A Coreia Pressiona os ETFs Alavancados: Volume de Negociação Caiu para Um Décimo

A explosão dos ETFs alavancados de ações individuais na Coreia do Sul transformou-se agora numa dispendiosa lição para o mercado. O Ministro das Finanças Koo Yun-cheol afirmou que a atividade de negociação destes produtos diminuiu para cerca de um décimo do nível anterior, depois de o Governo ter reforçado as regras e aumentado as barreiras de entrada para os investidores.

Os novos produtos alavancados de ações individuais foram lançados apenas a 27 de maio, mas cresceram muito rapidamente. O valor de mercado destes produtos disparou de cerca de KRW4,4 biliões para KRW11,9 biliões em menos de dois meses.

Os problemas surgiram quando a subida das ações tecnológicas, sobretudo da Samsung Electronics e da SK Hynix, sofreu uma inversão acentuada. A alavancagem amplifica os ganhos quando o mercado sobe, mas também acelera as perdas e a pressão vendedora quando os preços se invertem. O Governo reconheceu inclusivamente que estes produtos contribuíram para aumentar a volatilidade do mercado.

Não se Trata Apenas de uma Queda no Volume

O mais interessante é a alteração dos fluxos de capital depois do reforço da regulamentação. Os fundos começaram a transferir-se dos ETFs alavancados baseados numa única ação para ETFs do índice KOSDAQ e produtos alavancados baseados em índices. No início de agosto, vários ETFs alavancados do KOSDAQ registaram inclusivamente subidas de cerca de 59–63% numa semana.

Isto significa que os investidores coreanos não abandonaram totalmente as estratégias de elevado risco. Limitaram-se a mudar o veículo de investimento.

O Governo está também a considerar limitar a proporção de ETFs alavancados de ações individuais nas carteiras dos investidores de retalho, tendo sido discutido um limite de 20% como uma das opções.

Conclusão

A queda do volume para um décimo não é apenas um sinal de perda de interesse. Demonstra que a regulamentação pode alterar o comportamento do mercado num período muito curto.

Para os investidores, a principal lição é clara: a alavancagem pode acelerar os ganhos, mas, quando a tendência se inverte, também pode acelerar o pânico.

A Coreia do Sul não está apenas a tentar controlar os ETFs alavancados; está também a testar até que ponto a inovação financeira pode avançar sem se tornar uma fonte de volatilidade sistémica.
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