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Fed considera que o mercado de Treasuries está a funcionar bem: a confiança mantém-se apesar dos níveis de dívida

A Reserva Federal afirmou que o mercado de Treasuries está a funcionar bem, apesar da emissão recorde e da volatilidade recente. Os rácios bid-to-cover do mais recente leilão de obrigações do Tesouro a 10 anos atingiram 2.58x, acima da média dos últimos 12 meses de 2.46x, e o volume médio diário de negociação de Treasuries dos EUA subiu para $850 mil milhões. A declaração surge numa altura em que a dívida do Governo dos EUA ultrapassa os $40 biliões e as yields a 10 anos se mantêm próximas de 4.70%.

Dinâmica da dívida global e estabilidade do dólar

Com a dívida do Governo dos EUA a ultrapassar os $40 biliões e o US Dollar Index a fechar a semana em baixa, a Fed destacou a solidez da infraestrutura de mercado e a robustez da intermediação dos dealers. As posições estrangeiras em Treasuries dos EUA aumentaram $48 mil milhões no mês passado, elevando o total para $8.3 biliões. Apesar da expansão orçamental, o saldo da Treasury General Account, de $780 mil milhões, proporciona uma reserva suficiente para uma emissão ordenada, e as métricas de liquidez intradiária melhoraram 12% desde o primeiro trimestre.

Ativos de risco e equilíbrio dos ativos de refúgio

A avaliação da Fed reforçou a confiança entre os ativos de risco. O BTC acima de $77,000 e o ouro acima de $2,650 refletem a procura contínua por reservas de valor alternativas, enquanto os mercados acionistas reagiram positivamente ao funcionamento estável do mercado de Treasuries. A garantia de liquidez no mercado obrigacionista mais profundo do mundo ajudou a reduzir os prémios de risco de cauda, mesmo com a procura por obrigações do Tesouro dos EUA de longa duração a dar sinais de enfraquecimento entre os investidores sensíveis às yields.

Avaliação

A perspetiva da Fed de que o mercado de Treasuries está a funcionar bem proporciona alguma tranquilidade a curto prazo, mas as pressões subjacentes permanecem, com a dívida a ultrapassar os $40 biliões. A procura estável nos leilões e a melhoria da liquidez evitaram desajustes, mas as yields elevadas, próximas de 4.70%, indicam a continuidade de um prémio orçamental. No próximo período, o desempenho dos leilões, a participação dos bancos centrais estrangeiros e a própria política de balanço da Fed serão decisivos para determinar se a estabilidade do mercado de Treasuries pode ser mantida perante o crescimento contínuo da oferta.

Esta publicação não constitui aconselhamento de investimento e destina-se apenas a fins informativos relativamente às condições de mercado.

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