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Tungsténio: o problema da cadeia de fornecimento de IA escondido por detrás do boom dos chips
Quando se fala do boom da IA, a conversa costuma passar diretamente para as GPU, a memória avançada, os centros de dados e a eletricidade. Mas há outro material que está silenciosamente a tornar-se estrategicamente importante: o tungsténio. É utilizado no fabrico de semicondutores para pequenas ligações condutoras e outros processos críticos, o que significa que uma indústria de chips cada vez mais sofisticada também depende de um material que não pode simplesmente ser substituído de um dia para o outro.

A pressão sobre a oferta está a surgir de ambas as direções. A infraestrutura de IA está a aumentar a procura por semicondutores avançados, enquanto os controlos mais rigorosos às exportações chinesas de tungsténio estão a tornar a oferta global menos flexível. Esta combinação é importante porque o tungsténio não é apenas mais uma matéria-prima industrial. A China continua a ser uma força dominante em toda a cadeia de fornecimento de tungsténio, pelo que as alterações na disponibilidade podem afetar rapidamente os fabricantes fora do país.

O Japão é um exemplo útil de como esta cadeia de fornecimento pode tornar-se concentrada. Dois produtores japoneses de hexafluoreto de tungsténio, ou WF₆, enfrentaram problemas relacionados com matérias-primas e produção. O WF₆ é utilizado no fabrico de semicondutores, e foi noticiado que os fornecedores afetados representam aproximadamente um quarto da capacidade global. Quando um número relativamente reduzido de produtores fornece um material especializado, até uma perturbação em algumas instalações pode ter um impacto desproporcionado.

A reação dos preços mostra que o mercado já está atento. A TrendForce comunicou que os preços do WF₆ atingiram aproximadamente $149.79 por quilograma em abril de 2026, representando um aumento mensal superior a 200%. Uma subida deste tipo recorda que os estrangulamentos nos semicondutores nem sempre começam pelos componentes mais conhecidos. Por vezes, a pressão surge muito mais cedo na cadeia de fornecimento, em materiais especializados que recebem muito menos atenção.

A parte difícil é substituir a oferta. Não se pode pôr uma nova mina em funcionamento como se faz com uma nova linha de produção de semicondutores. A exploração mineira, a refinação e o processamento de elevada pureza exigem capital significativo, licenças e tempo. Entretanto, a infraestrutura de IA está a expandir-se a um ritmo muito mais rápido. É neste desfasamento entre o crescimento rápido da procura tecnológica e a capacidade lenta das matérias-primas que reside o verdadeiro risco para a cadeia de fornecimento.

As perspetivas para os preços devem, ainda assim, ser tratadas com cautela. As previsões que apontam para uma subida adicional de 70–90% dos preços relacionados com o tungsténio na segunda metade de 2026 são cenários, não resultados garantidos. Se os fornecedores alternativos aumentarem a produção, a reciclagem melhorar ou os fabricantes de semicondutores encontrarem formas de reduzir a intensidade de utilização de materiais, a pressão poderá diminuir. Mas, se a capacidade de substituição surgir lentamente, os compradores poderão competir de forma mais agressiva por uma oferta segura a longo prazo.

Esta questão está a tornar-se estratégica, não sendo apenas uma história sobre matérias-primas. Os governos e os fabricantes têm maiores incentivos para diversificar as fontes de minerais críticos, desenvolver a capacidade de reciclagem e apoiar novos projetos fora das regiões produtoras dominantes. Para a indústria dos semicondutores, garantir materiais como o tungsténio pode tornar-se tão importante como garantir equipamentos avançados e energia.

A cadeia de fornecimento de IA está, por isso, a tornar-se muito mais ampla do que as GPU. Cada nova geração de hardware de IA depende de uma rede de materiais, gases, equipamentos, eletricidade e capacidade de fabrico. Uma escassez em qualquer um destes componentes menos visíveis pode criar atrasos ou aumentar os custos, mesmo quando a procura pelo produto final continua extremamente forte.

A minha conclusão: o tungsténio pode não ser a parte mais visível do investimento relacionado com a IA, mas está a tornar-se um indicador útil da pressão que se acumula por baixo do boom dos semicondutores. Se a infraestrutura de IA continuar a expandir-se mais rapidamente do que a oferta de minerais críticos, materiais que antes pareciam insignificantes poderão tornar-se estrangulamentos estratégicos.

A questão mais importante para a segunda metade de 2026 não é simplesmente a quantidade de hardware de IA que o mundo quer construir.

É saber se a cadeia de fornecimento física consegue expandir-se suficientemente depressa para o construir.

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