#BessentPlansToShakeBondBears

O Tesouro está a preparar-se para colocar quase um bilião de dólares de liquidez da TGA a trabalhar.
O objetivo declarado é travar a subida das yields de longo prazo através de uma combinação de recompras de obrigações e ajustes ao calendário de emissões. A linguagem utilizada foi direta — a intenção é “intimidar” os bears que têm pressionado a yield a 10 anos em alta. A reação inicial de Wall Street tem sido cética, com muitos a questionarem se o plano aborda os fatores subjacentes ao aumento dos prémios de prazo, em vez de simplesmente gerir os sintomas.
O TLT, o ETF de obrigações do Tesouro de longa duração, continua a refletir um mercado que se tem ajustado a yields elevadas. O preço encontra-se atualmente perto de 82.56, ainda abaixo tanto da EMA de 50 períodos, em 83.29, como da de 200 períodos, em 84.40. O RSI está em 48.55 e o MACD mantém-se ligeiramente negativo. O gráfico tem registado máximos inferiores durante vários meses, consistente com uma subida gradual das taxas de longo prazo, em vez de uma crise súbita de liquidez.
Se o programa de recompra e as alterações às emissões forem bem-sucedidos em limitar a yield a 10 anos, o TLT seria um dos beneficiários mais diretos. Um movimento sustentado de regresso acima da média de 50 períodos e da resistência local recente perto de 83.50–84.00 seria o primeiro sinal técnico de que o esforço de política está a ganhar força.
A perspetiva mais cautelosa é que uma utilização em grande escala dos fundos da TGA pode proporcionar um alívio temporário, mas poderá não alterar os fatores estruturais que têm mantido os prémios de prazo elevados. Nesse caso, o intervalo atual do TLT poderá simplesmente manter-se, com as yields a continuarem sob pressão ascendente mesmo enquanto o Tesouro intervém.
Considero significativo o possível volume da intervenção. Quase um bilião de dólares é suficiente para influenciar a valorização do mercado no curto prazo. Ao mesmo tempo, o ceticismo de algumas partes de Wall Street merece ser tido em conta — as ferramentas de política que gerem o sintoma nem sempre resolvem a causa subjacente. As ações das yields e o comportamento do preço do TLT nas próximas semanas mostrarão qual dos lados deste debate está mais próximo da realidade.
Como estão a interpretar a combinação entre uma grande mobilização da TGA e o quadro técnico ainda fraco das obrigações de longa duração?$SLV $IAU $IAUM