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SEMANA DOS RESULTADOS DA NVDA: O REI DA IA VOLTOU A ENTREGAR, E O MELHOR AINDA ESTÁ PARA VIR

O momento por que esperávamos finalmente chegou. A 26 de agosto de 2026, a Nvidia divulgou os resultados do seu segundo trimestre fiscal e os números não se limitaram a cumprir as expectativas elevadíssimas: ultrapassaram-nas largamente. Este relatório é mais uma demonstração exemplar de execução, escala e pura supremacia tecnológica.

OS NÚMEROS FALAM POR SI

O dado mais importante: a Nvidia gerou $96.2 mil milhões de receita no trimestre, um impressionante aumento de 106% face ao ano anterior e um salto de 18% em relação ao trimestre anterior. Wall Street tinha previsto cerca de $92 mil milhões, pelo que este foi um verdadeiro resultado acima das expectativas, de cerca de 4% a 5%. Para colocar isto em perspetiva, a Nvidia gerou aproximadamente mais $10 mil milhões num único trimestre do que o esperado, em apenas três meses. Poucas empresas conseguiram aumentar as receitas a taxas de dois dígitos sobre uma base desta dimensão, e a Nvidia continua a fazê-lo trimestre após trimestre.

O motor por trás de tudo isto é o negócio de Data Center, o verdadeiro coração da revolução da IA. A receita de Data Center atingiu $89.0 mil milhões, subindo uns impressionantes 117% face ao ano anterior e 18% em termos trimestrais, o que significa que cerca de 92% de toda a receita da Nvidia provém agora dos chips, sistemas e redes que alimentam os maiores centros de dados de IA do mundo. Empresas como a OpenAI, a Microsoft, a Google, a Amazon, a Meta e uma vaga de empresas nativas de IA estão a investir agressivamente nas plataformas Blackwell e Rubin, e a Nvidia é a portagem pela qual todas têm de passar. A Blackwell está a esgotar-se com meses de antecedência, e o CEO Jensen Huang indicou que a empresa espera ultrapassar $1 trilião em vendas acumuladas até 2027.

Os lucros foram igualmente impressionantes. O EPS ajustado ficou em $2.22, ultrapassando confortavelmente o consenso de $2.09, enquanto o EPS GAAP atingiu $2.46. As margens brutas mantiveram-se num saudável 75.0%, tanto numa base GAAP como não GAAP, algo extraordinário para uma empresa de hardware desta escala. A Nvidia também devolveu cerca de $26 mil milhões aos acionistas através de recompras de ações e dividendos.

POR QUE RAZÃO A AÇÃO NÃO DISPAROU E POR QUE ISSO É NORMAL

A parte interessante: apesar de a Nvidia ter superado as expectativas e duplicado a receita, a reação imediata foi algo moderada. A ação já tinha subido bastante antes da divulgação dos resultados, fechando perto dos $213 a 25 de agosto, pelo que até um resultado histórico acima das expectativas deixou alguns investidores a querer mais. Este é um caso clássico de comprar com o rumor e vender com a notícia, e um sinal saudável, não um aviso.

Mas vejamos o panorama geral. A ação tokenizada da NVDA na Gate está a ser negociada perto de $220.84, subindo cerca de 3.57% nas últimas 24 horas à medida que o mercado assimila o relatório. Desde a zona dos $213 antes dos resultados, esse movimento já representa um ganho de aproximadamente 4%, enquanto os investidores reavaliam a ação tendo em conta um crescimento mais rápido. O padrão de queda seguida de recuperação após os resultados já se verificou muitas vezes com a Nvidia e, na maioria das vezes, a ação acaba significativamente mais valorizada uma ou duas semanas depois.

A ECONOMIA FUNDAMENTAL É QUASE INJUSTA

O que torna a NVDA uma história tão convincente não é um único trimestre, mas sim a trajetória sustentada. Em maio, a Nvidia projetava cerca de $54 mil milhões de receita para este trimestre, e os analistas acreditam agora que a empresa poderá alcançar perto de $100 mil milhões ou mais no próximo período de reporte, à medida que a procura pela Blackwell Ultra e pela Rubin aumenta. Algumas das estimativas mais agressivas do lado vendedor apontam para cerca de $100 mil milhões a $104 mil milhões de receita no terceiro trimestre, mais um aumento de 80% a 90% face ao ano anterior. A empresa planeia terminar este ano fiscal com margens brutas não GAAP na faixa dos 70%, uma resiliência notável para um negócio que está a expandir-se a este ritmo.

A vantagem competitiva também está a aumentar: a Nvidia controla mais de 80% do mercado de aceleradores de IA, e o seu ecossistema de software CUDA cria um efeito de dependência que os concorrentes exclusivamente focados em hardware não conseguem replicar facilmente. Concorrentes como a AMD e a Intel estão a melhorar, e existe silício personalizado da Google e da Amazon, mas nenhum oferece a vantagem de stack completo que a Nvidia possui: os chips, as redes, o software e o ecossistema de programadores a funcionar como um sistema único e estreitamente integrado. Para a maioria das empresas de IA, a escolha pragmática continua a ser a Nvidia.

O ROTEIRO É O VERDADEIRO TRUNFO

Jensen Huang tem sido muito claro quanto ao roteiro. A Blackwell está agora a aumentar a produção e está essencialmente esgotada até 2026, enquanto a próxima geração, Vera Rubin, está no caminho certo para 2026, com mais um enorme salto no desempenho e na eficiência. Para além disso, a Nvidia está a posicionar-se como a plataforma para a próxima vaga da computação: veículos autónomos através das plataformas Thor e Halos, robótica com a Isaac e projetos de IA soberana no Médio Oriente, na Europa, na Ásia e nos EUA, à medida que os governos constroem infraestruturas nacionais de IA.

Existe também uma dimensão geopolítica. A Nvidia não assume quaisquer envios de H20 para a China nas suas projeções, mas tem trabalhado para navegar pelas restrições à exportação. Qualquer progresso nessa área seria um catalisador positivo que o mercado ainda não está a considerar.

ATÉ ONDE PODE A NVDA SUBIR

A matemática fundamental para uma empresa que cresce a receitas de três dígitos é saber até que ponto esse crescimento se prolongará no futuro, e não apenas analisar o trimestre atual. Se a Nvidia mantiver um crescimento anual das receitas de 60% a 80% durante mais dois anos e o mercado continuar a atribuir um múltiplo razoável a esses lucros, a ação tem espaço significativo para subir. Partindo de perto dos $221, os objetivos dos analistas implicam uma valorização considerável, com a média a apontar para mais de $250 e as previsões mais otimistas a aproximarem-se dos $300 num horizonte de 12 meses. Os cenários pessimistas são claros: uma forte desaceleração das despesas das grandes empresas de cloud em IA, um colapso das margens à medida que a concorrência se intensifica ou uma redução das avaliações do setor tecnológico impulsionada pelo contexto macroeconómico. Enquanto o superciclo de investimento em IA se mantiver, a tese permanece válida.

A MINHA ESTRATÉGIA DE NEGOCIAÇÃO E O PRÓXIMO PLANO

Sejamos honestos e práticos. A melhor abordagem neste contexto não é perseguir subidas de um único dia, mas construir posições durante a força e mantê-las ao longo da volatilidade. A Nvidia é uma empresa de crescimento composto que recompensa os investidores pacientes muito mais do que os day traders. A minha abordagem: comprar em qualquer correção significativa para a zona de suporte entre $200 e $210, reforçar após rompimentos confirmados acima da resistência e manter uma posição principal durante os próximos vários ciclos de resultados.

Para quem utiliza alavancagem, é fundamental compreender o seguinte: os resultados da Nvidia estão entre os eventos mais voláteis do mercado. Uma oscilação intradiária de 5% a 8% é perfeitamente normal, pelo que a alavancagem deve ser utilizada com extrema disciplina e ordens claras de stop-loss. A abordagem experiente consiste em deixar a volatilidade inicial após os resultados acalmar e, em seguida, assumir uma posição alinhada com a tendência quando a direção estiver confirmada. Apostar contra o movimento ou tentar apanhar uma faca em queda antes dos resultados é uma forma de destruir contas.

Também estou atento aos catalisadores de curto prazo: a chamada com os analistas sobre a expansão da Rubin e a China, bem como o sentimento mais amplo em torno da IA, que continua intensamente otimista, com capital a fluir para todos os segmentos da tendência. Enquanto essa maré continuar a subir, a Nvidia será a embarcação principal.

EM RESUMO

A Nvidia acabou de provar que consegue duplicar a receita sobre uma base superior a $90 mil milhões e superar todas as expectativas relevantes, e a ação continua avaliada como uma empresa em crescimento, não como uma empresa madura. Essa combinação é rara e poderosa. A revolução da IA tem apenas alguns anos e as infraestruturas necessárias para a suportar são avaliadas em biliões de dólares. A Nvidia está precisamente no centro dessa expansão.

A minha opinião sincera é que a NVDA pode continuar a subir ao longo do próximo ano, com o consenso a apontar para a faixa dos $250 aos $300 e uma trajetória de longo prazo potencialmente muito mais elevada, se o ciclo de investimento em IA continuar a crescer de forma composta. Nada sobe em linha reta, pelo que são de esperar correções acentuadas, mas historicamente cada queda tem sido uma oportunidade de compra neste caso.