A FG Nexus, anteriormente conhecida como Fundamental Global, abandonou completamente a sua estratégia de tesouraria em Ethereum, lançada há onze meses, protagonizando uma das reversões mais rápidas e acentuadas na tendência de tesouraria institucional de criptomoedas.

De acordo com um documento apresentado à SEC com data de 12 de agosto, a empresa vendeu todos os seus ativos digitais antes de 30 de junho e não detinha quaisquer ativos de criptomoedas no final do trimestre. A empresa anunciou esta estratégia de Ethereum em julho de 2025 e implementou-a efetivamente em agosto, acumulando mais de 50,000 ETH no seu pico. Os números são verdadeiramente impressionantes: o dinheiro bruto proveniente das vendas de ETH durante o primeiro semestre atingiu $60.956 milhões, além de uma conta a receber separada de $14.983 milhões em 30 de junho, que foi recebida em julho. É importante salientar que estes valores representam receitas brutas de vendas e não lucros.

Existem duas rubricas de perdas distintas, e é crucial não as confundir. A empresa registou uma perda operacional de $45.207 milhões resultante da sua operação de ativos digitais suspensa, com uma rubrica separada a indicar uma perda de $41.167 milhões em ETH. O rendimento proveniente de staking foi de apenas $144,000, representando cerca de 0.3% da perda total de $45.2 milhões, o que significa que as receitas de staking estiveram longe de compensar a perda global.

Este passo final é o culminar de um processo de saída faseado que durou vários meses. Em fevereiro, a empresa vendeu mais 7,550 ETH, aumentando a sua perda realizada total para aproximadamente $82-87 milhões. Na altura, a posição tinha sido constituída a um custo médio de $3,860 e ficou sob forte pressão à medida que o ETH caiu abaixo de $2,000. Em novembro de 2025, também vendeu 10,922 ETH para financiar recompras de ações. Por conseguinte, não se trata de uma venda de pânico pontual, mas do resultado natural de um processo de liquidação faseado com vários meses de duração.

O conselho de administração da empresa aprovou formalmente em junho uma decisão para reduzir a exposição a ativos digitais e abandonar totalmente a atividade. O foco atual da empresa passou para a tokenização de ativos do mundo real, incluindo parques de casas móveis, e para o desenvolvimento residencial, expandindo os seus investimentos anteriormente parciais em imobiliário e ações.

Esta evolução não é um caso isolado, mas parte de um padrão mais amplo. Por volta da mesma altura, outra empresa de tesouraria de Ethereum, a ETHZilla, perdeu aproximadamente 97% do seu valor desde o pico, depois de o Founders Fund, de Peter Thiel, ter vendido toda a sua participação, obrigando-a a alienar $74.5 milhões em ETH para reembolsar dívida convertível. Existem pressões semelhantes no lado da Bitcoin; a Metaplanet foi acusada de ocultar dos acionistas a dimensão das perdas em Bitcoin, enquanto a Strategy se tornou a ação de grande capitalização mais vendida a descoberto nos EUA, segundo dados da Goldman Sachs.

Para quem acompanha empresas institucionais de tesouraria de criptomoedas através da Gate, o ponto essencial é que o caso da FG Nexus demonstra concretamente como um rendimento de staking insuficiente pode não conseguir compensar a desvalorização de uma posição de tesouraria de grande escala constituída com recurso a alavancagem ou no pico do preço. A venda forçada por parte destas empresas sob a pressão dos relatórios trimestrais contrasta fortemente com as grandes carteiras que mantêm posições de longo prazo e se tornaram compradoras líquidas durante o mesmo período. A continuidade desta divergência nos próximos trimestres continuará a ser o principal indicador da resiliência do modelo de tesouraria institucional em períodos de crise.

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