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O crude Brent está atualmente a ser negociado na zona dos 91 a 93 dólares por barril, em 24 de agosto de 2026. O mercado passou por uma das subidas mais dramáticas e violentas da história do mercado petrolífero este ano. Vou explicar todo o contexto, desde onde os preços começaram, quanto subiram e exatamente por que razão isto está a acontecer.

A história de 2026 começa com o início de um conflito de grandes proporções no Médio Oriente, no final de fevereiro. A escalada das tensões entre os EUA, Israel e o Irão levou ao encerramento efetivo do estreito de Ormuz, o ponto de estrangulamento mais importante para o transporte de petróleo no planeta. Aproximadamente 20 por cento do petróleo e do GNL mundial passam normalmente por essa estreita via marítima. Quando o estreito foi encerrado, a oferta global de petróleo caiu uns impressionantes 10.1 milhões de barris por dia apenas em março, o que o Banco Mundial classificou como a maior interrupção da história do mercado petrolífero mundial. Isto foi maior do que a crise energética da década de 1970.

Quanto Subiu

Os números contam uma história extraordinária. O crude Brent ultrapassou os 100 dólares no início de março pela primeira vez em quatro anos e, depois, atingiu um pico reportado próximo dos 126 dólares e até dos 138 dólares por barril em vários momentos durante a crise, dependendo da fonte. Esse pico foi o valor mais elevado desde junho de 2022. O maior aumento mensal de sempre nos preços do petróleo ocorreu em março de 2026. Comparado com o mesmo período do ano passado, o Brent continua a subir aproximadamente 34 por cento. Só no último mês, aumentou cerca de 4.2 por cento. Desde o mínimo de dezembro de 2025, próximo dos 58 dólares, o Brent chegou a mais do que duplicar em vários momentos. O intervalo de 52 semanas estende-se de um mínimo de 58.72 a um máximo de 126.41 dólares por barril, uma amplitude enorme que ilustra o quão violento e imprevisível este mercado se tornou.

Por Que Razão Ocorreu a Subida

O fator fundamental é simples e poderoso. O encerramento do estreito de Ormuz cortou uma parte enorme da oferta global de crude, ao mesmo tempo que os ataques contra infraestruturas energéticas em toda a região destruíram capacidade de produção e exportação. O Banco Mundial estima que a produção mundial de petróleo tenha caído 6.9 milhões de barris por dia em termos homólogos no segundo trimestre de 2026, o maior declínio trimestral desde a pandemia de COVID. Para além de Ormuz, existem pressões adicionais sobre a oferta provenientes da Líbia, do estreito de Bab el Mandeb e dos ataques contra infraestruturas energéticas russas. O défice de oferta está estimado em cerca de 6.6 milhões de barris por dia.

A agravar a escassez física está o prémio de risco geopolítico. O cessar-fogo entre os EUA e o Irão, assinado em junho, expirou, e a retoma das hostilidades, juntamente com ameaças de novas sanções severas contra o Irão, manteve os operadores em alerta. O Irão afirmou repetidamente que o estreito permanecerá encerrado, a menos que os EUA cumpram as suas condições, e a recém-criada Autoridade do Estreito do Golfo Pérsico tem alertado os proprietários de navios para as regras de conformidade. As importações europeias de fuelóleo provenientes do Golfo caíram uns impressionantes 95 por cento no primeiro semestre de 2026. Os inventários têm diminuído acentuadamente, e os analistas observam que, mesmo que o estreito reabrisse totalmente hoje, as reservas globais continuariam aproximadamente 20 milhões de barris abaixo do nível mais reduzido da história recente. A procura continua resiliente apesar dos preços mais elevados.

Evolução Recente dos Preços e Nível Atual

Nas últimas semanas, o mercado tem estado extremamente volátil. O Brent subiu até à casa baixa dos 90 dólares em meados de agosto, quando as hostilidades foram retomadas, e depois recuou devido à realização de lucros. Em 24 de agosto, o Brent estava a ser negociado entre cerca de 91 e 93 dólares, depois de ter sido rejeitado numa resistência próxima dos 94.78 dólares. Os dados mais recentes mostram o Brent a descer em direção à zona dos 91 dólares, com o quadro técnico a revelar a formação de um padrão de topo duplo próximo da zona dos 94 dólares. O mercado está agora a testar uma banda de suporte ascendente entre 90.20 e 91 dólares. O intervalo diário na sessão mais recente foi aproximadamente de 90.20 a 92.07 dólares.

Níveis Técnicos - Suporte e Resistência

Apresento agora os principais níveis que os operadores estão a acompanhar. Do lado do suporte, o primeiro e mais imediato nível de suporte, designado S1, situa-se entre cerca de 90.60 e 91 dólares. Esta é a linha de tendência ascendente que sustentou a retração mais recente, e o Brent também se encontra acima da sua EMA de 50 dias, próxima dos 90.73, e da sua EMA de 100 dias, próxima dos 88.92, o que significa que a tendência ascendente mais ampla continua tecnicamente intacta enquanto estes níveis se mantiverem. O suporte S2 situa-se entre cerca de 87.50 e 88 dólares, correspondendo à zona da EMA de 100 dias. Uma quebra abaixo deste nível abriria caminho para a região entre 84.50 e 85 dólares como suporte S3, correspondente à consolidação anterior e aos níveis do tipo média móvel de 200 dias. Abaixo disso, a rede de segurança mais profunda situa-se entre cerca de 81.60 e 82 dólares.

Do lado da resistência, o primeiro nível de resistência importante, R1, é a zona recentemente rejeitada entre 94.50 e 94.78 dólares. Este é um importante ponto de rejeição, a banda superior de Bollinger e o nível de conclusão do topo duplo. A resistência R2 situa-se próximo dos 97 dólares, que os analistas técnicos identificaram como o próximo alvo de subida caso o preço consiga quebrar decisivamente e manter-se acima da zona entre 94 e 95 dólares. A resistência R3 é o número redondo psicologicamente significativo dos 100 dólares e, acima desse nível, abre-se caminho para 102, 105 e, tecnicamente, para o máximo da crise entre 125 e 126 dólares, caso a situação geopolítica se agrave ainda mais.

Para um plano de negociação estruturado, uma configuração longa conservadora colocaria o SL1 logo abaixo dos 90 dólares, o SL2 abaixo dos 87 e o SL3 abaixo dos 84.50. Do lado da realização de lucros, o TP1 situa-se próximo dos 94.50, o TP2 perto dos 97 e o TP3 no número redondo dos 100 dólares. Uma operação de quebra acima dos 94.78, acompanhada por compras sustentadas, poderia ter como alvos 97, 100 e 105, por esta ordem. Do lado baixista, um fecho abaixo dos 90 teria como alvos 87.50, depois 85 e, em seguida, 84.50, com stops acima dos 94.80 para posições curtas.

Previsão e Perspetiva dos Analistas

A comunidade de analistas continua predominantemente otimista, mas com uma dispersão significativa. A Administração de Informação Energética dos EUA prevê que o Brent tenha uma média de cerca de 87 dólares por barril em 2026 e não espera que a produção do Médio Oriente regresse a níveis próximos dos anteriores ao conflito antes do início de 2027. A Barclays mantém uma previsão de preço médio de 100 dólares por barril para 2026 e observa que os riscos estão inclinados para a subida, alertando que, se as interrupções persistirem, o mercado poderá reavaliar o preço em direção aos 110 dólares. A Morgan Stanley reviu fortemente em alta a sua previsão e prevê agora que o Brent atinja um pico próximo dos 100 dólares no quarto trimestre de 2026, antes de recuar para cerca de 95 dólares no primeiro trimestre de 2027. O Banco Mundial projeta que, se o conflito continuar ou as restrições à oferta persistirem, o Brent poderá atingir uma média entre 95 e 115 dólares por barril em 2026. A Trading Economics projeta o Brent próximo dos 96.11 dólares no final do trimestre atual. O cenário-base da Goldman Sachs situa-se próximo dos 85 dólares, com uma subida substancial para valores acima dos 120 dólares caso Ormuz continue severamente restringido.

Pode Atingir os 100 Dólares

Sim, atingir os 100 dólares é um cenário realista e credível, mas está condicionado a determinados fatores. O caminho acima dos 100 exige que o mercado quebre decisivamente e se mantenha acima da zona de resistência entre 94 e 95 dólares, o que abriria então a porta para os 97 e para o nível redondo dos 100 dólares. O maior catalisador individual que faria o Brent ultrapassar rapidamente os 100 dólares seria qualquer escalada que prolongasse ou aprofundasse o encerramento de Ormuz, sobretudo se as sanções severas dos EUA contra o Irão se concretizassem de facto, como ameaçado, ou se ocorresse uma nova ação militar que danificasse mais infraestruturas. O mercado está atualmente a consolidar após uma subida acentuada, pelo que não existe qualquer garantia de um movimento imediato para cima, mas o défice estrutural de oferta, a situação apertada dos inventários e o risco geopolítico por resolver significam que o cenário de subida continua muito presente.

Sentimento do Mercado

O sentimento é melhor descrito como otimista, mas nervoso, com um prémio de risco claro incorporado no preço. As posições longas especulativas acumuladas durante a subida da semana passada estão a ser desfeitas para realizar lucros, razão pela qual assistimos à retração recente a partir da zona dos 94 dólares. No entanto, a descida está limitada pelos inventários globais reduzidos, pela restrição contínua em Ormuz e pelos repetidos avisos do Irão. O mercado está essencialmente dividido entre a pressão fundamental ascendente resultante da interrupção da oferta e a realidade técnica de um gráfico sobrecomprado que precisava de arrefecer. O fluxo de posições mostra que os operadores estão a desfazer posições longas vencedoras para garantir ganhos, mas não parecem estar a construir posições curtas de forma agressiva, o que sugere que a tendência continua a ser ascendente em qualquer recuo.

A Questão dos 100 Dólares e a Estratégia de Negociação

A avaliação realista é que o Brent tem uma possibilidade genuína de testar e potencialmente ultrapassar os 100 dólares nas próximas semanas, mas isso não é certo e depende inteiramente da geopolítica. Se o anúncio de sanções contra o Irão for severo e a aplicação dessas sanções restringir ainda mais a oferta, ou se o encerramento de Ormuz se prolongar, os preços poderão subir rapidamente através dos 97 em direção aos 100 dólares e além, com alguns analistas a apontarem para 102 a 105 como os próximos ímanes técnicos e para o máximo da crise de 125 como um alvo extremo. Se, pelo contrário, houver progressos diplomáticos no sentido da reabertura do estreito, os preços poderão cair rapidamente para 87, 85 e até níveis inferiores.

Para os operadores, a abordagem disciplinada consiste em aguardar por uma quebra clara e pela manutenção da zona entre 94.50 e 95 dólares antes de abrir novas posições longas com alvos em 97, depois 100 e 105, colocando stops abaixo dos 90. Uma retração em direção à banda de suporte entre 90 e 90.60 que se mantenha e produza uma vela de rejeição otimista é também um ponto de entrada longo válido, tendo os mesmos alvos de subida. Os operadores agressivos que favorecem o cenário baixista podem procurar vender a descoberto uma subida falhada que volte a ser rejeitada nos 94.50, tendo como alvos os 90 e depois os 87, com stops acima dos 95. Dada a volatilidade extrema e o risco de movimentos bruscos na zona entre 90.20 e 92.50, o conselho mais prudente é manter dimensões de posição conservadoras, respeitar rigorosamente os níveis de stop e evitar negociar excessivamente na zona de consolidação no centro do intervalo. A gestão do risco é fundamental neste mercado neste momento, porque os movimentos em qualquer direção podem ser rápidos e violentos.