Ponto de viragem em Jackson Hole: o presidente da Fed, Warsh, discursará e os mercados aguardam com expectativa

Na semana de 24 a 28 de agosto, a atenção dos investidores está centrada no Simpósio de Política Económica de Jackson Hole, organizado pela Fed de Kansas City, no Wyoming. Após a divulgação, na semana passada, das atas da Fed e dos principais indicadores económicos globais, o mercado está agora focado na voz da liderança do banco central. Desde 1978, o simpósio reúne banqueiros centrais, ministros das Finanças e académicos de todo o mundo, sendo conhecido como uma plataforma onde foram transmitidos importantes sinais de política monetária.

O discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, na quinta-feira será o momento mais crítico da semana. Será o primeiro discurso de Warsh em Jackson Hole desde que assumiu o cargo em maio, podendo influenciar as expectativas relativamente à política de taxas de juro para o final do ano e para 2027.

Principais dados da semana: PCE e pacote de crescimento

Na quarta-feira, a Reserva Federal divulgará os dados de julho relativos às Despesas de Consumo Pessoal (PCE), o seu indicador de inflação mais importante. Nesse mesmo dia, será também divulgado um importante conjunto de dados, incluindo a revisão do crescimento do segundo trimestre, o rendimento e as despesas pessoais e as encomendas de bens duradouros. Estes dados serão o último retrato económico importante disponível para o mercado antes do discurso de Warsh, na quinta-feira. O PCE subjacente situou-se em 3,3% em termos homólogos em junho. Espera-se que os dados de julho apresentem um nível semelhante.

Discurso de Warsh: orientação futura ou incerteza?

Os analistas da TD Securities esperam que a mensagem de Warsh em Jackson Hole sinalize uma mudança gradual na política monetária, em vez de uma alteração significativa de orientação. Os investidores procurarão sinais de que Warsh reafirma o seu compromisso com o combate à inflação e fornece indicações mais claras sobre a sua abordagem à política monetária. No entanto, o afastamento de Warsh da sua abordagem tradicionalmente orientada para o futuro aumenta a incerteza relativamente à futura política de taxas de juro da Fed.

De acordo com os preços de mercado, a probabilidade de uma subida das taxas da Fed em setembro é de 35%, enquanto a probabilidade de uma subida das taxas até dezembro está projetada em 66%.

O que significa isto para os mercados?

Os analistas observam que, se os dados do PCE ficarem acima das expectativas, poderão reforçar-se as expectativas de um aperto monetário na decisão sobre as taxas de setembro. No entanto, um tom cauteloso de Warsh no seu discurso poderá apoiar o apetite pelo risco. No passado, este simpósio já provocou movimentos inesperados nos mercados; por isso, espera-se que a volatilidade permaneça acima do normal ao longo da semana.

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