#NVIDIAEarnings

Os resultados mais recentes oficialmente divulgados pela NVIDIA correspondem ao primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, anunciado em 20 de maio de 2026, e os números foram extraordinários. A receita atingiu um recorde de 81,6 mil milhões de dólares, aumentando 20% face ao trimestre anterior e 85% em termos homólogos. A margem bruta manteve-se excecionalmente forte, em 74,9% numa base GAAP e 75,0% numa base não GAAP, demonstrando que a NVIDIA continua a gerar uma rentabilidade notável mesmo a uma escala enorme.

Ao nível dos resultados, a NVIDIA apresentou um EPS diluído de 2,39 dólares numa base GAAP e de 1,87 dólares numa base não GAAP ajustada. O EPS ajustado superou as expectativas de Wall Street de aproximadamente 1,77 dólares em cerca de 5,65%, enquanto a receita de 81,6 mil milhões de dólares ficou aproximadamente 3% acima da previsão de cerca de 79 mil milhões de dólares. O lucro líquido GAAP atingiu 58,3 mil milhões de dólares, aumentando uns extraordinários 211% em termos homólogos, enquanto o lucro operacional subiu 147%, para 53,5 mil milhões de dólares.

O principal motor continua a ser o negócio de centros de dados da NVIDIA. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a receita dos centros de dados atingiu um recorde de 75,2 mil milhões de dólares, aumentando 21% em termos trimestrais e 92% em termos homólogos. A atividade dos centros de dados representa agora aproximadamente 92% das vendas totais, destacando o grau de dependência da NVIDIA face à expansão global da infraestrutura de IA. A receita de computação dos centros de dados atingiu 60,4 mil milhões de dólares, aumentando 77% em termos homólogos, enquanto a receita de redes disparou 199%, para 14,8 mil milhões de dólares. O segmento de computação periférica, que inclui gaming, visualização profissional, robótica e automóvel, contribuiu com 6,4 mil milhões de dólares, aumentando 29% em termos homólogos.

A história de crescimento está a ser impulsionada pelo que o CEO Jensen Huang descreve como a construção de fábricas de IA, com o setor a avançar para sistemas de IA agêntica capazes de executar trabalho produtivo de forma autónoma. As empresas de cloud de hiperescala e as principais plataformas de Internet continuam a comprometer enormes montantes de capital com a infraestrutura de IA. A Microsoft, a Amazon, a Meta e a Alphabet reforçaram os seus planos de investimento em IA, beneficiando diretamente a NVIDIA devido à sua posição dominante em GPUs e computação acelerada.

A NVIDIA também está a devolver um capital substancial aos acionistas. Durante o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a empresa devolveu aproximadamente 20 mil milhões de dólares através de recompras de ações e dividendos. Em maio de 2026, o conselho de administração aprovou mais 80 mil milhões de dólares para recompras de ações, elevando a autorização remanescente para mais de 100 mil milhões de dólares. A NVIDIA também aumentou o seu dividendo trimestral em dinheiro de 0,01 para 0,25 dólares por ação, sinalizando confiança na sua capacidade de geração de caixa.

O principal foco está agora no segundo trimestre do ano fiscal de 2027, que terminou em 26 de julho de 2026. A NVIDIA orientou para uma receita de aproximadamente 91,0 mil milhões de dólares, com uma margem de variação de mais ou menos 2%. As expectativas de Wall Street subiram ligeiramente acima desse nível, com um consenso próximo dos 92 mil milhões de dólares e algumas estimativas perto dos 92,18 mil milhões de dólares. As expectativas para o EPS ajustado situam-se em torno de 2,08–2,09 dólares. A comparação com o ano passado é impressionante: a receita do segundo trimestre do ano fiscal de 2026 foi de 46,74 mil milhões de dólares, com um EPS ajustado de 1,05 dólares. O mercado espera, portanto, que a receita quase duplique em termos homólogos.

Mas o número mais importante poderá não ser a receita do segundo trimestre. O verdadeiro valor suscetível de movimentar o mercado será provavelmente a orientação da NVIDIA para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2027. As expectativas atuais dos analistas situam-se em torno dos 104 mil milhões de dólares. Se a NVIDIA orientar para 104 mil milhões de dólares ou mais, o mercado poderá interpretar isso como uma confirmação de que a procura por infraestrutura de IA está a acelerar. Isso também colocaria a NVIDIA no caminho para ultrapassar, pela primeira vez, o limiar de 100 mil milhões de dólares em receita trimestral. Uma orientação mais fraca, contudo, poderá criar uma pressão vendedora significativa, uma vez que as expectativas já são extremamente elevadas.

As ações da NVIDIA têm sido negociadas recentemente em torno dos 213 dólares, depois de terem subido aproximadamente 3% numa única sessão, à medida que o otimismo em torno da infraestrutura de IA regressou. O máximo de 52 semanas é aproximadamente 236,54 dólares, enquanto a capitalização bolsista ronda os 5,3–5,4 biliões de dólares. Os cenários dos analistas variam desde a casa dos $160s no lado pessimista até aos 335 dólares ou mais entre os otimistas agressivos.

A história de longo prazo continua a ser poderosa. O valor de mercado da NVIDIA aumentou de aproximadamente 360 mil milhões de dólares, quando o boom da IA começou no início de 2023, para mais de 5 biliões de dólares atualmente. Esta reavaliação reflete a sua posição de liderança na infraestrutura de formação e inferência de IA. Jensen Huang defendeu um potencial de aproximadamente 1 bilião de dólares em receita combinada das plataformas Blackwell e Vera Rubin até 2027. Os sistemas Blackwell Ultra GB300 destinam-se a cargas de trabalho exigentes de IA, enquanto Vera Rubin representa o próximo grande passo no roteiro da NVIDIA.

A NVIDIA também está a preparar a próxima fase da arquitetura dos centros de dados através de tecnologias óticas avançadas e fotónica de silício, trabalhando com empresas como a Marvell, a Coherent, a Corning e a Lumentum. À medida que os clusters de IA se tornam maiores e exigem comunicações mais rápidas entre processadores, as tecnologias de redes e óticas poderão tornar-se cada vez mais importantes.

No entanto, existem riscos reais. A NVIDIA tem superado repetidamente as expectativas de resultados, mas a ação também sofreu descidas significativas após recentes divulgações de resultados. Isto evidencia o maior problema que as ações enfrentam: as expectativas são tão elevadas que superar as estimativas poderá simplesmente não ser suficiente. Os investidores querem números excecionais, uma orientação mais forte e provas de que a procura por IA pode continuar a crescer a um ritmo extraordinário.

Outra preocupação é a sustentabilidade das despesas de capital em IA. Os investidores questionam se as empresas de hiperescala podem continuar a gastar ao ritmo atual indefinidamente. O aumento dos custos de memória provocado por escassez também poderá elevar os custos dos servidores de IA e pressionar os clientes e as margens. Alguns fabricantes de servidores terão comunicado aumentos de preços superiores a 15%, acrescentando outra variável à equação da infraestrutura de IA.

A China é outra grande variável. A orientação atual da NVIDIA pressupõe que não haverá vendas de chips de IA para centros de dados na China. Se as restrições às exportações fossem aliviadas ou fossem concedidas aprovações para futuras plataformas, como Vera Rubin, a China poderia proporcionar receitas adicionais além das expectativas atuais. Por enquanto, essa potencial receita está excluída da orientação, o que significa que qualquer melhoria no acesso ao mercado chinês poderia representar um fator positivo.

As expectativas dos analistas continuam, de forma geral, otimistas. Entre as principais estimativas de Wall Street, o preço-alvo médio para 12 meses situa-se em torno dos 307 dólares, representando um potencial de valorização superior a 40% face aos aproximadamente 213 dólares. Algumas previsões são muito mais agressivas, com preços-alvo máximos a atingir os 500 dólares, enquanto as estimativas mais baixas se situam na casa dos 200 dólares baixos. Os preços-alvo médios mais conservadores rondam os 254–256 dólares. A JPMorgan tem sido citada com um preço-alvo de cerca de 265 dólares, a Goldman Sachs e a Morgan Stanley em torno dos 250 dólares, enquanto os preços-alvo mais agressivos incluem 335 dólares da Benchmark e 425 dólares da Tigress Financial.

Para o final de 2026, muitos cenários colocam a NVIDIA entre aproximadamente 225 e 284 dólares. Um cenário-base em torno dos 225 dólares representaria uma valorização moderada, enquanto uma subida para 250 dólares ou mais exigiria uma continuação do dinamismo dos resultados, uma forte procura por IA e condições de mercado favoráveis. Uma subida para mais de 300 dólares exigiria um crescimento sustentado da receita e uma disponibilidade contínua dos investidores para pagar uma avaliação premium pela liderança em IA.

A minha perspetiva de negociação é que o próprio evento de resultados deve ser abordado com cautela. O maior catalisador de curto prazo é a orientação para o terceiro trimestre. Se a administração apresentar uma orientação de cerca de 104 mil milhões de dólares ou superior, especialmente acompanhada de comentários fortes sobre Blackwell, Rubin, a procura dos centros de dados e as margens, o cenário otimista tornar-se-á consideravelmente mais forte. Se a orientação ficar significativamente abaixo das expectativas, a reação poderá ser acentuada, uma vez que uma enorme parte do crescimento futuro já está refletida na avaliação da NVIDIA.

Para os investidores que estejam a considerar uma entrada, não presumiria que um forte aumento dos resultados face às expectativas significa automaticamente que a ação tem de subir.

A NVIDIA demonstrou que pode superar as expectativas e ainda assim descer posteriormente. Uma estratégia consiste em aguardar que a volatilidade inicial após os resultados estabilize e, depois, avaliar se a ação consegue manter níveis de suporte importantes. Outra abordagem é a acumulação gradual para investidores que acreditam no ciclo de longo prazo da infraestrutura de IA, em vez de tentarem prever o movimento exato no dia dos resultados.

Em torno dos 213 dólares, a primeira zona importante de valorização situa-se no máximo anterior, perto dos 236–237 dólares. Uma quebra clara acima dos 236,54 dólares poderia abrir caminho para os 250 dólares. Acima dos 250 dólares, o mercado poderia apontar para os 265 dólares, seguidos dos 280–285 dólares. Um movimento sustentado acima dos 300 dólares reforçaria a estrutura otimista de longo prazo e colocaria em foco o preço-alvo médio dos analistas, de 307 dólares. Num cenário agressivo de subida, os 335 dólares tornam-se um potencial alvo de extensão, enquanto os 425–500 dólares exigiriam um crescimento excecional da receita e outra grande reavaliação da cotação.

No lado negativo, os 210 dólares constituem uma zona psicológica e técnica importante. Uma quebra decisiva abaixo dos 210 dólares poderia expor os 200 dólares, enquanto uma correção mais profunda poderia colocar em foco os 190–195 dólares. Se a reação aos resultados se tornar extremamente negativa, os 180–185 dólares poderiam tornar-se outra zona importante de procura. Um movimento em direção à casa dos $170s representaria uma alteração de sentimento muito mais séria e exigiria provavelmente provas de uma desaceleração da procura por IA, pressão sobre as margens ou um choque regulatório significativo.
Para um plano de negociação estruturado, consideraria os 213–218 dólares como a zona de decisão imediata. Uma quebra otimista acima dos 225 dólares poderia confirmar que os compradores estão a recuperar o controlo, com potenciais alvos em torno dos 236, 250 e 265 dólares. Uma quebra mais forte acima dos 250 dólares poderia direcionar a atenção para os 280 dólares e, eventualmente, para mais de 300 dólares. Se o preço perder os 210 dólares e não conseguir recuperar, os alvos descendentes em torno dos 200, 195 e 185 dólares tornam-se cada vez mais relevantes.

Possíveis níveis de gestão de risco para uma posição otimista poderiam ser estruturados em torno de SL1 205, SL2 198 e SL3 190, dependendo da entrada e da tolerância ao risco. Os potenciais alvos de valorização poderiam ser TP1 236, TP2 250 e TP3 265, com alvos adicionais em 280, 300 e 335 dólares caso o dinamismo se mantenha excecionalmente forte. Estes são níveis de cenário e não alvos garantidos, uma vez que a volatilidade associada aos resultados pode produzir movimentos rápidos em ambas as direções.

Os sinais mais importantes após a divulgação são a margem bruta, o crescimento dos centros de dados, a procura por Blackwell, a orientação de receita para o terceiro trimestre e os comentários da administração sobre as futuras despesas em infraestrutura de IA. Se as margens brutas se mantiverem próximas dos 75%, o crescimento dos centros de dados permanecer acima dos 50% e a orientação para o terceiro trimestre se aproximar ou ultrapassar os 104 mil milhões de dólares, a tese otimista central continuará forte.

A minha avaliação geral é que a NVIDIA continua a ser uma das empresas mais importantes do investimento global em IA. Os fundamentais são excecionalmente fortes: a receita está a crescer a um ritmo extraordinário, as margens brutas permanecem próximas dos 75%, a procura dos centros de dados continua a dominar o negócio e a geração de caixa é enorme. O maior risco não é necessariamente a qualidade do negócio da NVIDIA; são as expectativas extremamente elevadas já incorporadas no preço da ação.

Para o próximo movimento, estou a acompanhar os 210 dólares como primeira linha de suporte descendente, os 200 dólares como suporte psicológico importante e os 236–237 dólares como zona de resistência fundamental. Acima dos 237 dólares, os próximos alvos são 250, 265, 280–285 e, eventualmente, mais de 300 dólares. Abaixo dos 210 dólares, o risco aumenta em direção aos 200, 195 e 185 dólares.
#GateStockInsightsChallenge +#NVIDIA