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SEMANA DOS RESULTADOS DA NVDA: O REI DA IA VOLTOU A BRILHAR, E O MELHOR AINDA ESTÁ PARA VIR

O momento por que esperávamos finalmente chegou. A 26 de agosto de 2026, a Nvidia apresentou os resultados do seu segundo trimestre fiscal e os números não se limitaram a corresponder às expectativas elevadíssimas: superaram-nas largamente. Este relatório é mais uma aula magistral de execução, escala e pura liderança tecnológica.

OS NÚMEROS FALAM POR SI

O dado mais importante: a Nvidia gerou $96.2 mil milhões em receitas no trimestre, um impressionante aumento de 106% homólogo e um salto de 18% face ao trimestre anterior. Wall Street previa cerca de $92 mil milhões, pelo que este foi um verdadeiro resultado acima das expectativas, de aproximadamente 4% a 5%. Para colocar isto em perspetiva, a Nvidia gerou cerca de $10 mil milhões adicionais num único trimestre face ao esperado, em apenas três meses. Poucas empresas conseguiram aumentar as receitas a taxas de dois dígitos sobre uma base desta dimensão, e a Nvidia continua a fazê-lo trimestre após trimestre.

O motor de tudo isto é o negócio de Data Center, o verdadeiro coração da revolução da IA. As receitas de Data Center atingiram $89.0 mil milhões, um extraordinário aumento de 117% homólogo e de 18% em termos sequenciais, o que significa que aproximadamente 92% das receitas totais da Nvidia provêm agora dos chips, sistemas e redes que alimentam os maiores centros de dados de IA do mundo. Empresas como a OpenAI, a Microsoft, a Google, a Amazon, a Meta e uma vaga de empresas nativas de IA estão a investir agressivamente nas plataformas Blackwell e Rubin, e a Nvidia é a portagem por onde todas têm de passar. A Blackwell está esgotada com meses de antecedência, e o CEO Jensen Huang indicou que a empresa espera ultrapassar $1 trilião em vendas acumuladas até 2027.

Os lucros foram igualmente impressionantes. O EPS ajustado foi de $2.22, superando confortavelmente o consenso de $2.09, enquanto o EPS segundo os princípios contabilísticos geralmente aceites (GAAP) atingiu $2.46. As margens brutas mantiveram-se estáveis num saudável 75.0%, tanto numa base GAAP como não GAAP, algo extraordinário para uma empresa de hardware desta escala. A Nvidia também devolveu cerca de $26 mil milhões aos acionistas através de recompras de ações e dividendos.

POR QUE RAZÃO A AÇÃO NÃO DISPAROU E POR QUE ISSO É NORMAL

A parte interessante é a seguinte: apesar de a Nvidia ter superado as expectativas e duplicado as receitas, a reação imediata foi relativamente moderada. A ação já tinha subido fortemente antes da divulgação dos resultados, encerrando perto de $213 a 25 de agosto, pelo que até um resultado histórico acima das expectativas deixou alguns investidores a querer mais. Este é um caso clássico de comprar com o rumor e vender com a notícia, e é um sinal saudável, não um motivo de alarme.

Mas vejamos o panorama mais amplo. A ação tokenizada da NVDA na Gate está a ser negociada em torno de $220.84, com uma subida de cerca de 3.57% nas últimas 24 horas e a continuar a subir à medida que o mercado assimila o relatório. Face à zona dos $213 antes dos resultados, este movimento já representa um ganho de aproximadamente 4%, à medida que os investidores reavaliam a ação tendo em conta um crescimento mais rápido. O padrão de queda seguida de recuperação após os resultados já se verificou muitas vezes com a Nvidia e, na maioria dos casos, a ação acaba significativamente mais alta uma ou duas semanas depois.

A ECONOMIA FUNDAMENTAL É QUASE INJUSTA

O que torna a NVDA uma história tão convincente não é um único trimestre, mas sim a trajetória sustentada. Em maio, a Nvidia previa cerca de $54 mil milhões em receitas para este trimestre, e os analistas acreditam agora que a empresa poderá alcançar perto de $100 mil milhões ou mais no próximo período de reporte, à medida que a procura pela Blackwell Ultra e pela Rubin aumenta. Algumas das estimativas mais agressivas do lado vendedor apontam para receitas de cerca de $100 mil milhões a $104 mil milhões no terceiro trimestre, mais um aumento homólogo de 80% a 90%. A empresa planeia terminar este ano fiscal com margens brutas não GAAP na casa dos 70%, extraordinariamente resilientes para um negócio que está a expandir-se a este ritmo.

A vantagem competitiva também está a aumentar: a Nvidia controla mais de 80% do mercado de aceleradores de IA, e o seu ecossistema de software CUDA cria um efeito de fidelização que os concorrentes de hardware puro não conseguem replicar facilmente. Concorrentes como a AMD e a Intel estão a melhorar, e existem chips personalizados da Google e da Amazon, mas nenhum oferece a vantagem de integração total que a Nvidia possui: os chips, as redes, o software e o ecossistema de programadores a funcionar como um sistema único e estreitamente integrado. Para a maioria das empresas de IA, a escolha pragmática continua a ser a Nvidia.

O ROTEIRO É O VERDADEIRO TRUNFO

Jensen Huang foi muito claro quanto ao roteiro. A Blackwell está agora a ganhar escala e está essencialmente esgotada até 2026, enquanto a próxima geração, a Vera Rubin, está no bom caminho para 2026, com mais um enorme salto em desempenho e eficiência. Para além disso, a Nvidia está a posicionar-se como a plataforma para a próxima vaga de computação: veículos autónomos através das plataformas Thor e Halos, robótica com a Isaac e projetos de IA soberana no Médio Oriente, na Europa, na Ásia e nos EUA, à medida que os governos constroem infraestruturas nacionais de IA.

Existe também uma dimensão geopolítica. A Nvidia não assume quaisquer entregas de H20 à China nas suas previsões, mas tem trabalhado para lidar com as restrições à exportação. Qualquer progresso nessa área seria um catalisador positivo que o mercado ainda não está a incorporar nos preços.

ATÉ ONDE PODE A NVDA SUBIR

A matemática fundamental para uma empresa que aumenta as receitas a taxas de três dígitos é perceber até que ponto esse crescimento se prolongará no futuro, e não apenas analisar o trimestre atual. Se a Nvidia mantiver um crescimento anual das receitas de 60% a 80% durante mais dois anos, e o mercado continuar a atribuir um múltiplo razoável a esses lucros, a ação tem uma margem de progressão significativa. Partindo de perto de $221, os objetivos dos analistas apontam para uma valorização considerável, com a média acima dos $250 e as previsões mais otimistas a aproximarem-se dos $300 num horizonte de 12 meses. Os cenários pessimistas são claros: uma desaceleração acentuada dos investimentos em IA por parte dos hyperscalers, um colapso das margens à medida que a concorrência se intensifica ou uma desvalorização das empresas tecnológicas motivada pelo contexto macroeconómico. Enquanto o superciclo de despesas de capital em IA se mantiver, a tese permanece intacta.

A MINHA ESTRATÉGIA DE NEGOCIAÇÃO E O PRÓXIMO PLANO

Sejamos honestos e práticos. A melhor estratégia neste contexto não é perseguir subidas de um único dia, mas sim construir posições durante a força e mantê-las ao longo da volatilidade. A Nvidia é uma empresa de crescimento cumulativo que recompensa os investidores pacientes muito mais do que os day traders. A minha abordagem: comprar qualquer recuo significativo para a zona de suporte entre $200 e $210, reforçar em quebras confirmadas acima da resistência e manter uma posição principal ao longo dos próximos ciclos de resultados.

Para quem utiliza alavancagem, é fundamental compreender o seguinte: os resultados da Nvidia estão entre os eventos mais voláteis do mercado. Uma oscilação intradiária de 5% a 8% é perfeitamente normal, pelo que a alavancagem deve ser utilizada com extrema disciplina e ordens stop-loss bem definidas. A abordagem experiente consiste em deixar assentar a volatilidade inicial após os resultados e, em seguida, assumir uma posição a favor da tendência quando a direção estiver confirmada. Apostar contra o movimento ou tentar apanhar uma faca em queda antes dos resultados é uma forma de destruir contas.

Também estou atento aos catalisadores de curto prazo: a chamada com os analistas sobre a implementação da Rubin e a China, bem como ao sentimento mais amplo em relação à IA, que continua intensamente otimista, com capital a fluir para todos os segmentos desta tendência. Enquanto essa maré continuar a subir, a Nvidia será a embarcação principal.

EM CONCLUSÃO

A Nvidia acabou de provar que consegue duplicar as receitas sobre uma base superior a $90 mil milhões e superar todas as expectativas relevantes, e a ação continua avaliada como uma empresa em crescimento, não como uma empresa madura. Essa combinação é rara e poderosa. A revolução da IA tem apenas alguns anos, e as infraestruturas necessárias para a suportar são avaliadas em biliões de dólares. A Nvidia encontra-se precisamente no centro dessa construção.

A minha opinião sincera é que a NVDA pode continuar a subir ao longo do próximo ano, com o consenso a apontar para o intervalo entre $250 e $300 e uma trajetória de longo prazo potencialmente muito mais elevada, caso o ciclo de despesas de capital em IA continue a crescer de forma cumulativa. Nada sobe em linha reta, por isso é de esperar recuos acentuados, mas historicamente cada queda tem sido uma oportunidade de compra neste caso.