencial de crescimento a longo prazo da empresa. No entanto, o extraordinário desempenho das ações este ano levou a MRVL a estabelecer uma fasquia muito elevada.

Os investidores estarão mais concentrados nas metas da empresa para o próximo trimestre e para o final do ano do que nos valores divulgados na noite de quinta-feira. Além disso, a estratégia detalhada de longo prazo que a administração apresentará no Dia do Investidor, a 6 de outubro, poderá ser um catalisador significativo para as ações. A capacidade da Marvell de superar este teste será também um indicador importante de se a subida dos chips de IA continuará no próximo período.

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