Guerra de uma noite inteira, o mercado aguentou

| Ontem à noite, num trader da NYSE, com a cabeça ligeiramente erguida, os olhos fixos no ecrã eletrónico das cotações acima, um olhar afiado e pesado, revelando uma atenção intensa ao rumo do mercado e uma incerteza marcada.

— O mercado está num estado muito frágil de “oscilações sem direção” — os touros têm vontade de aproveitar para comprar na queda, mas são contidos por preços do petróleo elevados, taxas de juro elevadas e um dólar forte.

Depois da batalha de uma noite entre compradores e vendedores, na segunda-feira o rumo dos mercados globais pode ser descrito em três palavras: “aguentou”.

- As bolsas dos EUA não caíram de forma acentuada: o S&P 500 desceu 0,19%, o Nasdaq ficou praticamente estável, e o índice de semicondutores da Filadélfia reagiu em alta;

- O preço do ouro voltou a subir, voltando a ficar acima de 4000 dólares;

- O petróleo bruto dos EUA subiu e depois recuou: atingiu o máximo de 85 dólares, chegou ao mínimo de 80 dólares e terminou aos 82 dólares;

- No entanto, o índice do dólar subiu, aproximando-se do nível 101. Ao mesmo tempo, a rendibilidade das obrigações do Tesouro a 10 anos aproximou-se dos 4,6%.

Primeiro, hoje usamos duas frases para descrever o mercado de ontem e o de hoje:

Na segunda-feira, foi um dia de falha num repique ensaiado. Dizer “repique falhado” não significa que “o preço não subiu”, mas sim que “a alta não conseguiu manter-se”. Por exemplo, o índice Nasdaq abriu com alta de 0,8% e, no fecho, já tinha devolvido todos os ganhos.

Na terça-feira, foi um dia de tentação do repique. Na terça-feira, não se trata de saber se o mercado pode disparar, mas sim de ver se três pressões conseguem deixar de piorar: o preço do petróleo não volte a ultrapassar 85 dólares, o Tesouro a 10 anos não ultrapasse 4,60% e a Filadélfia (PHLX) não volte a cair.

Segundo, o petróleo agora é o teto das ações dos EUA. Trump disse que o Irão vai “pagar um preço” pela morte de militares dos EUA, e os EUA continuam os ataques aéreos; ao mesmo tempo, o mediador está também a apresentar uma proposta de cessar-fogo. Isto coloca o petróleo numa situação muito desconfortável: há esperança de arrefecimento, mas faltam provas suficientemente credíveis de que o arrefecimento vai mesmo acontecer. Neste momento, o que decide o mercado não são as notícias da guerra, mas sim como o petróleo interpreta essas notícias.

Terceiro, as ações de chips recuperaram, mas ainda não é suficiente para dizer que o risco de IA ficou resolvido. Depois de a Filadélfia ter caído para a zona de mercado em baixa na semana passada, na segunda-feira surgiu um repique, o que é um ajustamento técnico normal. A verdadeira prova grande é na quarta-feira: os resultados da Alphabet e da Tesla vão abrir a temporada de resultados das grandes tecnológicas, e o mercado não vai colocar apostas pesadas antecipadamente na terça-feira. Ontem, o maior significado não foi a subida, mas sim o facto de o mercado ter devolvido a decisão aos relatórios financeiros.

Quarto, o dólar e a rendibilidade das obrigações do Tesouro a 10 anos continuam a merecer atenção total: ambos já estão a aproximar-se infinitamente dos níveis de 101 e 4,6% que temos mantido no radar. A rendibilidade das obrigações a 10 anos está em níveis elevados; somada à força do dólar, isso equivale a aplicar diretamente um “aumento automático das taxas” na economia real e nos mercados de capitais.

Aviso de risco: este artigo baseia-se apenas em informações públicas e dados de mercado, serve apenas para intercâmbio de informações e não constitui qualquer recomendação de investimento nem compromisso quanto a retornos. Os mercados financeiros envolvem riscos; as decisões de investimento devem ser tomadas de forma independente, tendo em conta a sua situação.