O Bitcoin regressa à zona-chave; desta vez, o ressalto não é apenas uma correção emocional

A 21 de julho, o mercado cripto registou uma recuperação evidente. O Bitcoin chegou a romper, durante o pregão, os 66000 dólares, antes de oscilar acima dos 65000 dólares; a Ethereum também voltou a ficar acima da zona dos 1900 dólares, com a maioria das principais moedas a acompanhar o ressalto. As cotações mais recentes mostram que a subida do Bitcoin nas últimas 24 horas ultrapassa 2%, indicando que a apetência por risco do mercado no curto prazo está a recuperar.

Por trás desta fase de alta, em primeiro lugar está a melhoria da componente de liquidez. A imagem refere que os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registaram cerca de 226,8 milhões de dólares de entrada líquida. A Farside mostra que, recentemente, o capital dos ETFs voltou a transformar-se em entradas contínuas; entre 15 e 17 de julho, foram registadas entradas líquidas de 107,7 milhões, 79,1 milhões e 132,3 milhões de dólares, respetivamente. O capital tradicional não se afastou completamente das quedas anteriores; pelo contrário, começou a voltar a estabelecer posições em níveis mais baixos.

O contexto macro também está a dar apoio. Depois de os dados de inflação dos EUA abrandarem, o mercado volta a precificar a possibilidade de a Fed mudar de postura; a apetência por risco nas bolsas dos EUA e nos ativos cripto recupera em simultâneo. Além disso, as expectativas em torno do projeto de lei de regulação cripto dos EUA também acrescentam uma camada de suporte ao sentimento do mercado.

No entanto, este ressalto não significa que um bull market tenha sido reiniciado.

O Bitcoin caiu de forma acentuada anteriormente a partir de mais de 120000 dólares e, neste momento, ainda se encontra numa estrutura de ajuste de médio e longo prazo. Os dados on-chain de MVRV indicam que a avaliação do Bitcoin está já próxima da zona de valor realizado, o que sugere que o mercado não está tão lotado como no topo; ainda assim, “estar perto do fundo” não equivale a dizer que o preço não possa voltar a ser puxado para baixo. O que é verdadeiramente crucial agora é saber se o Bitcoin consegue manter-se firme acima de 65000 dólares em termos de nível semanal e, em seguida, recuperar a zona de pressão dos 69000—70000 dólares.

As transferências de grandes baleias, o stake e a saída de lucro de endereços antigos também refletem que o mercado está a operar uma troca de posições: uma parte dos detentores de longo prazo opta por realizar lucros, enquanto outra parte do capital começa a comprar mais quando os preços descem. Como ainda é necessário confirmar com mais rigor as transações de endereços on-chain específicas, não se pode inferir a tendência apenas com base numa única operação de uma baleia; ainda assim, essa divergência por si só mostra que o mercado passou da fase de pânico unidirecional para uma fase de reprecificação entre touros e ursos.

Na minha opinião, esta é mais uma “correção impulsionada pelo regresso do capital” do que um novo ciclo de alta principal já confirmado. As entradas nos ETFs, o MVRV em baixa e o aumento das posições das baleias são sinais positivos, mas ainda há três pontos-chave a observar: se o Bitcoin consegue defender os 65000 dólares; se as entradas nos ETFs conseguem ser contínuas; e se a Ethereum consegue, de facto, ultrapassar os 2000 dólares.

O ressalto já apareceu, mas a confirmação da tendência ainda exige tempo. Neste momento, o que é mais imperdoável não é perder uma vela de alta, e sim fazer uma subida cega por impulso quando o sentimento melhora, antes de haver confirmação de rutura. #夏日创作营 #ETH突破1900美元 @Gate 广场