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Goldman Sachs apoia fortemente a CXMT: o que significa o preço-alvo de 129 yuans?

O gigante global do investimento Goldman Sachs incluiu a principal fabricante chinesa de DRAM, a Changxin Memory Technologies (CXMT), na sua análise e atribuiu às ações uma recomendação de «comprar», com um preço-alvo a 12 meses de 129 yuans. Esta decisão reacendeu o interesse do mercado na estratégia de localização dos semicondutores da China.

Expectativas de crescimento especificamente para a CXMT

O relatório otimista da Goldman Sachs baseia-se no aumento da procura por memória orientada para a IA, nos planos de expansão da capacidade e nas políticas de substituição das importações. Segundo o relatório, prevê-se que a capacidade de produção mensal da CXMT aumente de aproximadamente 270 000 unidades em 2026 para 447 000 unidades em 2028 e 665 000 unidades em 2030. Isto significa que a empresa poderá satisfazer aproximadamente 50% das necessidades totais de DRAM da China. Outro ponto digno de nota é a previsão de que as receitas provenientes de memória de elevada largura de banda (HBM) aumentem de 2% em 2026 para 27% em 2030.

Desafios à perspetiva otimista

No entanto, este cenário favorável é ensombrado por três fatores de risco significativos. Em primeiro lugar, o mercado global de DRAM é dominado por três gigantes – Samsung, SK Hynix e Micron –, que detêm uma quota de 90%, e estas empresas têm uma vantagem significativa em tecnologias avançadas como a HBM. A CXMT ainda está numa fase inicial nesta área e precisa de tempo para colmatar a lacuna tecnológica. Em segundo lugar, o setor dos semicondutores de memória apresenta fortes características cíclicas. O aumento agressivo da produção da CXMT, com os aproximadamente 8,5 mil milhões de dólares de financiamento obtidos através da sua oferta pública inicial, poderá criar um excedente e pressionar os preços. Por fim, as restrições impostas pelos EUA à exportação de equipamentos avançados de fabrico de semicondutores, particularmente o acesso a máquinas de litografia EUV, constituem o maior obstáculo para a CXMT.

O relatório da Goldman Sachs sobre a CXMT é mais do que um simples estudo de avaliação a curto prazo; é um teste ao objetivo da China de alcançar a independência tecnológica. O preço-alvo de 129 yuans será influenciado por várias variáveis, incluindo a eficiência da produção, os processos de aprovação por parte dos clientes e as alterações na cadeia de abastecimento global. Para os investidores, isto representa tanto um potencial significativo como um processo que deve ser acompanhado de perto.

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