#CLARITYActEntersFinalCriticalStage O FUTURO CRIPTO DOS EUA ESTÁ POR UM FIO

O Digital Asset Market Clarity Act — mais conhecido como CLARITY Act (H.R. 3633) — chegou ao seu momento mais decisivo desde a sua apresentação. Com o Senado a preparar-se para uma votação de alto risco antes do recesso de agosto, os próximos dias vão determinar se os Estados Unidos finalmente obtêm um enquadramento federal abrangente para ativos digitais ou se a indústria enfrenta anos de incerteza contínua.

O QUE É O CLARITY ACT?

O CLARITY Act é o mais importante diploma de legislação cripto na história americana. O objetivo é pôr fim a uma década de “regulação por aplicação coerciva” — em que as empresas operavam num limbo jurídico, sem saber com segurança se os seus produtos cumpriam a lei. O projeto estabelece fronteiras claras de jurisdição entre a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), dividindo os ativos digitais em três categorias: os tokens maduros como o Bitcoin ficam sob supervisão da CFTC como commodities digitais; os ativos ligados aos esforços de um promotor continuam sob jurisdição da SEC, com um caminho mais leve para a captação de capital; e as stablecoins de pagamento seguem um percurso autónomo.

O projeto de 616 páginas inclui ainda disposições pioneiras: protege programadores de software não custodiantes de serem tratados como transmissores de dinheiro, salvaguarda os direitos de self-custody, dá base legal para a atividade de staking e para o DeFi, e reforça programas de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo.

COMO CHEGÁMOS AQUI

A Câmara dos Representantes aprovou a sua versão do CLARITY Act a 17 de julho de 2025, por uma esmagadora votação bipartidária de 294-134 — a mais forte aprovação congressual de legislação de ativos digitais na história dos EUA. Mais de 70 democratas cruzaram o corredor para o apoiar.

A Comissão do Senado para Bancos avançou o projeto a 14 de maio de 2026, numa votação bipartidária de 15-9, com os 13 republicanos a votarem a favor, juntando-se a eles os democratas Ruben Gallego e Angela Alsobrooks. O projeto foi colocado no Calendário Legislativo do Senado a 1 de junho de 2026, tornando-se formalmente elegível para apreciação plena no Senado.

A RETA FINAL — O QUE ESTÁ A ACONTECER AGORA

O líder da maioria no Senado, John Thune, pretende levar o CLARITY Act a votação antes de o Congresso sair para o recesso de agosto. Os líderes republicanos planeiam começar procedimentos de apreciação em plenário já a partir desta semana. Uma moção para prosseguir pode surgir já na segunda ou na terça-feira, com uma votação plena em plenário potencialmente a acontecer na semana de 3 de agosto.

Mas para chegar à linha de meta é preciso ultrapassar um patamar de 60 votos para vencer um obstrucionismo — e essa é a maior barreira. Atualmente, apenas cerca de 51 votos estão confirmados ou com probabilidade de “sim”, deixando uma diferença significativa. Os republicanos precisam de garantir aproximadamente 7 a 10 votos democratas para chegar aos 60.

A CONTROVÉRSIA ÉTICA

O principal obstáculo é a disposição de ética. Um novo rascunho divulgado a 22 de julho de 2026 juntou as versões das comissões do Senado para Bancos e Agricultura e adicionou uma secção de ética pela primeira vez. A disposição proíbe o Presidente, o Vice-Presidente, membros do Congresso, juízes federais e os seus cônjuges de emitirem ou patrocinarem ativos digitais com fins lucrativos enquanto estiverem no cargo, com poder de execução atribuído ao Departamento de Justiça.

No entanto, sete democratas no Senado — incluindo Cory Booker, Catherine Cortez Masto, Ruben Gallego e Angela Alsobrooks — rejeitaram o mais recente rascunho, dizendo que as disposições de ética são insuficientes. A senadora Alsobrooks descreveu o mecanismo de aplicação centrado apenas no DOJ como “selvagem e pouco sério”. Esses democratas estão a exigir salvaguardas éticas mais fortes, proteções ao consumidor e medidas contra finanças ilícitas.

A controvérsia está profundamente ligada às ligações de Trump com o cripto, que, segundo foi noticiado, geraram mais de 2 mil milhões de dólares para o primeiro círculo familiar através de memecoins e outros acordos cripto. Os democratas veem o CLARITY Act como potencialmente permitindo conflitos de interesse, a menos que existam barreiras éticas rigorosas.

OUTROS PONTOS QUE TRAVAM

Para além da ética, os democratas levantaram preocupações sobre: a redução da autoridade de aplicação por parte dos estados (a procuradora-geral de Nova Iorque Letitia James alertou que o projeto poderia enfraquecer a capacidade dos estados de combater o crime cripto); se o projeto preserva adequadamente a capacidade da aplicação da lei de rastrear finanças ilícitas; e se a regulação do DeFi é suficientemente robusta. O senador Thom Tillis lidera conversações bipartidárias para encontrar uma linguagem de compromisso que os democratas possam aceitar.

O TEMPO ESTÁ A ESGOTAR-SE

Com o Senado marcado para entrar em recesso a 7 de agosto, os republicanos estão a competir contra um prazo extremamente apertado. O líder da maioria no Senado, Thune, sugeriu que quer “pelo menos começar a avançar com a Clarity”, mas reconheceu que o projeto pode não ser aprovado antes do recesso. Se a janela de agosto for falhada, a legislação poderá ser adiada por anos.

Os mercados de previsão refletem um pessimismo crescente: as probabilidades da Polymarket para a aprovação do CLARITY Act em 2026 desceram de 82% em fevereiro para apenas 38% — e, segundo alguns analistas, tão baixo quanto 30%.

O QUE ESTÁ EM JOGO

As consequências são enormes. A indústria cripto vale atualmente 2,3 biliões de dólares. Sem o CLARITY Act, as instituições podem continuar a operar sob incerteza enquanto outros mercados avançam. Os EUA correm o risco de perder a sua vantagem competitiva à medida que capital e inovação fluem para fora.

Se o projeto passar, proporcionaria a certeza regulatória necessária para fomentar a inovação, proteger dezenas de milhões de americanos que já participam neste mercado e consolidar a posição da América como o centro global do avanço financeiro.

Os próximos dias serão decisivos. O CLARITY Act está na linha de 1 jarda — mas garantir esses últimos votos pode ser o desafio mais difícil de todos.

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