Ouro: sob pressão no meio de fogo geopolítico, disputa repetida no patamar dos 4000 dólares

Em 20 de julho, o ouro spot chegou a perder temporariamente a marca dos 4000 dólares por inteiro durante a sessão, tendo tocado a mínima de 3982,32 dólares por onça; depois, durante o horário de negociação na Ásia, recuperou para perto dos 4020 dólares. Na semana passada (de 13 a 17 de julho), o ouro spot internacional abriu em 4098,17 dólares por onça e fechou em 4016,55 dólares por onça, com queda de 102,72 dólares na semana, o que corresponde a -2,49%.

O agravamento dos conflitos geopolíticos não conseguiu estimular a característica de “refúgio” do ouro; pelo contrário, acabou por o colocar sob pressão e levá-lo a recuar. A cadeia de transmissão central é clara: o conflito entre os EUA e o Irão faz subir o preço do petróleo → as expectativas de inflação aquecem → as expectativas de novos aumentos de taxas da Fed reforçam-se → o ouro, por ser um ativo sem rendimento, fica sob pressão. Os dados da Chicago Mercantile Exchange mostram que a probabilidade de um aumento de taxas em dezembro, segundo os traders, subiu para 82%, acima dos 73% da semana anterior. O presidente da Fed, Wahs, afirmou numa audiência no Congresso que tem “tolerância zero” para a inflação elevada, reforçando ainda mais as expectativas “hawkish”.

Do ponto de vista técnico, a tendência de média móvel no nível diário do ouro mantém o padrão de predominância vendedora; a resistência de curto prazo situa-se perto de 4025, e a compressão principal encontra-se na faixa 4055-4065; o suporte-chave abaixo situa-se nos 3940 dólares. As visões das instituições divergem de forma evidente — a Huálián Futures prevê um fraco movimento de consolidação para o ouro; a Sprott Inc. considera que o preço do ouro poderá recuperar no final do verão; e a World Gold Association estima que, se a Fed aumentar as taxas antes de outubro, o preço do ouro oscilará em torno dos 4100 dólares. No curto prazo, o efeito “gangorra” entre ouro e petróleo continua a pressionar o ouro; a batalha de oferta e procura no patamar dos 4000 dólares continua a ser o ponto central a observar esta semana.

Petróleo: pânico com “interrupção do tráfego” no Estreito de Hormuz desencadeia disparada do petróleo acima de 90 dólares

Em contraste nítido com a fraqueza do ouro, o mercado internacional de petróleo disparou significativamente devido ao agravamento do conflito entre os EUA e o Irão. No início da sessão asiática de 20 de julho, o contrato futuro do Brent chegou a ficar acima dos 91,42 dólares por barril; o WTI tocou nos 84,6 dólares por barril. Nos contratos domésticos de petróleo, o principal contrato subiu 6,86% intradiário, para 550,8 iuanes por barril.

O gatilho direto para a forte alta do petróleo foi o fecho de novo do Estreito de Hormuz. Segundo um relatório da agência iraniana Fars News, o volume de navegação no estreito caiu para zero; enquanto os EUA continuarem comportamentos provocatórios, o estreito manter-se-á encerrado. Um relatório de pesquisa da China Jin estima que, em comparação com o primeiro fecho no final de fevereiro, a capacidade global de amortecimento dos stocks de petróleo caiu significativamente; as reservas estratégicas dos países da OCDE já se encontram no nível mais baixo desde 2003, o que torna a elasticidade de curto prazo do prémio de risco do petróleo ainda maior. Ao mesmo tempo, o Estreito de Mandeb também enfrenta risco de encerramento, intensificando ainda mais a preocupação com interrupções na oferta.

Do lado da oferta, a produção de petróleo na região do Golfo ainda está numa fase inicial de recuperação; a reposição de oferta de combustíveis refinados e de LNG ocorre mais lentamente. Do lado da procura, há também uma pressão — a IEA prevê que, em 2026, a procura global de petróleo diminuirá cerca de 1 milhão de barris/dia em termos homólogos, a primeira contração anual desde 2020. O China Jin mantém a sua visão de que o “miolo” do preço do Brent no terceiro trimestre deverá ficar nos 90 dólares por barril. No curto prazo, enquanto os riscos geopolíticos não estiverem resolvidos e os stocks estiverem em níveis baixos para dar suporte, o petróleo tende a manter um padrão de consolidação com viés positivo; contudo, a fraqueza da procura pode limitar o espaço de alta.

No momento, ouro e petróleo apresentam um padrão típico de “gangorra” — conflitos geopolíticos elevam as expectativas de inflação e de aumento das taxas via canal energético, o que acaba por comprimir o valor do ouro como refúgio. O cerne desta divergência está em que o foco da precificação do mercado se deslocou de “refúgio” para a cadeia de transmissão “inflação-taxas de juro”. Para o futuro, é crucial acompanhar a evolução da situação no Médio Oriente, a trajectória de política da Fed e os dados de inflação; estas três variáveis determinarão o rumo de curto prazo do ouro e do petróleo. #夏日创作营