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Os preços no consumidor de julho subiram 3,4% em termos homólogos e o valor subjacente foi de 2,5%. Ambos os valores ficaram em linha com as expectativas. Os futuros de ações e o ouro subiram após a divulgação dos números. Os dados mostram que a inflação desceu durante dois meses consecutivos. O valor subjacente continua muito acima da meta de 2% da Reserva Federal, que é de 2%. Isto está a levar as pessoas a formar opiniões sobre o que deverá ser feito na reunião de setembro.

O que os números mostram

Um resultado médio elimina a possibilidade de uma surpresa que teria levado as pessoas a considerar uma subida rápida das taxas. Dois meses de melhoria sugerem que os preços estão a descer. No entanto, um valor subjacente de 2,5% significa que a última parte do percurso até atingir a meta ainda não está concluída.

Reação imediata do mercado

O facto de os números terem ficado em linha com as expectativas. A continuação da descida dos preços deixou o mercado um pouco mais confiante. Os futuros de ações subiram. O ouro também. Esta reação faz sentido porque o mercado estava preparado para um determinado valor e depois relaxou quando os dados vieram conforme esperado.

O que poderá estar em discussão em setembro

Como o valor subjacente continua acima dos 2%, a questão sobre o que fazer com a política monetária continua sem resposta clara. Algumas pessoas consideram que dois meses de melhoria são suficientes para manter as taxas inalteradas e aguardar por sinais. Outras acreditam que a distância até à meta continua a ser suficientemente grande para ponderar uma subida das taxas, sobretudo se os próximos dados mostrarem que a descida recente não é real. Este desacordo é evidente na forma como as pessoas estão posicionadas e no que dizem após a divulgação dos números.

Analisar as opções

Vejo o IPC de julho como um valor ligeiramente mais favorável, que torna menos urgente uma subida das taxas, mas não fecha completamente essa possibilidade. A tendência de dois meses de arrefecimento é real. O valor subjacente elevado também é real. O que acontecer em setembro dependerá dos dados sobre o emprego e os preços, bem como da forma como o grupo decidir avaliar os progressos e a distância até à meta.

Considerações finais

O IPC de julho foi de 3,4% e o valor subjacente foi de 2,5%, conforme esperado. A inflação desceu durante dois meses consecutivos, os futuros de ações e o ouro subiram e o valor subjacente continua acima da meta de 2%. O mercado não tem a certeza se as taxas serão mantidas inalteradas em setembro ou se haverá uma subida única. Os números, por si só, não significam que o mercado esteja preparado para uma flexibilização significativa ou que seja altura de subir as taxas. Os próximos dados irão decidir qual dos lados da discussão prevalece.

Qual é a sua opinião. Deverão subir as taxas. Mantê-las inalteradas em setembro? Diga-nos como está posicionado.

Esta é a minha opinião sobre os números divulgados e a reação verificada nesse dia. Não é uma previsão nem um conselho.

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