J.P. Morgan: semicondutores estão a aproximar-se de níveis de sobre-venda, recomenda-se uma entrada faseada no verão

Mensagem da Deep Tide TechFlow. A 21 de julho, segundo a Trend Research, num relatório de estratégia de ações divulgado a 20 de julho, o JPMorgan afirma que, nas últimas semanas, as ações relacionadas com a IA sofreram uma forte liquidação. O mercado de ações sul-coreano caiu 25% face às máximas, o índice de semicondutores da Filadélfia desceu 20% e ações individuais como a Samsung e a Micron registaram perdas entre 20% e 50%. O relatório considera que o principal motor desta queda é técnico e relacionado com a correção de posições, não havendo deterioração nos fundamentos. A divergência entre o desempenho relativo de preços dos semicondutores e o desempenho relativo dos lucros continua a aumentar, mas o apertado equilíbrio entre oferta e procura de DRAM e NAND deverá manter-se até 2028. Os preços à vista de DRAM continuam em níveis elevados, e a Micron também atualizou as suas orientações de resultados; a conclusão é que a tensão entre oferta e procura deverá persistir, pelo menos, até 2027. O RSI do índice de semicondutores da Filadélfia já se aproxima da zona de sobrevenda e a subida acumulada de momentum ao longo do ano praticamente já foi revertida.

O JPMorgan estima que, assim que os sinais de sobrevenda forem confirmados, a janela para uma recuperação se abrirá. Recomenda-se que os investidores se façam uma entrada faseada em semicondutores durante o verão. A proporção de resultados do 2.º trimestre que superaram as expectativas foi de 97%. No dia da divulgação dos balanços de empresas do S&P 500 que superaram as estimativas, as médias destas empresas superaram o índice em 1,7 pontos percentuais. Em termos de alocação, o JPMorgan aumentou a alocação em ações de 60% para 65%, e aumentou a ponderação na zona euro de 8,7% para 11%. Por setor, fez uma sobreponderação em semicondutores, mineração, bens de capital, automóveis, seguros e bancos, e uma subponderação em software, serviços empresariais, media e outros setores do grupo “comido pela IA”. Quanto a conflitos geográficos, o relatório entende que a estratégia de “comprar as quedas” desde o final de março continua a ser eficaz.