Os governos estaduais dos EUA aceleram a implementação de infraestruturas de criptomoedas, enquanto o nível federal em Washington avança lentamente

撰文：Forbes

编译：AididiaoJP，Foresight News

Desde que as criptomoedas se tornaram um tema de política pública, o debate tem-se concentrado, durante muito tempo, no Distrito de Washington, o que faz todo o sentido num momento em que a SEC (Comissão de Valores Mobiliários), a CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities), o Departamento do Tesouro e o Congresso determinam em conjunto o futuro dos ativos digitais. No entanto, ao entrar em 2026, alguns dos avanços de política mais influentes estão a surgir dos governos estaduais, nas capitais de cada estado.

O estado de New Hampshire é o exemplo mais recente. O governador Kelly Ayotte assinou recentemente a lei HB 639, a “Lei Fundamental de Blockchain”, que oferece proteção legal aos utilizadores de ativos digitais, programadores, mineiros, validadores e empresas. A lei salvaguarda os direitos de utilização e de auto-custódia dos ativos digitais e autoriza a criação de vias específicas nos tribunais para tratar litígios relacionados com blockchain. Esta medida dá continuidade à legislação aprovada pelo estado em 2025 — que permite ao tesoureiro estadual investir parte dos fundos públicos (até 5%) em metais preciosos e em ativos digitais que cumpram determinados critérios. De acordo com o limite por capitalização de mercado, de momento apenas o Bitcoin está qualificado.

Estas iniciativas colocam New Hampshire numa posição de liderança no domínio de políticas pró-inovação e pró-tecnologia. Está a construir uma infraestrutura jurídica completa em torno da propriedade, pagamentos, custódia, atividade comercial e resolução de litígios — elementos que são precisamente os que impulsionam a adoção e o uso mais amplos.

New Hampshire vai além de políticas meramente “de slogan”

Embora a proposta de reserva estratégica de Bitcoin seja fácil de transformar em manchete, a “Lei Fundamental de Blockchain” pode ter implicações mais profundas a longo prazo. A lei de reservas afeta principalmente a forma como o governo estadual aloca ativos públicos, enquanto a legislação mais ampla sobre blockchain tocará diretamente em empreendedores, investidores, prestadores de serviços, tribunais e consumidores. É particularmente notável a proteção dos wallets de auto-custódia. A auto-custódia continua a ser uma das características mais centrais pelas quais os ativos cripto se diferenciam dos produtos da finança tradicional, mas também acarreta desafios legais, operacionais e de cibersegurança. Ao reconhecer de forma explícita o direito de deter e utilizar ativos digitais, New Hampshire oferece previsibilidade sem fingir que todos os riscos deixam de existir.

As vias especializadas nos tribunais para litígios de blockchain embutidas na lei também são pragmaticas. Contratos inteligentes, ativos tokenizados, atividades de validadores e redes descentralizadas podem gerar disputas que não se encaixam bem em moldes tradicionais de negócio. Os tribunais precisam de conhecimentos especializados, precedentes e procedimentos consistentes; a modernização legal deve avançar em paralelo com a adoção tecnológica.

Texas transforma legislação em execução real

O Texas vai mais longe ao transformar a política sobre Bitcoin em planos operacionais efetivos. Em junho de 2025, o governador Greg Abbott assinou a lei SB 21, que cria a Reserva Estratégica de Bitcoin do Texas. Os legisladores aprovaram um orçamento de 10 milhões de dólares, e o governo estadual concretizou depois um investimento inicial de cerca de 5 milhões de dólares através de um ETF de Bitcoin à vista.

O Texas tem ainda vindo a construir, de forma contínua, a arquitetura administrativa necessária para gerir esta reserva, de modo a acompanhar a evolução do mercado de Bitcoin. Em maio de 2026, o auditor-geral do estado nomeou um comité consultivo de cinco pessoas e publicou um pedido de propostas para serviços de custódia e liquidez. Os prestadores selecionados devem suportar uma gestão de ativos segura, reporting, gestão de chaves e controlo operacional, o que ajuda a transferir o processo de adoção cripto no setor público para um modelo padronizado, em vez de depender de slogans e de publicações nas redes sociais. Uma política cripto eficaz no setor público exige padrões de avaliação, controlos de custódia, procedimentos de cibersegurança, relatórios financeiros, mecanismos de transparência e de responsabilização.

Face ao orçamento global do Texas, estes montantes ainda são relativamente pequenos, mas esse não é o ponto central. O Texas conseguiu transformar o Bitcoin de uma ideia legislativa em operação real nas finanças públicas. Agora, outros estados têm um modelo em funcionamento que podem estudar, melhorar ou replicar.

Wyoming demonstra que liderança é um processo contínuo

A experiência de Wyoming mostra que a inovação a nível estadual nem sempre corre perfeitamente. Em 2025, uma proposta que permitia investir uma parte dos fundos do estado (até 3%) em Bitcoin não foi aprovada. Ainda assim, Wyoming manteve a liderança através do seu quadro bancário específico, do trabalho legislativo focado em blockchain e do lançamento do “Frontier Stable Token” (FRNT).

O FRNT abriu-se ao público em janeiro de 2026 e é descrito como o primeiro token de stablecoin emitido por um estado nos EUA. As suas reservas são detidas pelo trust de Wyoming e investidas em dólares e em dívida pública norte-americana de curto prazo. Wyoming oferece uma lição importante: um estado pode vetar uma proposta cripto, enquanto continua a avançar noutros domínios de inovação blockchain. Este tipo de experimentação é uma das vantagens do federalismo. Os estados podem testar abordagens diferentes e gerar dados empíricos sobre custódia, governação, proteção dos consumidores, gestão financeira e desenvolvimento económico.

Nem todas as iniciativas estaduais terão sucesso, nem todas as propostas deveriam necessariamente avançar. O essencial é que os estados estão ativamente a debater, testar e implementar políticas, em vez de aguardarem um consenso perfeito a nível nacional.

A lei CLARITY continua por cumprir

A comparação com Washington não pode ser ignorada. Em julho de 2025, a Câmara dos Representantes aprovou a lei CLARITY por uma votação transversal de 294-134. Em maio de 2026, o Comité Bancário do Senado também avançou com a sua versão por 15-9. No entanto, esta legislação ainda não foi aprovada pelo Senado na sua totalidade, e as partes em negociação mantêm divergências em temas como disposições morais, prioridade federal, nomeações regulatórias, proteção em DeFi (finanças descentralizadas) e garantias para os consumidores. A proposta do Senado, após a consolidação, ainda precisará de apoio suficiente de ambos os partidos para ultrapassar o limiar de 60 votos.

Os estados não conseguem resolver todos os problemas nacionais, e a ausência de liderança a nível federal continua a impedir o setor dos ativos cripto de crescer e evoluir ainda mais. Os estados também não conseguem determinar totalmente como se divide a competência entre a SEC e a CFTC, criar regras unificadas para bolsas a nível nacional ou eliminar os custos de conformidade gerados pela fragmentação das leis estaduais. Ainda assim, já não estão a esperar. New Hampshire protege atividades relacionadas com blockchain; Texas opera uma reserva com apoio financeiro; e Wyoming está a expandir infraestruturas financeiras baseadas em blockchain e stablecoins apoiadas pelo estado.

Os decisores por todo o país — e em Washington, DC — devem ter isto em atenção: embora a ação coletiva do governo federal avance lentamente, a dinâmica positiva continua a acumular-se ao nível dos estados.