#USM2MoneySupplyGrowthHitsFourYearHigh

A liquidez dos EUA está discretamente a tornar-se novamente uma das histórias macroeconómicas mais importantes para os mercados.
A mais recente publicação H.6 da Reserva Federal mostra que o M2 ajustado sazonalmente atingiu $23.218 biliões em julho de 2026, acima dos $23.115 biliões em junho e dos $22.026 biliões em julho de 2025. Isto significa que a massa monetária aumentou aproximadamente $103 mil milhões mês a mês e cerca de $1.19 biliões em termos homólogos.

Mas a verdadeira história não é simplesmente o facto de o M2 ter atingido outro recorde. É a alteração na sua tendência de crescimento.

Depois de o período de aperto pós-2022 ter produzido um crescimento monetário muito mais fraco, o M2 está agora a expandir-se a um ritmo anual de aproximadamente médio dígito. Isto é importante porque as condições de liquidez podem influenciar os mercados financeiros através dos depósitos, da disponibilidade de crédito, das condições financeiras e do apetite dos investidores pelo risco.

Ainda assim, há uma distinção importante: o aumento do M2 não significa automaticamente que a Bitcoin ou as ações tenham de subir.

A liquidez tem de ser transmitida à economia e aos mercados financeiros. Se o dinheiro permanecer aplicado em depósitos ou instrumentos do mercado monetário, o efeito sobre os ativos de risco pode ser limitado. Ao mesmo tempo, rendimentos do Tesouro mais elevados ou um dólar mais forte podem apertar as condições financeiras, mesmo enquanto o M2 nominal continua a subir.

Isto cria a batalha macroeconómica que estou a acompanhar agora:

M2 ↑ + yields ↓ + DXY ↓ = enquadramento de liquidez potencialmente mais forte

M2 ↑ + yields ↑ + DXY ↑ = o benefício da liquidez pode ser fortemente diluído

A Reserva Federal também está a manter uma política relativamente restritiva. Na sua reunião de 28–29 de julho, o FOMC manteve o intervalo-alvo dos fundos federais em 3.50%–3.75%, observando simultaneamente que a inflação continua elevada face ao seu objetivo de 2%. Três membros preferiam um aumento das taxas de 25 pontos base.

É por isso que não trataria o valor do M2 como um sinal otimista isolado.

Para a Bitcoin, a tese da liquidez é simples: a expansão da massa monetária alargada pode acabar por criar um ambiente mais favorável para ativos escassos e de maior risco. Mas a BTC continua a ter de lidar com o dólar, as taxas reais, as expectativas relativamente à Fed, a liquidez global e o apetite geral pelo risco.

Para as ações, aplica-se o mesmo princípio. Mais liquidez pode sustentar as avaliações, mas custos de financiamento elevados e uma inflação persistente podem atuar na direção oposta.

Assim, a próxima fase será de confirmação, não de manchetes.

Eu acompanharia quatro variáveis em conjunto:

1. Crescimento do M2 dos EUA — a liquidez continua a acelerar?
2. Rendimentos do Tesouro — as condições financeiras estão a tornar-se mais fáceis ou mais restritivas?
3. DXY — o dólar está a absorver ou a libertar a pressão sobre a liquidez global?
4. Expectativas relativamente à Fed — a política monetária está a avançar no sentido de uma maior acomodação ou continua restritiva?

Se o M2 continuar a expandir-se enquanto os rendimentos e o dólar começam a cair, o enquadramento de liquidez poderá tornar-se consideravelmente mais favorável para os ativos de risco.

Se o M2 subir, mas os rendimentos e o dólar continuarem fortes, o mercado poderá ter dificuldades em transformar essa liquidez adicional num movimento generalizado de apetite pelo risco.

A principal conclusão é simples:

O M2 está novamente a expandir-se — mas o destino dessa liquidez é mais importante do que o número da manchete.

Para a BTC e as ações, a próxima grande questão não é saber se existe liquidez.

É saber se as condições financeiras permitem que essa liquidez chegue efetivamente aos ativos de risco.

@Gate_Square