A lógica por trás do desempenho recente da ETH acima do Bitcoin (BTC)

O desempenho recente da Ethereum tem superado o do Bitcoin.

Na semana passada, a Ethereum acumulou uma alta de cerca de 11%, enquanto o Bitcoin, no mesmo período, subiu apenas cerca de 4,2%.

Cerca de 30% de recuperação desde a mínima de 1505 dólares em 6 de junho; entre as principais moedas no top 10 por capitalização, foi o melhor desempenho, com o BTC a registar uma variação de 11,7% no mesmo período.

A entrada concentrada de fundos em ETFs de Ethereum

Este é o motivo mais direto para a forte performance da Ethereum nesta fase. Ao contrário da volatilidade recorrente dos fluxos dos ETFs do Bitcoin, os ETFs de Ethereum têm registado entradas de fundos contínuas e em grande escala, com fluxo líquido positivo.

Na hora do leste dos EUA, em 20 de julho, o ETF spot de Ethereum registou uma entrada líquida total de 38,0886 milhões de dólares. O ETF spot de Ethereum com maior entrada líquida no dia anterior foi o da Blackrock, o ETF ETHA, com uma entrada líquida diária de 34,3111 milhões de dólares; neste momento, o ETHA já atinge um total histórico de entradas líquidas de 11,348 mil milhões de dólares. Em seguida, aparece o ETF da Fidelity, FETH, com uma entrada líquida diária de 2,8315 milhões de dólares; neste momento, o FETH tem um total histórico de entradas líquidas de 2,131 mil milhões de dólares.

Na semana de 6 a 11 de julho, os ETFs spot de Ethereum nos EUA registaram uma entrada líquida de 182 milhões de dólares, o melhor desempenho semanal desde janeiro. Este impulso continuou na semana seguinte, com nova entrada líquida de 105 milhões de dólares.

Elevada concentração de capitais: a maior parte dos fundos foi para o produto de baixa comissão da BlackRock (como o ETHA). Apenas num dia, em 9 de julho, o ETHA atraiu 742 milhões de dólares em fundos.

Até ao momento da publicação, o valor total líquido dos ativos dos ETFs spot de Ethereum é de 10,295 mil milhões de dólares; a percentagem de ativos líquidos dos ETFs (a quota do valor de mercado face ao total do valor de mercado da Ethereum) atinge 4,48%. As entradas líquidas históricas acumuladas já somam 11,117 mil milhões de dólares.

Contraste face ao Bitcoin: no mesmo período, os fluxos dos ETFs do Bitcoin oscilaram de forma significativa. Por exemplo, em 13 de julho houve uma saída líquida de 424 milhões de dólares e, no dia seguinte, uma entrada de 181 milhões de dólares, sugerindo que a confiança dos investidores não está estável.

Por outro lado, a divergência nos fluxos reflete-se diretamente na razão de preços. A relação ETH/BTC registou uma quebra crucial recentemente.

• Quebra da tendência de baixa dos últimos 301 dias: a relação conseguiu ultrapassar a linha de resistência descendente que travava a sua subida há 301 dias.

• Subida para máximos de vários meses: impulsionada por isto, a relação ETH/BTC subiu para 0,0297, o valor mais alto dos últimos três meses.

• Significado relevante para o mercado: uma subida sustentada desta relação é geralmente interpretada pelo mercado como um sinal de que o capital está a migrar do Bitcoin para a Ethereum e outras moedas concorrentes (altcoins).

Da evolução à nova ecologia

Além do impulso pelos fluxos de capital, os fundamentos da Ethereum também têm recebido múltiplos catalisadores positivos.

• Expectativa de uma grande atualização: o mercado está entusiasmado com a iminente atualização “Glamsterdam”. Espera-se que esta atualização aumente o limite de Gas em três vezes, reduza as taxas de transação em cerca de 78%, e eleve a capacidade para cerca de 10.000 transações por segundo; é vista como um passo fundamental para reforçar a Ethereum como infraestrutura financeira para instituições.

• Nova fonte de procura: a corretora norte-americana Robinhood lançou a 1 de julho a rede Layer 2 “Robinhood Chain”, cujo Gas é pago em ETH e liquidado na mainnet da Ethereum. O volume diário da rede já ultrapassa 800 milhões de dólares, criando uma nova procura on-chain para o ETH.

• Apoio do fundador: no início de julho, o fundador da Ethereum, Vitalik Buterin, publicou um plano de longo prazo chamado “Lean Ethereum”, que traça a evolução do protocolo até 2030, reforçando a confiança do mercado.

• Aumento de posições por grandes detentores: a instituição BitMine aumentou as suas participações em 325.000 ETH no último mês, elevando o total de ativos para 5,74 milhões de ETH, sugerindo que grandes investidores estão a posicionar-se ativamente.

Analistas do mercado apontam que, quando a apetência pelo risco aumenta e o capital procura ativos com maior potencial de crescimento, como ativo “alto Beta”, a Ethereum tende a superar o Bitcoin, que é visto como um “ativo de refúgio” em cripto.