#我的七夕交易分享 Todos os catalisadores de alta já foram descontados — porque é que o mercado não está a subir?

#我的七夕交易分享 Todos os fatores positivos já estão descontados; por que razão o mercado não sobe?

A maior controvérsia do mercado atual, e também o principal ponto de confusão para os investidores, é a seguinte: os fatores macroeconómicos positivos estão no seu nível máximo, mas o mercado das criptomoedas permanece completamente indiferente.

O CPI dos EUA subiu 3,4% em termos homólogos em julho, continuando a recuar face aos 3,5% registados em junho. Os dados ficaram totalmente em linha com as expectativas do mercado, confirmando o arrefecimento da inflação. Impulsionado por este fator positivo, o índice Nasdaq subiu 0,54%, enquanto as ações relacionadas com chips de IA e computação em nuvem dispararam em conjunto, levando os ativos de risco dos mercados acionistas norte-americanos a subir de forma generalizada. No entanto, o mercado das criptomoedas permaneceu “indiferente” durante todo o período: o BTC subiu apenas 0,3% brevemente após a divulgação dos dados, antes de recuar rapidamente; o ETH também revelou pouca força, apresentando uma tendência fraca e completamente dissociada do mercado acionista norte-americano.

A verdade central é apenas uma: todos os fatores positivos já tinham sido antecipadamente descontados pelo mercado.

As expectativas de arrefecimento da inflação nesta ronda já tinham sido amplamente incorporadas pelo mercado durante a evolução anterior, pelo que a confirmação dos dados não gerou uma nova procura. Ao mesmo tempo, o mercado encontra-se numa típica fase de vácuo, em que os fatores negativos já foram totalmente absorvidos, mas os fatores positivos ainda não se concretizaram: os dados do CME FedWatch mostram que a probabilidade de um corte das taxas pela Reserva Federal em setembro passou de 30% para 60%, indicando uma forte redução do risco de aperto monetário. Contudo, o mercado ainda não formou expectativas claras quanto a novos cortes das taxas, não existindo uma lógica incremental suficiente para sustentar uma recuperação.

Mais importante ainda, o ouro ultrapassou os 4500 dólares, atingindo um novo máximo de dois meses. Os fundos de refúgio e de preservação de valor foram significativamente desviados para o ouro, comprimindo ainda mais o potencial de valorização dos criptoativos de risco e fazendo com que o mercado perdesse completamente o impulso ascendente.

O BTC sob a pressão fatal de três fatores

Sob uma tendência de consolidação aparentemente calma, três pressões ocultas continuam a limitar a recuperação do Bitcoin, constituindo também o principal obstáculo à evolução do mercado no curto prazo:

1. Aumento das tensões geopolíticas e contínuo arrefecimento do apetite pelo risco

O conflito geopolítico no Estreito de Ormuz continua a intensificar-se. As autoridades iranianas declararam que poderão bloquear o estreito até 2029, em retaliação ao bloqueio marítimo dos EUA. A crise numa das principais rotas energéticas mundiais impulsionou diretamente o petróleo bruto WTI para 83,75 dólares por barril, provocando uma rápida contração do apetite pelo risco nos mercados globais. Comparativamente ao ouro, que possui características de ativo de refúgio mais fortes, os criptoativos evidenciam a sua natureza de ativos de risco e são os primeiros a ser evitados pelos fundos.

2. Adiamento da implementação da regulamentação e persistência da incerteza

A votação da principal lei norte-americana sobre criptoativos, a “Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais”, foi adiada para setembro. No curto prazo, existe um vazio na política regulatória e o mercado carece de orientações políticas claras. Além disso, o estado norte-americano do Havai irá interromper, em outubro, os serviços dos terminais de compra de criptomoedas com numerário, fazendo com que a regulamentação global apresente uma tendência de “aperto estrutural” e continue a limitar a confiança das instituições na entrada no mercado.

3. Concretização da redução das posições institucionais e persistência da pressão vendedora

A Strategy, instituição líder do setor, continua a reduzir posições para realizar lucros. Depois de vender 1 690 BTC na semana passada, voltou a angariar 653M de dólares através da emissão de novas ações. Atualmente, o total de BTC detido caiu para 840 447 moedas. É importante notar que o preço médio das posições desta instituição é tão elevado quanto 75 385 dólares e que, neste momento, a carteira apresenta uma perda não realizada significativa. Existe uma potencial pressão vendedora contínua decorrente de futuras reduções de posições para limitar perdas, exercendo uma pressão prolongada sobre o mercado.

Resumo do mercado e perspetivas futuras

A evolução do mercado cripto em 13 de agosto teve como palavras-chave dissociação, redução do volume, limpeza e consolidação. A concretização dos fatores macroeconómicos positivos não conseguiu impulsionar o mercado; as três pressões — riscos geopolíticos, incerteza regulatória e pressão vendedora institucional — continuam a limitar o BTC. O ETH mantém uma consolidação fraca devido às saídas dos ETF, à quebra técnica e à cautela dos fundos, mas os fundamentos on-chain continuam a melhorar e a base de médio e longo prazo mantém-se sólida.

No curto prazo, a liquidez do mercado ainda não regressou e a disputa entre compradores e vendedores continuará. Antes de uma quebra dos níveis de resistência fundamentais, não se devem abrir posições longas de forma precipitada; antes de uma quebra do suporte principal, também não se deve assumir uma perspetiva pessimista prematuramente. Quanto mais desgastante for a limpeza durante a consolidação, mais vale a pena aguardar pela futura mudança de tendência. Deve prestar-se especial atenção à evolução do volume e seguir a tendência. $BTC