#BTC Bitcoin dispara numa liquidação forçada de posições curtas, mas as divisões persistem

O Bitcoin está nos 78 571 $, subindo mais 5,4% em 24 horas, enquanto o Ethereum está nos 2 522 $, com uma subida de 7,5%. O Bitcoin valorizou-se quase 25% nos últimos 7 dias, com a sua amplitude a subir para 6,7%, atingindo já 95% do seu intervalo de preços ao longo de praticamente toda a última semana. Não se trata de uma subida lenta, mas de um disparo acentuado causado pela liquidação sucessiva de posições curtas, que foram forçadas a entrar numa debandada.
No que diz respeito aos fluxos de capital, as entradas líquidas consecutivas nos ETFs representam compras genuínas. Os ETFs nas finanças tradicionais funcionam como uma porta de entrada: os fundos institucionais não precisam de gerir as suas próprias carteiras nem de aprender a operar on-chain, podendo obter exposição ao Bitcoin através de contas de corretagem.
Quanto mais a porta se abre, mais dinheiro que aguardava do lado de fora entra no mercado para alocar parte dos seus ativos a criptomoedas. Esse dinheiro compra primeiro ativos à vista, após o que os criadores de mercado fazem a cobertura de risco, reforçando a liquidez subjacente do mercado. No entanto, é difícil determinar se as entradas nos ETFs ou as subidas de preços ocorreram primeiro: por vezes, os investidores tornam-se otimistas e depois seguem a alta, enquanto noutras ocasiões é capital de alocação genuíno que entra no mercado.
No lado da alavancagem, o interesse aberto total subiu 6,76%, enquanto as taxas de financiamento se situaram em 0,00856% para o Bitcoin e 0,012192% para o Ethereum, avançando ambas para o lado mais dispendioso. A taxa de financiamento corresponde aos juros pagos pelos investidores com posições longas aos que têm posições curtas; quanto mais elevada for, mais urgente e destemida é a atitude das pessoas que pedem dinheiro emprestado para abrir posições longas relativamente aos custos.
O rácio entre posições longas e curtas está praticamente equilibrado, em 50,22 contra 49,78, indicando que algumas posições curtas antigas foram eliminadas, enquanto novas posições curtas entraram, com ambos os lados a continuarem a apostar uns contra os outros em níveis elevados. Aproximadamente 1,24 mil milhões de dólares foram liquidados nas últimas 24 horas. Este valor não é particularmente elevado nem reduzido, indicando que alguns investidores foram expulsos do mercado, mas que este ainda não atingiu a fase de liquidações em cascata generalizadas.
O que importa acompanhar a seguir é saber se o mercado à vista acompanha o movimento. Se as entradas nos ETFs abrandarem, mas os preços permanecerem resilientes, isso sugere que o capital no mercado está a rodar e a assumir o controlo da alta; se os preços recuarem assim que as entradas pararem, este movimento parecerá mais uma liquidação forçada de posições curtas do que uma inversão de tendência.
A discussão de hoje no X centrou-se numa tensão fundamental: trata-se de uma inversão genuína ou de uma ilusão criada por uma liquidação forçada de posições curtas?
A narrativa otimista está completa. Os fundos de ETFs estão a receber entradas, o contexto macroeconómico é apoiado pelas recompras do Tesouro dos EUA e por um dólar mais fraco, e o Ethereum rompeu a sua estrutura e ganhou força. Com estes três fatores combinados, parece ser o início de uma nova tendência. Muitos veem a ultrapassagem dos 77 000 $ pelo BTC e a subida do ETH acima dos 2 500 $ como sinais que confirmam a direção, acreditando que a alocação institucional representa dinheiro real, e não algo ilusório.
Mas as vozes céticas não desapareceram. Algumas salientam que o índice da temporada das altcoins é, na realidade, fraco, enquanto a quota de mercado do Bitcoin continua elevada. A chamada «rotação para as altcoins» consiste apenas em determinadas moedas terem os seus próprios catalisadores, estando longe de representar uma temporada de alta generalizada. Outros ficaram mais nervosos após a rutura do ETH, acreditando que o risco de seguir a alta é elevado e que, embora o ETF de ETH esteja a registar entradas, o seu nível de preço já é elevado.
Algumas discussões também especularam que os fundos do mercado acionista dos EUA estão a rodar para as criptomoedas, mas argumentaram que as provas de uma migração de capital entre mercados são insuficientes.
Em termos emocionais, os mais atormentados são os fundos que ficaram de fora. Após ganhos superiores a 20% na última semana, aqueles que aguardavam uma correção estão a ficar cada vez mais distantes, e o FOMO está a intensificar-se. Esta ansiedade tornou-se, por si só, combustível para os otimistas, mas nenhum dos lados sabe se esse combustível deixará um rasto de destruição quando se extinguir.
Existe apenas um ponto de consenso: a direção de curto prazo é otimista, enquanto o desacordo diz respeito à duração que poderá ter. $BTC