Os preços do petróleo registaram uma subida acentuada esta semana, com o Brent a atingir na sexta-feira o nível mais elevado desde julho do ano passado, sendo negociado perto dos $94, marcando o segundo ganho semanal consecutivo, com uma subida semanal superior a cinco por cento. O WTI está a ser negociado na faixa dos $86-87, indicando que ambos os benchmarks coincidem com um dos períodos mais tensos do ano.

A principal força impulsionadora desta subida é a ausência de sinais de abrandamento no conflito entre os EUA e o Irão. As duas partes continuam num diferendo por resolver sobre o controlo do Estreito de Ormuz, e este conflito continua a perturbar os fluxos de energia para o Médio Oriente. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, anunciou que os detalhes das novas medidas de Washington para isolar a economia iraniana serão revelados na próxima segunda-feira, uma iniciativa a que Trump chamou “Dia D económico”. Estas medidas também poderão afetar os países que continuam a comprar petróleo ao Irão, sobretudo a China, que rejeita esta pressão económica e apela a uma solução diplomática.

As preocupações com o abastecimento de petróleo não provêm de uma única frente. As perturbações no setor energético da Rússia são um fator separado de suporte aos preços, enquanto os ataques da Ucrânia às refinarias e aos portos russos estão a afetar a produção de combustíveis, criando escassez de abastecimento em algumas regiões. Isto demonstra que o risco geopolítico do Médio Oriente não é a única vulnerabilidade do mercado energético global; duas zonas de conflito distintas estão simultaneamente a exercer pressão sobre o lado da oferta.

Os esforços dos produtores do Golfo para reduzirem a sua dependência do Estreito de Ormuz continuam, mas até estes esforços demonstram as dificuldades que enfrentam. A recente alteração de rota da Arábia Saudita tornou-se tão sinuosa que parece quase “absurda” no mapa, com o petróleo bruto a ser transportado para oeste até ao porto de Yanbu e depois para norte, evidenciando o quão ineficientes e dispendiosas se tornaram, na prática, as rotas alternativas. O secretário da Energia dos EUA, Chris Wright, observou que as exportações de petróleo do Médio Oriente recuperaram para quinze milhões de barris por dia, mas este valor continua abaixo dos níveis anteriores ao conflito.

Apesar deste cenário, seria incorreto apresentar uma imagem completamente unilateral, uma vez que os preços registaram movimentos acentuados semelhantes nas últimas semanas. A certa altura, os contratos de futuros de WTI com vencimento em setembro caíram mais de dez por cento numa base semanal, descendo para $78, durante um período marcado por um otimismo temporário relativamente às negociações entre os EUA e o Irão. Em suma, o mercado continua num estado verdadeiramente volátil, reagindo acentuadamente em baixa a cada nova notícia sobre negociações e em alta a cada novo ataque ou anúncio de continuação do bloqueio.

Para quem acompanha através da Gate os ativos de risco relacionados com o petróleo e o Médio Oriente, o principal ponto a observar são os detalhes do novo pacote de sanções dos EUA contra o Irão, a anunciar na segunda-feira. O grau em que este pacote visa grandes compradores como a China será o desenvolvimento mais concreto com impacto direto tanto na possibilidade de os preços do petróleo permanecerem permanentemente acima dos $90 como nas expectativas relativas à inflação global e às taxas de juro da Fed.

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