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$NVDA: Sete sessões em queda, mas o verdadeiro teste ainda está pela frente
A NVIDIA está a entrar na divulgação de resultados com as ações sob pressão. A NVDA fechou perto de $209.89 a 24 de agosto, caindo cerca de 2.25% no dia, depois de ter negociado entre aproximadamente $208.69 e $215.89. O mais importante na estrutura é que os vendedores fizeram o preço descer durante sete sessões consecutivas, deixando a ação cerca de 7% abaixo do nível onde esta queda começou.

A tendência de curto prazo enfraqueceu claramente. As sessões recentes mostram uma sequência de máximos mais baixos, com 19 de agosto perto de $222.87, 20 de agosto perto de $219.86, 21 de agosto perto de $218.74 e o máximo de hoje perto de $215.89. Isto cria uma estrutura de resistência descendente, em vez de uma configuração imediata de ruptura em alta.

O volume ainda não demonstra capitulação. O volume negociado hoje ronda os 78.9M de ações, abaixo do volume médio diário de aproximadamente 98.5M reportado pela Robinhood, enquanto as sessões recentes registaram geralmente entre 90M–103M de ações. Isto sugere que a pressão vendedora é significativa, mas a queda de hoje ainda não produziu um pico extremo de volume que sinalizasse claramente uma liquidação final.

A principal zona de suporte situa-se entre $208–$210. O mínimo de hoje, perto de $208.69, encontra-se praticamente sobre essa zona, o que faz dela o primeiro nível que eu acompanharia para avaliar a entrada de compradores. Se a NVDA estabilizar aqui e recuperar $215–$216, o impulso baixista imediato começaria a enfraquecer. Uma ruptura clara abaixo de $208 exporia, por outro lado, a ação ao nível psicológico de $200.

Acima do mercado, $215–$220 é a primeira faixa de resistência. Recuperar $216 significaria recuperar a zona da quebra de hoje, enquanto $220 seria mais importante por coincidir com o conjunto recente de máximos. Depois disso, $225 passa a ser o próximo obstáculo relevante, seguido pelo máximo anterior de 52 semanas, perto de $236.54.

O posicionamento em opções revela um risco elevado associado ao evento. A atividade nas opções da NVDA tem sido invulgarmente elevada em torno da divulgação de resultados, com dados recentes a mostrarem milhões de contratos negociados e interesse aberto na ordem de muitos milhões. O interesse aberto atual de puts/calls ronda 0.81, o que significa que o interesse aberto em calls excede o interesse aberto em puts, mas este rácio não deve ser tratado como um sinal otimista isolado, uma vez que as opções também estão a ser utilizadas para cobertura e proteção contra o risco do evento.

O maior evento de liquidez é a própria divulgação de resultados. A NVIDIA está agendada para divulgar os resultados do 2.º trimestre fiscal do FY27 após o fecho do mercado, a 26 de agosto. Com a ação já em queda antes da divulgação, o mercado está posicionado para uma reavaliação significativa, dependendo das receitas, das margens, da procura pelo Blackwell e das previsões futuras.

Em termos fundamentais, as expectativas continuam extremamente elevadas. A NVIDIA reportou anteriormente receitas de aproximadamente $215.9B no FY26, um aumento de 65% em termos homólogos, com um lucro líquido anual de cerca de $120.1B. Este crescimento explica por que razão os investidores continuam a atribuir à empresa uma avaliação premium, mas também cria uma configuração difícil: superar as estimativas nos resultados pode não ser suficiente se as previsões futuras não excederem aquilo que o mercado já incorporou nos preços.

A procura por IA continua a ser o principal catalisador otimista. O mercado quer provas de que os gastos dos hiperescaladores e das empresas em infraestrutura de IA continuam a acelerar. Uma forte procura pelo Blackwell, um crescimento saudável dos centros de dados e previsões futuras confiantes dariam aos investidores uma razão para olhar para além da recente queda de sete dias e voltar a aumentar a exposição.

O mercado mais amplo é atualmente um obstáculo. O Nasdaq e o S&P 500 estão sob pressão, enquanto o Philadelphia Semiconductor Index caiu cerca de 2.6% hoje. A própria NVIDIA recuou aproximadamente 2.3%, enquanto a Micron e a Broadcom também caíram. Isto significa que a NVDA não está a cair de forma isolada; o risco no setor dos semicondutores está a ser reduzido em todo o setor antes de vários catalisadores importantes.

O risco macroeconómico também permanece em segundo plano. Os investidores estão atentos às yields elevadas dos Treasuries, aos próximos comentários da Reserva Federal em Jackson Hole, ao relatório de inflação PCE e ao ressurgimento das tensões geopolíticas. Yields de longo prazo mais elevadas podem pressionar as avaliações das empresas tecnológicas de elevado crescimento, pelo que mesmo um relatório forte da NVIDIA terá de competir com o ambiente de risco mais amplo.

Cenário otimista: A primeira confirmação seria a defesa de $208–$210, seguida de uma recuperação de $215–$216. Um movimento sustentado acima de $220 reforçaria a estrutura de recuperação, enquanto uma ruptura acima de $225 poderia voltar a colocar $230 e, eventualmente, o máximo de $236.54 em foco. A versão mais forte deste cenário combinaria a recuperação técnica com resultados acima das expectativas e previsões futuras mais fortes.

Cenário pessimista: Se $208 falhar de forma decisiva, o nível psicológico de $200 passa a ser o próximo grande teste. Perder $200 após resultados dececionantes ou previsões fracas confirmaria que a queda de sete sessões é mais do que uma correção antes da divulgação de resultados. Nesse caso, eu evitaria assumir que todas as quedas constituem automaticamente uma oportunidade de compra.

A minha leitura: a narrativa de longo prazo da NVDA em torno da IA continua poderosa, mas o gráfico de curto prazo perdeu força e o mercado está a exigir muito do relatório de 26 de agosto. Para mim, $208–$210 é a zona de defesa imediata e $220 é a primeira confirmação significativa de recuperação. Até que um destes níveis seja rompido de forma decisiva, a interpretação mais clara é a de um mercado à espera de informação, e não a de uma nova tendência confirmada.

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