#CanUnitreeHit200Billion

Eu diria que 200B de yuan é possível, mas ainda não é justificado pelo valor fundamental. Com 61B de yuan, a Unitree já está avaliada tendo em conta uma importante história de expansão na robótica humanoide.

O preço da IPO é, de facto, 150.80 yuan por ação, implicando uma capitalização bolsista de cerca de 61B de yuan. A receita da Unitree em 2025 foi de aproximadamente 1.7B de yuan, enquanto a previsão para o primeiro semestre de 2026 é de 1.052–1.128B de yuan, pelo que o crescimento é real.

O que é que 200B de yuan exige, na realidade?

200B de yuan / 61B de yuan = 3.28×.

Assumindo que o número de ações se mantém aproximadamente constante:

150.80 yuan → ~495 yuan por ação

A questão é, portanto, saber se a Unitree consegue crescer até justificar essa avaliação.

Conservador 3B de yuan 67× as vendas

Cenário de crescimento 5B de yuan 40× as vendas

Cenário forte 8B de yuan 25× as vendas

Expansão acelerada 10B de yuan 20× as vendas

Isto torna a questão central muito clara: 200B de yuan exige que a Unitree passe de “fabricante de robótica” a uma empresa/plataforma dominante de IA incorporada.

Há razões para acreditar que o mercado poderá atribuir-lhe esse prémio. A Unitree já é rentável, regista um crescimento rápido das vendas de robôs humanoides e mais de 40% das suas vendas provêm do estrangeiro. Está também a entrar no mercado bolsista como a primeira fabricante de robôs humanoides da China continental a ser cotada no mercado interno.

Mas a avaliação já é agressiva. A Reuters observa que o preço da IPO representa aproximadamente 219× os lucros projetados para 2025, enquanto o Financial Times coloca a avaliação da IPO em cerca de 36× as vendas.

O meu mapa de avaliação

60–80B de yuan: razoável face ao atual entusiasmo em torno da robótica

100–130B de yuan: alcançável se a receita continuar a crescer de forma composta e as entregas de robôs humanoides acelerarem

150–200B de yuan: cenário otimista — exige uma forte comercialização em massa + uma vantagem competitiva defensável em IA/software/dados

200B de yuan+: exige que a Unitree se torne uma das líderes globais em IA incorporada, e não apenas uma empresa que vende robôs

E há um aviso importante: a Reuters relata que o setor enfrenta agora a transição de demonstrações espetaculares para uma produtividade económica real, sendo a implementação comercial generalizada ainda limitada.
A minha opinião

Atribuiria aproximadamente:

Cenário-base: 90–120B de yuan

Cenário otimista: 150–200B de yuan

Cenário extremamente otimista: 250B de yuan+

Por isso, 200B de yuan não é absurdo — mas tratá-lo-ia como um objetivo de execução para 2–4 anos, e não como uma avaliação atualmente sustentada pelos fundamentos.

A taxa de subscrição de 0.018%, semelhante a uma lotaria, também nos diz algo importante: a procura dos investidores é enorme, mas revela muito menos sobre o valor intrínseco. Atualmente, o mercado está a pagar pela escassez + pela narrativa da IA/robótica + pelos lucros futuros esperados, e não pelos lucros atuais.

O número que eu acompanharia mais de perto não é o preço da ação — é a trajetória anual da receita da Unitree. Se conseguir passar de ~ 1.7B de yuan em 2025 para 5B+ de yuan e, depois, para 8–10B de yuan, será muito mais fácil defender uma avaliação de 200B de yuan.

Por outras palavras: passar de 61B de yuan para 200B de yuan é uma história de 3.3×. A verdadeira questão é saber se a Unitree consegue aumentar a receita em ~3–5×, preservando simultaneamente uma margem suficiente para justificar um múltiplo elevado. Essa é a tese otimista.
‍$UNITREE $MU $SK Hynix $SNDK