#FedSeesTreasuryMarketFunctioningWell

O mercado de Treasuries está a funcionar, mas a pressão não desapareceu
$BTC ‌$ETH ‌
As comunicações mais recentes da Reserva Federal sobre o mercado de Treasuries dos EUA são tranquilizadoras a um nível, mas não eliminam a pressão macroeconómica mais ampla que afeta os ativos de risco. O presidente da Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, reconheceu a forte subida das yields das Treasuries de longo prazo, indicando simultaneamente que, neste momento, não vê sinais de condições de mercado desordenadas ou disfuncionais, com a inflação e o objetivo de 2% da Fed a continuarem no centro da política monetária.
O ponto importante é que um mercado de Treasuries funcional ainda pode criar uma pressão significativa nos mercados globais quando os investidores exigem uma compensação mais elevada por deterem dívida do Governo dos EUA com duration longa. A yield da Treasury a 10 anos está atualmente próxima de 4,71%, enquanto a yield a 30 anos ronda os 5,25%, depois de ter atingido recentemente aproximadamente 5,34%, um nível observado pela última vez por volta de 2007.
Vários fatores estão a manter a extremidade longa da curva elevada, incluindo preocupações persistentes com a inflação, o forte endividamento do Governo, o crescente peso da dívida dos EUA, preços de energia mais elevados, a resiliência da atividade económica e as enormes necessidades de capital associadas ao ciclo global de investimento em IA. Em conjunto, estes fatores estão a manter as yields de longo prazo elevadas, mesmo enquanto os investidores continuam a debater a futura orientação da política da Reserva Federal.
As recompras de Treasuries também estão a assumir uma importância crescente. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, indicou que as operações de recompra planeadas na extremidade longa da curva aumentarão de aproximadamente 2 mil milhões de dólares para pelo menos 4 mil milhões de dólares por operação, a partir de setembro. Isto poderá ajudar a melhorar a liquidez e a gerir a estrutura de maturidades da dívida do Tesouro, embora a dimensão continue a ser relativamente pequena face à enorme dimensão do mercado de Treasuries.
Para mim, os níveis mais importantes continuam a ser a zona dos 4,75%–4,80% na yield a 10 anos, seguida do principal limiar psicológico de 5%. Um movimento sustentado de regresso aos 4,60%–4,65% seria um sinal consideravelmente mais construtivo para os ativos de risco. Na Treasury a 30 anos, a zona dos 5,30%–5,34% continua a ser crítica, enquanto um movimento sustentado abaixo dos 5,15%–5,20% sugeriria que a pressão sobre as maturidades longas está a começar a aliviar.
Isto é diretamente relevante para a Bitcoin, porque a BTC está cada vez mais a ser negociada dentro de um ambiente de liquidez mais amplo, em vez de se mover independentemente das condições macroeconómicas. Se a BTC continuar a manter-se na região dos $75K–$76K enquanto as yields das Treasuries estabilizam ou começam a descer, um movimento confirmado acima de $78K poderá abrir caminho para os $80K–$82K, seguido de um potencial teste aos $85K.
No entanto, se as yields continuarem a subir enquanto a BTC perde a zona dos $74K–$75K , eu tornar-me-ia mais cauteloso, em vez de perseguir um mercado em queda. Uma quebra decisiva abaixo de aproximadamente $72K–$73K enfraqueceria a estrutura atual e tornaria a preservação de capital mais importante do que tentar apanhar todas as reversões de curto prazo.
A ETH exige um processo de confirmação semelhante. Eu gostaria de ver a Bitcoin a manter a força, as yields das Treasuries a aliviar e a ETH a recuperar os seus níveis de resistência importantes antes de considerar uma quebra como sustentável, em vez de simplesmente comprar um movimento já prolongado.
A configuração mais ampla é, portanto, simples: a descida das yields das Treasuries combinada com uma estrutura forte da BTC proporcionaria uma confirmação otimista, enquanto a subida das yields de longo prazo combinada com o enfraquecimento do suporte da BTC sinalizaria um ambiente mais defensivo.
A afirmação da Fed de que o funcionamento do mercado de Treasuries continua ordenado é certamente positiva, mas a questão macroeconómica mais importante continua por resolver. A yield a 10 anos ainda está próxima dos 4,7%, a yield a 30 anos permanece acima dos 5,2% e a extremidade longa da curva atingiu recentemente níveis que não eram observados há quase duas décadas.
Para a minha próxima grande operação, estarei a acompanhar o mercado obrigacionista com a mesma atenção que os gráficos de criptomoedas. Prefiro entrar após uma confirmação a perseguir o momentum sem suporte macroeconómico, o que significa que uma alavancagem controlada, entradas faseadas, recuos confirmados e níveis claros de invalidação continuam a ser a abordagem preferida.
As yields das Treasuries estão a tornar-se um dos filtros mais claros para o próximo grande movimento da BTC, e a direção dessas yields poderá determinar se o mercado cripto entra noutra fase de expansão ou enfrenta outro período de redução do risco.
#TreasuryMarket #MarketLiquidity
@Gate_Square