#China10YearYieldFallsBelow1.7%

A Rendibilidade das Obrigações Chinesas a 10 Anos Cai Novamente Abaixo de 1,7%

A 12 de agosto, a rendibilidade das obrigações do Estado chinesas a 10 anos caiu abaixo de 1,7% e terminou nos 1,694%. Na mesma altura, a rendibilidade a 30 anos caiu para 2,160%. Isto aconteceu porque as pessoas pensam que o governo vai facilitar a obtenção de empréstimos e porque os grandes investidores continuam a comprar obrigações. Algumas pessoas pensam que o nível de 1,7% já tem em conta o facto de as taxas de juro descerem, pelo que se perguntam até onde podem descer as rendibilidades.

O Que Significa Isto

Quando a rendibilidade a 10 anos volta a cair abaixo de 1,7%, isso mostra que as pessoas continuam a vender obrigações do Estado. Quando as rendibilidades a 10 e a 30 anos descem, isso significa que as pessoas estão a mudar de opinião sobre o que o governo fará e sobre a evolução da economia. Não se trata de uma pequena alteração num único tipo de obrigação.

Porque Está Isto a Acontecer

Há duas razões para isto. Em primeiro lugar, as pessoas pensam que será mais fácil obter empréstimos, pelo que estão a comprar obrigações que serão vantajosas durante algum tempo. Em segundo lugar, os grandes investidores continuam a comprar obrigações, o que ajuda a pressionar as rendibilidades para baixo. Estes dois fatores, em conjunto, foram suficientes para fazer a rendibilidade a 10 anos cair abaixo de 1,7%.

O Debate Sobre os Preços

Algumas pessoas pensam que 1,7% já é suficientemente baixo, porque tem em conta o facto de as taxas de juro descerem. Se assim for, as rendibilidades só descerão mais se o governo der sinais de que vai facilitar a obtenção de empréstimos ou se a economia crescer mais lentamente. Se o mercado estiver errado quanto ao nível de apoio que o governo dará, as rendibilidades poderão continuar a descer. A diferença entre estas duas perspetivas determinará o que acontecerá a seguir.

O Que Significa

Penso que a descida da rendibilidade abaixo de 1,7% é um sinal de que as pessoas esperam que o governo facilite a obtenção de empréstimos e de que os grandes investidores estão a comprar obrigações. No entanto, não sei até onde descerão as rendibilidades. Os mercados obrigacionistas podem mudar rapidamente quando o governo está a facilitar a obtenção de empréstimos. Também podem permanecer inalterados quando a flexibilização esperada já estiver totalmente refletida nos preços. A rendibilidade a 30 anos, nos 2,160%, dá-nos outro ponto de referência para este debate.

Considerações Finais

A rendibilidade das obrigações chinesas a 10 anos caiu para 1,694% a 12 de agosto. Voltou a cair abaixo de 1,7%. A rendibilidade a 30 anos caiu para 2,160%. As expectativas de que o governo facilite a obtenção de empréstimos e as compras de obrigações por parte dos grandes investidores foram as razões. Algumas pessoas pensam que a zona dos 1,7% já tem em conta o facto de as taxas de juro descerem. A possibilidade de as rendibilidades descerem ainda mais dependerá do que o governo fizer e do nível adicional de flexibilização que o mercado considerar necessário.

Até onde poderão as rendibilidades chinesas descer a partir daqui? Partilhe a sua opinião.

É isto que penso sobre os movimentos das rendibilidades e o debate em torno deles. Não se trata de uma recomendação.

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