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O mercado está dividido antes da divulgação dos resultados da NVIDIA ($NVDA). Este relatório financeiro crucial, que determinará se a recuperação da IA continuará, apresenta argumentos fortes tanto por parte dos touros (que esperam uma subida) como dos ursos (que esperam uma queda).

Cenário Bull: A recuperação da IA continua a toda a velocidade
Os defensores desta perspetiva salientam que o crescimento das receitas do segmento de centros de dados da NVIDIA e os gastos em infraestruturas de IA das gigantes tecnológicas (Microsoft, Google, Meta, AWS) continuam sem interrupções.

* Principal argumento: A procura por chips baseados na arquitetura Blackwell de próxima geração está a níveis «insanos» e as restrições da oferta estão a manter o poder de fixação de preços.
* Expectativa: A empresa deverá superar as expectativas relativamente às receitas do trimestre atual (beat) e apresentar uma previsão muito forte para o próximo trimestre.
* Estratégia de negociação: Pode ser considerada a compra no mercado à vista antes do dia da divulgação dos resultados ou a abertura de posições longas alavancadas para aproveitar antecipadamente uma possível subida. Para a gestão do risco, devem ser utilizadas opções put de proteção ou ordens stop-loss apertadas imediatamente antes da divulgação dos resultados.

Cenário Bear: As expectativas são demasiado elevadas e a realização de lucros é iminente
Os defensores desta perspetiva acreditam que a avaliação da NVIDIA já incorpora um futuro excelente e que até o mais pequeno sinal de abrandamento desencadeará uma queda acentuada.

* Principal motivo: Os investidores começam a questionar o período de retorno dos investimentos em IA e existem preocupações de que as margens de lucro brutas possam ter atingido o seu pico.
* Expectativa: Mesmo que os resultados financeiros sejam bons, ocorrerá uma realização de lucros na ação através de uma onda de «vender na notícia» se os resultados não superarem as expectativas de forma «suficiente».
* Estratégia de negociação: Abrir posições curtas antes da divulgação dos resultados ou comprar opções put para se proteger contra possíveis movimentos descendentes acentuados ou lucrar com os mesmos. A estratégia mais segura para investidores avessos ao risco é aguardar que a volatilidade diminua na noite da divulgação dos resultados e seguir a tendência depois de a direção ficar clara.

Aviso sobre o risco e a diversificação
Ações de elevada volatilidade e dominantes no mercado, como a NVIDIA, podem oscilar 10% ou mais num único dia durante os períodos de divulgação de resultados. Isto acarreta o risco de uma perda súbita de capital para investidores que utilizem alavancagem.

* Lembre-se de diversificar a sua carteira por diferentes setores, em vez de se concentrar excessivamente numa única ação.

Enquanto as ações da NVIDIA ($NVDA) tentam estabilizar no intervalo entre $209 e $214 antes da divulgação dos resultados, tanto os múltiplos fundamentais como o mercado de opções apontam para um ponto de viragem histórico.

1. Análise dos múltiplos de avaliação atuais
O enorme crescimento dos lucros da NVIDIA fez com que os múltiplos de avaliação caíssem para níveis historicamente «razoáveis», apesar da subida do preço das ações.

* Rácio preço/lucros: 32,88. Este rácio está aproximadamente 31% abaixo do rácio P/E médio da empresa nos últimos 10 anos, de 54,91. A empresa está avaliada a um múltiplo mais baixo relativamente aos seus lucros do que no passado.

* Rácio preço/lucros futuros: queda para 24,51. Isto reflete a forte expectativa dos analistas de que a rentabilidade continuará a aumentar nos próximos 12 meses devido à procura por chips de IA.

* Rácio PEG: 0,59, um nível muito atrativo para ações de crescimento. (Um múltiplo inferior a 1 é geralmente considerado barato em relação ao seu crescimento).

* Nota sobre o risco: O principal motivo para os múltiplos baixos é a preocupação do mercado com a questão «até que ponto estas taxas de crescimento são sustentáveis?». Mesmo a mais pequena dúvida sobre o futuro em termos das previsões financeiras poderá fazer com que estes múltiplos se contraiam rapidamente.

Níveis de análise técnica (suporte e resistência)
Níveis críticos destacados nos gráficos e concentrações no mercado de opções:

Principal nível de resistência ($230): Esta é a barreira psicológica e técnica mais forte, que não pôde ser ultrapassada na última tendência de subida. No caso de resultados financeiros positivos, a manutenção de níveis acima deste valor poderá desencadear novos máximos.
Suporte intermédio / zona de pivô ($208 - $213): A ação está atualmente a negociar precisamente nesta zona de «tomada de decisão». É suportada pela média móvel de 21 dias, onde os investidores institucionais tendem a comprar.
* Principal nível de suporte ($190 - $192): Esta é a posição defensiva mais crítica, a partir da qual a ação poderá cair rapidamente se o nível de $208 for quebrado, à medida que os criadores de mercado (dealers) entram num ciclo de cobertura negativa.

3. Estratégias de opções para reduzir o risco durante a época de resultados
A volatilidade implícita (IV) atinge o pico durante as épocas de resultados e diminui rapidamente assim que o relatório de resultados é divulgado (IV Crush). Por isso, comprar diretamente uma opção Call ou Put sem cobertura pode resultar em perdas, mesmo que a direção seja prevista corretamente. Devem ser privilegiadas estratégias com risco definido:
A) Estratégia direcional de alta: Bull Call Spread

* Como fazer: Por exemplo, comprar uma opção Call com um preço de exercício de $215; vender uma opção Call com a mesma maturidade e um preço de exercício de $230.
* Vantagem: A venda da opção reduz o custo de compra da opção e compensa a perda que uma contração da IV provocaria. A perda máxima está limitada ao prémio líquido pago.

B) Estratégia direcional de baixa: Bear Put Spread

* Como fazer: Comprar uma opção Put com um preço de exercício de $210; vender uma opção Put com um preço de exercício de $190, que é inferior.
* Vantagem: Permite lucrar com uma possível queda acentuada em direção ao nível de suporte de $190, com elevada alavancagem, limitando simultaneamente o risco a um montante máximo predeterminado.

C) Estratégia independente da direção: Long Dual Option

* Como fazer: Comprar simultaneamente uma opção Call e uma opção Put com a mesma maturidade e o mesmo preço de exercício (At-The-Money, por exemplo, $210).
* Vantagem: A direção do movimento da ação é irrelevante; a única condição é que o movimento seja muito maior do que o esperado pelo mercado (por exemplo, superior a 10% para cima ou para baixo).

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