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AS LIQUIDAÇÕES DE CRIPTOATIVOS ULTRAPASSAM OS 800 MILHÕES DE DÓLARES À MEDIDA QUE A ALAVANCAGEM É ELIMINADA

O mercado de criptoativos entrou noutra fase de elevada volatilidade, com o total de liquidações em todo o mercado a ultrapassar os 800 milhões de dólares no período mais recente de 24 horas. Isto não é simplesmente mais um valor elevado de liquidações. É um sinal claro de que a alavancagem se tinha tornado excessiva e de que o movimento recente dos preços foi suficientemente forte para forçar um grande número de traders a abandonar as suas posições.

As liquidações ocorrem quando os traders alavancados já não conseguem manter as suas posições e as exchanges fecham-nas automaticamente. Durante um movimento acentuado, este mecanismo pode amplificar a volatilidade, porque os fechos forçados criam ordens de mercado adicionais. Quando as posições curtas são liquidadas durante uma subida, essas posições são recompradas, dando mais força ao movimento ascendente. Quando as posições longas são liquidadas durante uma queda, as vendas forçadas podem acelerar o movimento descendente.

O MERCADO ESTÁ A PAGAR PELA ALAVANCAGEM EXCESSIVA

O valor de liquidações superior a 800 milhões de dólares mostra a rapidez com que a alavancagem pode tornar-se um problema no universo cripto.

Quando os traders ganham confiança numa tendência, aumentam frequentemente o tamanho das posições utilizando exposição obtida através de empréstimos. Inicialmente, a alavancagem pode fazer com que uma subida pareça mais forte, porque quantias relativamente pequenas de capital controlam posições muito maiores. Mas essa mesma alavancagem torna-se uma fraqueza quando o preço se move contra os traders.

Um mercado não precisa de inverter 20% para gerar liquidações significativas. Um movimento intradiário acentuado de apenas alguns pontos percentuais pode ser suficiente para eliminar posições altamente alavancadas.

É por isso que os dados de liquidações são um dos indicadores mais úteis para compreender a volatilidade de curto prazo dos criptoativos.

A BITCOIN CONTINUA NO CENTRO

A recente rutura da Bitcoin acima dos 77 000 dólares provocou uma grande mudança no sentimento do mercado. A BTC subiu de forma agressiva, atraindo tanto compradores no mercado à vista como traders alavancados.

O problema é que o impulso atrai alavancagem.

À medida que a Bitcoin ultrapassou níveis de resistência importantes, os traders que apostavam contra a rutura ficaram cada vez mais pressionados. As liquidações de posições curtas criaram então compras forçadas, o que fez subir a BTC e pode ter desencadeado outra vaga de liquidações.

Isto cria um ciclo de retroalimentação em que o movimento dos preços e as liquidações se reforçam mutuamente.

Mas, depois de as posições curtas alavancadas terem sido eliminadas, o mercado precisa de uma procura real no mercado à vista para continuar a subir. É por isso que a próxima fase da subida da Bitcoin é importante.

Uma rutura apoiada pela procura no mercado à vista é muito mais saudável do que uma rutura sustentada principalmente por liquidações forçadas.

O EFEITO DA ETHEREUM

A Ethereum e outras grandes criptomoedas também estão a participar no movimento atual do mercado.

A ETH ultrapassou recentemente a zona dos 2400 dólares, enquanto a força da Bitcoin criou um ambiente mais amplo de apetência pelo risco em todo o setor cripto. Quando os principais ativos se movem rapidamente, os traders aumentam frequentemente a alavancagem em vários mercados, o que significa que uma correção pode gerar liquidações muito para além da Bitcoin.

É por isso que os totais de liquidações podem subir tão rapidamente durante períodos de forte impulso do mercado.

Um trader pode estar certo quanto à direção de longo prazo e, ainda assim, perder uma posição alavancada porque o mercado se move temporariamente contra si.

A DIREÇÃO DO PREÇO NÃO É O ÚNICO RISCO

Um dos maiores erros cometidos pelos traders é concentrarem-se apenas no facto de estarem otimistas ou pessimistas.

A alavancagem introduz outra questão: quanta volatilidade consegue a posição suportar?

Um trader pode prever corretamente que a Bitcoin acabará por subir, mas ainda assim ser liquidado se a BTC cair acentuadamente antes de continuar a subir.

É por isso que a dimensão das posições, o planeamento de stop-loss e a gestão da alavancagem são tão importantes como a direção do mercado.

O atual evento de liquidações é um lembrete de que ter razão quanto à tendência não é suficiente. Os traders também têm de sobreviver à volatilidade.

POR QUE RAZÃO AS LIQUIDAÇÕES PODEM ACELERAR UM MOVIMENTO

Imagine que a Bitcoin está a subir rapidamente e que milhares de traders mantêm posições curtas alavancadas.

Quando a BTC atinge os seus níveis de liquidação, as exchanges fecham automaticamente essas posições. O fecho de posições curtas exige a compra de BTC, o que acrescenta procura.

Essa procura adicional faz subir o preço.

O preço mais elevado atinge então os níveis de liquidação de ainda mais vendedores a descoberto.

Segue-se outra vaga de compras forçadas.

Este é o mecanismo de short squeeze.

O mesmo processo funciona em sentido inverso durante uma queda do mercado. As posições longas são liquidadas, as vendas forçadas fazem baixar o preço e o preço mais baixo desencadeia liquidações adicionais.

É por isso que o mercado cripto pode, por vezes, mover-se milhares de dólares em apenas algumas horas.

O VALOR DE $800M É UM AVISO, NÃO UM SINAL DE COMPRA

As grandes liquidações não devem ser automaticamente interpretadas como otimistas ou pessimistas.

A direção é importante.

Se a maioria das liquidações forem de posições curtas durante uma rutura da Bitcoin, podem apoiar o movimento ascendente no curto prazo. Mas, se o mercado ficar excessivamente alavancado após o short squeeze, outra correção pode provocar uma nova vaga de liquidações de posições longas.

Isto cria um ambiente perigoso para os traders que entram tarde com alavancagem excessiva.

A melhor abordagem é compreender o que os dados de liquidações nos dizem sobre o posicionamento.

Um mercado com uma alavancagem extremamente elevada é frágil.

Um mercado com uma alavancagem reduzida após um evento de liquidações pode, na realidade, tornar-se mais saudável.

A REDUÇÃO DA ALAVANCAGEM PODE SER SAUDÁVEL

Embora 800 milhões de dólares em liquidações pareça algo negativo, os eventos de liquidações podem, por vezes, melhorar a estrutura do mercado.

Quando a alavancagem excessiva é eliminada, o interesse aberto pode diminuir e as posições excessivamente concentradas desaparecem. Isto reduz o volume de compras ou vendas forçadas que aguardam para ocorrer.

Após uma grande redução da alavancagem, o mercado pode reconstruir-se a partir de uma base mais limpa.

Se a procura no mercado à vista continuar forte após a vaga de liquidações, a próxima subida pode potencialmente ser mais sustentável, porque depende menos dos traders alavancados.

É por isso que observaria o que acontece depois do evento de liquidações, em vez de me concentrar apenas no valor noticiado.

OS PRÓXIMOS NÍVEIS DA BITCOIN SÃO IMPORTANTES

A recente rutura da Bitcoin colocou os 80 000 dólares diretamente em foco.

Se a BTC se mantiver na região dos 75 000-77 000 dólares e continuar a atrair procura no mercado à vista, a próxima tentativa de chegar aos 80 000 dólares poderá ser significativa.

Mas, se a BTC não conseguir manter a rutura e cair acentuadamente abaixo dos 75 000 dólares, o mercado poderá assistir a outra ronda de liquidações de posições longas.

A diferença entre estes dois cenários dependerá em grande medida da alavancagem, do volume e das compras no mercado à vista.

Uma retração controlada é muito diferente de uma cascata de liquidações alavancadas.

O QUE OS TRADERS DEVEM ACOMPANHAR

Os indicadores mais importantes após um grande evento de liquidações são o interesse aberto, as taxas de financiamento, o volume no mercado à vista, os fluxos das exchanges e a reação do preço em torno dos principais níveis de suporte e resistência.

Se o interesse aberto diminuir enquanto a procura no mercado à vista continuar forte, isso pode indicar que a alavancagem foi eliminada sem destruir a estrutura otimista.

Se o interesse aberto voltar a subir rapidamente enquanto o financiamento se torna extremamente positivo, os traders devem ser mais cautelosos, porque a alavancagem excessiva em posições longas pode estar a ser reconstruída.

O mercado mais saudável não é necessariamente aquele com a maior quantidade de alavancagem.

É o mercado em que o preço consegue subir sem depender de uma alavancagem excessiva.

A GRANDE LIÇÃO

A mais recente vaga de liquidações transmite uma lição simples: os mercados cripto recompensam a convicção, mas penalizam uma gestão de risco deficiente.

A alavancagem pode aumentar os lucros quando o mercado se move na direção esperada, mas também reduz a margem disponível para suportar uma volatilidade temporária.

A Bitcoin e a Ethereum podem mover-se vários pontos percentuais em poucas horas. Uma posição que parece segura sem alavancagem pode tornar-se extremamente perigosa quando é multiplicada várias vezes.

É por isso que os traders experientes se concentram na dimensão das posições e na distância até à liquidação, em vez de perguntarem simplesmente se a próxima vela será verde ou vermelha.

VISÃO FINAL DO MERCADO

Mais de 800 milhões de dólares em liquidações de criptoativos num período de 24 horas mostram que o mercado atual está extremamente ativo e é muito sensível à alavancagem.

A rutura da Bitcoin acima dos 77 000 dólares e o movimento da Ethereum acima dos 2400 dólares criaram um ambiente de forte impulso, mas os dados de liquidações lembram-nos de que o impulso e o risco estão a aumentar em conjunto.

O cenário otimista imediato mantém-se intacto enquanto os principais níveis de rutura se mantiverem e a procura no mercado à vista continuar. Mas os traders devem esperar que a volatilidade permaneça elevada, especialmente em torno de níveis psicológicos importantes, como os 80 000 dólares da Bitcoin.

A conclusão mais importante é simples: as liquidações não são apenas perdas para traders individuais. São informação sobre o posicionamento do mercado.

Quando a alavancagem se torna excessiva, o mercado acaba por reajustar-se.

A questão agora é saber se este evento de liquidações superior a 800 milhões de dólares será o reajuste que apoiará o próximo movimento sustentável ou apenas a primeira fase de outro ciclo de volatilidade.

Nas próximas sessões, acompanhe os níveis de suporte da Bitcoin, a rutura da Ethereum nos 2400 dólares, os fluxos de ETF, o interesse aberto e as taxas de financiamento.

O mercado já eliminou uma enorme quantidade de alavancagem.

Agora vamos descobrir quem ficou para comprar.

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