Grayscale para Receber Pagamentos em Dinheiro Trimestrais a Partir dos Rendimentos de Staking de ETH e SOL: Uma Análise dos Mecanismos

A Grayscale planeia alterar o seu fundo de investimento negociado em bolsa de staking de Ethereum (ETHE) e o ETF de Staking de Solana (GSOL) para converter as recompensas de staking em numerário e distribuí-las aos acionistas pelo menos uma vez por trimestre.

Principais conclusões

• O pedido da Grayscale procura converter as recompensas de staking do ETHE e do GSOL em pagamentos trimestrais em numerário, com início por volta de 7 de agosto.
• O GSOL atualmente faz staking de 100% do seu SOL, gerando aproximadamente 6,1% em recompensas brutas anuais de staking.
• A Ethereum negoceia perto de $1.857 e a Solana perto de $75,89, ambas com queda de menos de 1% nas últimas 24 horas.

O Pedido

O analista on-chain Wu Blockchain transmitiu a atualização numa publicação no X, citando que as alterações propostas exigiriam que os fundos distribuíssem “recompensas de staking líquidas de forma consistente, em espécie ou após uma venda a dinheiro, com uma frequência não inferior a trimestral.”

Se for adotado, cada fundo converteria o ether ( ETH) ou a solana ( SOL) que recebe através de staking em numerário pelo menos uma vez por trimestre e distribuiria prontamente o produto após cobrir despesas que ainda não tenham sido absorvidas pelo patrocinador. A alteração pretende entrar em vigor por volta de 7 de agosto, oferecendo aos investidores um calendário de pagamentos previsível em vez de distribuições ad hoc.

A mecânica tem precedente real, já que a distribuição do ETHE de janeiro de 2026 pagou cerca de $0,083 por ação, totalizando aproximadamente $9,39 milhões, um exemplo inicial do que um ritmo trimestral padronizado poderia parecer à escala no futuro.

Quanto é que os Investidores Recebem de Verdade

O novo calendário corrige o timing, não os montantes, e os pagamentos ainda vão oscilar consoante a quantidade de ETH ou SOL que os fundos efetivamente fazem stake, quanto é consumido por taxas e o tratamento fiscal de cada fundo. Ao abrigo das regras de grantor-trust, os detentores nos EUA reconheceriam a sua quota-parte proporcional das recompensas de staking como rendimento tributável quando o fundo as recebe (independentemente de quando o dinheiro cair mais tarde nas contas dos acionistas), enquanto qualquer ETH ou SOL vendido para financiar uma distribuição poderia, separadamente, gerar ganhos ou perdas de capital.

O rendimento subjacente do GSOL dá uma noção do que está em jogo, dado que o fundo faz stake de 100% das suas posições em SOL, gerando atualmente recompensas brutas de staking de cerca de 6,1% ao ano, embora o montante convertido em numerário e pago fique líquido de taxas e de qualquer retenção fiscal.

A Grayscale também reduziu custos no lado da solana este ano porque, com efeitos a 25 de junho, a taxa do patrocinador do GSOL caiu de 0,35% para 0,19%, enquanto a sua taxa de staking também desceu de 23% para 7%, deixando mais desse rendimento com os acionistas.

Um Campo Lotado para ETFs de Staking

A mudança da Grayscale ocorre num contexto de concorrência crescente para oferecer ETFs de criptomoedas com staking. A Morgan Stanley apresentou as suas próprias emendas S-1 para ETFs spot de ether e solana em julho, nomeando a Coinbase como custodiante e fornecedor de staking com uma taxa de patrocinador de 0,14%, com o fundo de ether a planear fazer staking de 50% a 80% das suas participações e o fundo de solana até 100%.

A News da Bitcoin.com também reportou que o lançamento original do ETF de solana da Grayscale com staking teve um rendimento em manchete superior a 77% nos seus primeiros dias, antes de se normalizar para os níveis atuais.

A questão da distribuição tornou-se um front de competição por si só, já que um pagamento trimestral em numerário previsível é mais fácil para consultores e investidores de retalho modelarem do que acumulações de recompensas que aparecem de forma irregular no valor patrimonial líquido (NAV) de um fundo.

Dito isto, as alterações ainda precisam de passar a revisão padrão da SEC antes de 7 de agosto, e as primeiras distribuições trimestrais ao abrigo da nova estrutura seguiriam-se nos meses seguintes. O ether está atualmente a ser negociado perto de $1.857 e a solana perto de $75,89, ambas ligeiramente em baixa nos últimos 24 horas.